Лизинг и параллельный импорт - инвестиционный коктейль от «Роял Капитал»

Несмотря на то, что я редко анализирую выпуски высокодоходных облигаций, некоторые все же привлекают мое внимание. Это неудивительно, учитывая их доходность. На этом фоне сегодня проанализируем бизнес компании «Роял Капитал» и её свежие облигационные выпуски .

Итак, «Роял Капитал» специализируется на двух ключевых направлениях: предоставляет лизинговые услуги для организации тест-драйвов автодилерам и активно работает на рынке параллельного импорта автомобилей. Эти услуги особенно востребованы среди автодилеров, которые, с одной стороны, сталкиваются с ограничениями при получении банковских кредитов, а с другой – стремятся максимально эффективно использовать оборотные средства для основной деятельности, включая продажу и обслуживание автомобилей.

«Важно отметить, что крупные лизинговые компании не проявляют особого интереса к этому сегменту рынка, поскольку каждая сделка требует индивидуального подхода. В то время как лидеры лизингового рынка ориентированы на крупные сделки, «Роял Капитал» является нишевым игроком.»

Российский авторынок сегодня характеризуется активным ростом интереса к легким коммерческим автомобилям (LCV) со стороны логистических компаний, а также игроков электронной коммерции. Руководство «Роял Капитал» видит в этом направлении широкие перспективы для роста бизнеса. В прошлом году компания подписала эксклюзивный контракт с китайским автопроизводителем NORMAX, позволяющий поставить на рынок 1750 единиц LCV.

Компания демонстрирует высокие темпы роста. По итогам 2024 года выручка увеличилась на 134% до 770 млн рублей, показатель EBITDA вырос на 61% до 158 млн рублей. Предварительные данные только за первый квартал 2025 года показывают рост выручки на 49% до 152 млн рублей.

Стоит учитывать, что эмитент имеет повышенную долговую нагрузку – показатель чистый долг/EBITDA составляет 4,1х. Национальное Рейтинговое Агентство в минувшем году понизило кредитный рейтинг компании до уровня «B+|ru|» со стабильным прогнозом. Несмотря на невысокий рейтинг, эмитент имеет положительный трэк-рекорд на облигационном рынке. За последние 5 лет компания успешно погасила 6 выпусков, обеспечив инвесторам щедрую доходность. 

Решение о вложении средств в облигации рискованного сегмента ВДО каждый инвестор принимает самостоятельно, оценивая соотношение риска и потенциальной доходности. Тем же, кто принимает на себя все риски, вот два свежих облигационных выпуска компании:

➡️ Серия БО-01 (RU000A10A6V6) предлагает ежемесячный переменный купон с доходностью (ключевая ставка + 8%), без оферты и амортизации, с погашением в ноябре 2027 года. 

➡️ Серия БО-02 (RU000A10BB83) предлагает ежемесячный фиксированный купон с доходностью 31% годовых (YTC 35,8% годовых), без оферты и амортизации, с погашением в марте 2028 года. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией