Блог им. point_31 |АФК Система - полный разбор компании + SWOT-анализ

Всем привет, Друзья. Специально для ИнвестГазеты сегодня разберем компанию АФК Система, ее основную структуру бизнеса, посмотрим на финансовые показатели и сделаем SWOT-анализ. В этой же статье затронем такой момент, как продажа пакета акций Детского мира и поймем, зачем избавляться от актива, который генерирует прибыль и выплачивает ее в качестве дивидендов. Статья большая, но обязательна к прочтению.

АФК Система имеет уникальный бизнес. Аналогичных компаний на рынке РФ не представлено, либо они имеют слишком маленькую капитализацию, чтобы принимать их в расчет. Система один из крупнейших частных инвесторов в экономику России с уникальным портфелем активов в разных секторах. О консолидированных финансовых результатах материнской компании мы поговорим позже, а сейчас остановимся на диверсификации бизнеса и кратко пробежимся по секторам.

Самая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»



( Читать дальше )

Блог им. point_31 |​​Причины продажи Детского мира Системой

Всем привет, Друзья. На подготовку полного разбора АФК пришлось потратить куда больше времени, чем планировалось. Статья получается действительно большая и очень интересная. Сегодня опубликую для Вас выдержку из будущей статьи с обзором возможных причин продажи Детского мира. 

В результате нескольких SPO, эффективная доля владения АФК Системы в крупном ритейлере сократилась с 52% осенью 2019 года до 20,38% летом 2020 года. Сам же Детский мир имеет устойчивый, развивающийся бизнес. Выручка компании  увеличилась с 97 млрд в 2017 до 128 млрд в 2019 году. Несмотря на несколько месяцев «простоя», связанного с пандемией, Детскому миру удалось нарастить продажи, и поддержать рентабельность бизнеса. Ритейлер ежегодно платит высокие дивиденды. Несмотря на тяжелый 2020 год, руководство решило продолжить практику выплат и доходность за 2019 год составит около 8%.

Что же послужило поводом для продажи АФК своего пакета, мне не ясно. Обычно, поводом для принятия таких решений может служить необходимость в деньгах, закрытие финансовых дыр и погашения непокрытых долгов. Вторым поводом может служить фиксация прибыли в активе. АФК владеет акциями Детского мира с 1996 года. К 2004 году увеличила свой пакет акций до 70,5%. В 2017 году вывела ритейлеры на IPO и привлекла 31,1 млрд рублей. Цена размещения составила 85 рублей. Осенью 2019 года АФК продает часть своего пакета по 91 рублю за акцию, а в июне 2020 года по цене в 93 рубля.

На первый взгляд это невысокие доходности, при условии отсчета с момента первичного размещения на бирже. Если мы берем за основу фиксацию прибыли, то явно АФК Система не видит роста капитализации Детского мира в ближайшей перспективе. Дополнительным фактором служит уход генерального директора Владимира Чирахова, который работал в Детском мире с 2012 года и практически превратил компанию из убыточного предприятия в лидера отрасли с отличными финансовыми и производственными показателями. 

Если же мы рассматриваем продажу с точки зрения получения средств на покрытие долгов, то нужно заглянуть в отчетность. На 31 декабря долгосрочные обязательства АФК составляли 698 млрд, снизившись на 141 млрд. Краткосрочные обязательства снизились на 10% до 500 млрд. Сумма кредитов и займов по сравнению с капитализацией просто огромна. Но компания полностью справляется с долговой нагрузкой и нужно учесть, что капитализация только доли МТС превышает 300 млрд. Чистый долг ко второму кварталу увеличился до 757 млрд рублей.
Данные из отчета компании и сервиса FinanceMarker



( Читать дальше )

Блог им. point_31 |НМТП - краткий разбор компании

Всем привет, Друзья. Сегодня разобрал для ИнвестГазеты компанию НМТП, которая отчиталась за первый квартал 2020 года по МСФО. Параллельно с этим, Совет директоров НМТП рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 2019 года в размере 1,35 рубля на одну акцию. В моменте, рост акций превышал 30%. Позже, котировки снизились, но все равно 1,35 рублей сулят двузначные доходности. Давайте сейчас оглянемся назад и посмотрим на отчетность и цифры. Откуда же компания возьмет те самые высокие дивиденды?

Cамая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»

По итогам 3 месяцев 2020 года выручка компании снизилась на 16% до $200 млн. Виной тому служит сокращение стивидорных услуг и общее снижение транспортировки товаров в начале года. Коронакризис в меньшей степени повлиял на деятельность компании, но общие негативные настроения в экономике и замедление темпов товарооборота влияют и на порты.
НМТП - краткий разбор компании



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • НМТП

Блог им. point_31 |Детский мир - что нас не убивает...

​​Кризис всегда был причиной не только банкротств, но и драйвером для развития некоторых предприятий. Такой компанией на мой взгляд становится Детский мир. В условиях пандемии руководству пришлось искать новые точки роста. Ими стали онлайн продажи. 

По итогам мая выручка онлайн-сегмента выросла в 3,3 раза до 3,1 млрд рублей. Доля онлайн-продаж в общей выручке сети «Детский мир» в России увеличилась в 3 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 32%.

В отчете за май компания указывает, что консолидированная выручка увеличилась на 6,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 10,1 млрд рублей. А показатель EBITDA вообще вырос на 38,7% до 959 млн рублей.

И это при том, что буквально пару месяцев назад ритейлеру прочили чуть ли не банкротство. Тем не менее, компании удалось сохранить рентабельность, нарастить онлайн продажи, захватывая все большую долю рынка и даже порадовать акционеров дивидендами. Я продолжаю удерживать компанию в своём портфеле с целями, намного выше текущих. 

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией


Блог им. point_31 |AT&T - полный разбор компании + SWOT-анализ

Всем привет, Друзья. Продолжая знакомство с компаниями США, сегодня рассмотрим AT&T. Проведем анализ компании, ее финансовых показателей и структуры бизнеса. В завершении сделаем SWOT-анализ и подведем итоги. Исследование проводил для ИнвестГазеты.

Последние события в мире, связанные с пандемией, всеобщими карантинами и самоизоляциями негативно отражается на мировой экономике и на финансовых показателях отдельных компаний. Но есть сектора, компании которых если и не выигрывают от кризиса, то получают поддержку в виде роста количества продаж и клиентов. Такой компанией является телекоммуникационная AT&T, которая получает поддержку сразу в нескольких секторах бизнеса.

Cамая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»

AT&T — крупнейшая в мире телекоммуникационная компания, второй по величине сотовый оператор в США и владелец киностудии WarnerMedia. Основателем является Александр Белл, зарегистрировавший патент на телефон в 1876 году. На протяжении всей истории AT&T охотно заключала сделки поглощения и объединения. С 1982 года после раздела корпорации, AT&T существует в нынешнем виде, но продолжает активно приобретать перспективные компании.



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • AT&T

Блог им. point_31 |АЛРОСА - тяжелые времена, но запас прочности есть

Заместитель генерального директора АЛРОСА, Алексей Филипповский, комментируя результаты за первый квартал:
«… с середины февраля начали ощущать снижение спроса и активности клиентов на фоне неопределенности с распространением COVID-19. В марте это влияние стало нарастать, а с началом ввода ограничительных мер по всему миру продажи существенно снизились»

Комментируя результаты продаж за апрель, я упоминал, что единственным позитивным фактором для АЛРОСА будет выкуп части продукции в Гохран. Пока этого не произошло, финансовые показатели останутся под давлением. Начало года выдалось для АЛРОСА удачным. Продажи год к году увеличивались, но как уже упоминал Филипповский, вторая половина квартала обрушила показатели.

Cамая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»

Выручка за первый квартал снизилась на 11% до 62,7 млрд рублей. Себестоимость сократилась на 21,2%. Компания сокращает добычу и остальные капвложения, дабы обеспечить ликвидность и остаться прибыльной. И у АЛРОСА это получается. Прибыль от основной деятельности выросла на 6,2% до 26 млрд рублей. В итоговые результаты вмешались финансовые расходы в размере 22,2 млрд рублей. Расходы от курсовых разниц съели всю прибыль, а именно расходы от переоценки кредитов и других обязательств. В итоге, чистая прибыль за период составила 3,1 млрд рублей.

Несмотря на тяжелую ситуацию в отрасли и в компании в частности, руководство решило направить на выплату дивидендов за 2019 год 47,7 млрд рублей. С учетом ранее выплаченных за 1 полугодие, сумма к распределению составит 28,3 млрд или 2,63 рубля на акцию, что сулит инвесторам доходность в 4%. Статус дивидендного аристократа вряд ли светит АЛРОСА в 2020 году, но понятная дивидендная политика всегда добавит интереса со стороны частных инвесторов.
АЛРОСА - тяжелые времена, но запас прочности есть



( Читать дальше )

Блог им. point_31 |Аэрофлот - убыток убытком погоняет

Как обычно, начнем с комментария руководства. Андрей Чиханчин, зам гендиректора:
«… беспрецедентное влияние коронавирусной инфекции на авиацию привело к практически полной остановке международных полетов, а также к значительному снижению пассажиропотока на внутренних авиалиниях, что нивелировало положительную динамику начала года и значительно ухудшило финансовый результат в марте»

Cамая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»

Действительно, влияние кризисных настроений, вызванных пандемией, затронули все сектора бизнеса. Авиа-отрасль была бенефициаром ограничений, введенных руководством стран. С середины февраля пассажиропоток начал снижаться. В марте сократился более значительно. Пострадали как международные рейсы, так и внутренние. За первый квартал снижение составило 12,3%. А вот во втором квартале дела будут обстоять еще хуже. Комментируя прогноз на второй квартал Чиханчин отметил:



( Читать дальше )

Блог им. point_31 |Полюс - убыток по итогам первого квартала, против прибыли годом ранее

Обзор результатов Полюса за 1 квартал, по традиции начнем с комментария Генерального директора, Павла Грачева:
«В первом квартале 2020 года «Полюс” продемонстрировал сильные операционные и финансовые результаты. Показатель EBITDA составил $589 млн, а свободный денежный поток с учетом долговой нагрузки – $260 млн.»

Cамая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»

И действительно, начало года для золотодобытчиков выдался удачным. Выручка увеличилась на 16% год к году до $872 млн. Этому способствовал рост цен реализации на 22%. Сами же продажи снизились на 5% год к году. А по сравнению с 4 кварталом снижение реализации золота составило 39%. Операционные расходы остались на уровне прошлого года. Однако это не помогло прибыли остаться в положительной зоне.

Чистый убыток Группы по итогам первого квартала составил $389 млн, против прибыли годом ранее. Этого руководство в своих комментариях не указало. Этот результат был получен за счет убытка от переоценки производных финансовых инструментов и курсовых разниц. Скорректированная чистая прибыль на неденежные статьи все же выросла. И рост составил целых 100% или $486 млн. Если сравнивать с 4 кварталом скорр. чистая прибыль снизилась на 7%. Результаты компании сильно подвержены валютным переоценкам.



( Читать дальше )

Блог им. point_31 |ФСК - обзор финансовых результатов за первый квартал 2020 года

ФСК ЕЭС отчиталась за первый квартал 2020 года. При разборе отчётностей распределительных компаний, мы выяснили, что даже не смотря на видимость защиты от кризиса, сектор энергетики оказался под давлением. Теперь давайте посмотрим на ФСК.

Выручка компании незначительно выросла на 2,1% до 58,7 млрд рублей, в основном за счет 1,0 млрд руб. за работы по генподрядным договорам, выручка по которым отсутствовала в 2019 году. Продажа и передача электроэнергии осталась на прошлогодних значениях.
ФСК - обзор финансовых результатов за первый квартал 2020 года
Cамая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»

Операционные расходы держатся в рамках динамики выручки, +3,2% по итогам квартала. В 2019 году ФСК получила доход в размере 10,4 млрд рублей от выбытия и обмена активами с АО «ДВЭУК», что сократило базу 2020 года. Чистая прибыль по итогам первого квартала упала на 28% до 19,7 млрд рублей. Без учета дохода от выбытия активов в 2019 году, чистая прибыль за первые 3 месяца 2020 г. на 1% выше показателя скорректированной чистой прошлого года.

Краткосрочные обязательства сократились за 3 месяца на 21,3% до 79,6 млрд рублей. Debt/EBITDA незначительно увеличилась до 1,59x, за счет увеличения долгосрочных заемных средств и отложенных налоговых обязательств. В целом, долговая нагрузка ФСК ЕЭС находится на приемлемых уровнях и особых опасений не вызывает.

ФСК остается ярким представителем дивидендных аристократов на нашем рынке. С 2015 года компания платит дивиденды на уровне в 8% годовых. За 2019 год выплата составила 9,45%. 28 мая 2020 года акции торговались уже без дивидендов. До настоящего момента гэп не закрыт. Скрины и данные с сайта FinanceMarker.

( Читать дальше )

Блог им. point_31 |​​Газпромнефть - обзор финансовых результатов за первый квартал 2020 года

Компания отчиталась за первый квартал 2020 года. Давайте посмотрим на результаты, но начнем, по традиции, с комментария председателя Правления Александра Дюкова:
«Мы оказались готовы к беспрецедентной ситуации, вызванной пандемией COVID-19 и снижением мирового спроса и цен на нефть» Он добавил, что компания продолжает реализовывать свои проекты и текущая ситуация не повлияет на долгосрочные цели Газпромнефти.

Cамая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»

А вот как раз на краткосрочные результаты текущая ситуация, вызванная пандемией и снижением цен на нефть, повлияла негативным образом. Выручка за период сократилась на 12,2% до 514,6 млрд рублей, свободный денежный поток на 75%, но остался на положительной территории. Компании не удалось удержать рост операционных расходов, которые увеличились на 5,9%.
​​Газпромнефть - обзор финансовых результатов за первый квартал 2020 года



( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW