Обзор российского рынка
Евробонды развивающихся стран позитивно отреагировали на выступление главы ФРС Дж. Пауэлла на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле. Единственным исключением стала Россия, что можно списать на то, что российские суверенные евробонды уже и так торгуются на своих многомесячных ценовых максимумах.
В российском корпоративном сегменте ничего по большому счету не происходит. Ценовые колебания не превышают полфигуры, полный штиль и на «первичке».
На симпозиуме в Джексон-Хоуле глава ФРС Дж. Пауэлл подтвердил сигнал возможного начала сокращения объемов выкупа активов до конца года. Вторым важным сигналом стало подтверждение позиции, что окончание QE не повлечет автоматического решения о начале цикла повышения ставки. Это важно, поскольку QE, по оценкам, может быть завершена уже к середине будущего года. Следующего сигнала можно ждать на ближайшем заседании ФРС 21-22 сентября.
Recommendation list (российский риск)
Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.
Обзор российского рынка
Российские суверенные евробонды провели одну из самых успешных недель за последнее время, скинув в доходности 7 б. п. Самые дальние бумаги подорожали на полторы фигуры.
Впрочем, весь этот позитив (по крайней мере, пока) касается только госбумаг – корпоративный сектор продолжает оставаться в «летней» спячке.
Позитив на рынке UST продолжается – доходность бумаг вернулась в начало 2021 г. Реальная доходность 10-летней трежерис упала до невиданных за последние 20 лет минус 1,1% – в пику всем ставкам на рефляцию.
Recommendation list (российский риск)
Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.
Эмитент |
Торговый код облигации |
Валюта |
Если 2-й кв характеризовался повсеместным снижением рисков на EM, то в июле мы увидели столь же дружный их рост.
Перспективы восстановления развивающихся экономик вызывают всё большее беспокойство. Квинтэссенцией этих тревог стали последние прогнозы МВФ, согласно которым рост ВВП в развитых странах в 2021г будет на 0.5 пп выше, чем ожидалось, а в EM – на 0.5 пп ниже.
МВФ объясняет причины пересмотров так: «Эти пересмотры в значительной степени являются следствием различий в динамике пандемии с распространением штамма Дельта. Доля полностью вакцинированных в странах с развитой экономикой составляет почти 40%, тогда как в EM — это 11%. Более высокие, чем ожидалось, темпы вакцинации и возвращения к нормальной экономической деятельности привели к повышению прогнозов, а отсутствие доступа к вакцинам и возобновившиеся волны заболеваний COVID-19 в некоторых странах, особенно в Индии, привели к снижению прогнозов».
Количество физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, за июль 2021 года увеличилось на 446 тыс. человек, достигнув 13,2 млн.
По данным Московской биржи, частными инвесторами было открыто 21,6 млн брокерских счетов. В июле 2021 года сделки на бирже совершали более 1,9 млн человек.Обзор российского рынка
За исключением Турции, рынки долларовых еврооблигаций развивающихся стран провели прошлую неделю достаточно спокойно, поддерживаемые в целом позитивной динамикой в сегменте UST. Доходности американских трежерис продолжают находиться у февральских минимумов.
Petropavlovsk объявил тендер по выкупу бондов с погашением в 2022 году на сумму до $200 млн. Цена выкупа – 102,5% от номинала. Кроме того, компания предлагает премию в $30 на облигацию номиналом $1000 за раннее согласие на участие в тендере. Прием заявок на участие в тендере – до 9 августа; ранний дедлайн – 26 июля.
Позитив на рынке трежерис ослабляет давление на рынки долларовых евробондов развивающихся стран. Российские евробонды – на полугодовых ценовых максимумах. Впрочем, все это пока касается только суверенных бумаг – «сезон отпусков» в корпоративном сегменте в самом разгаре.
Recommendation list (российский риск)
Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.
Обзор российского рынка
Рынки долларового госдолга ЕМ оживились на прошлой неделе на фоне продолжающегося позитива на рынке базового актива (доходность американской 10-летки опускалась ниже 1,3%). Российские суверенные выпуски фронтально скинули солидные 5 б. п. по доходности, подорожав до уровней февраля.
В российском корпоративном сегменте «Газпром» продолжил формирование своей долларовой кривой, разместив 10-летний выпуск объемом $1 млрд под 3,5% годовых. Как сообщается, спрос составил $2,8 млрд. На «вторичке» выделялся «вечный» выпуск Home Credit, подорожавший на фигуру до максимума за последние 12 месяцев.
Ставки на рефляцию забуксовали, и снижение доходностей UST ослабляет давление на долларовые рынки евробондов развивающихся стран, включая Россию.
Recommendation list (российский риск)
Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.