ГК Самолет

Сегодня разберем параметры новых выпусков облигаций ПАО ГК «Самолет». Строительная отрасль переживает тяжелые времена на фоне сокращения спроса из-за жесткой денежно-кредитной политики Банка России. Однако первые шаги для ее смягчения уже приняты, а цикл снижения ключевой ставки запущен. Так, многие аналитики прогнозируют снижение ставки на 100 б.п. уже в ближайшую пятницу, что может положительно сказаться как на динамике долгового рынка, так и на сфере недвижимости.

ГК САМОЛЕТ-БО-П19

🔹Об эмитенте

ПАО ГК «Самолет» — одна из крупнейших федеральных proptech-корпораций и девелоперов полного цикла в России, основанная в 2012 году. Компания строит жилые комплексы, развивает IT-решения в недвижимости (онлайн-платформа «Самолет Плюс»), управляет фондами, занимается ИЖС и финтехом.

🔹Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (МСФО):

• Выручка: 170,9 млрд руб. (+0,1% (г/г));
• Чистая прибыль: 1,8 млрд руб. (-61,0% (г/г));
• Долгосрочные обязательства: 475,0 млрд руб. (-14,8% за 6 месяцев);

Из-за чего рассматриваю к откупу данного эмитента:

• Позитивная отчётность. Объём продаж первичной недвижимости -354,8 тыс. кв. м (рост на 54% г/г). Объём продаж в стоимостном выражении – 77.1 млрд. рублей (против 50.2 млрд. в прошлом году). Общее количество заключенных контрактов увеличилось на 65%, до 11,2 тысяч. Средняя цена за квадратный метр составила 213.3 тыс. рублей, несмотря на увеличение доли продаж без отделки. Из этого следует, что компания не демпингует и старается сохранить маржинальность.
• Грамотная стратегия. Самолет занимает первое место по объемам незавершенного строительства в России и активно развивается, наращивая присутствие в регионах. Здесь интересен тот факт, что ситуация в регионах значительно отличается в позитивную сторону. В этом можно убедится, понаблюдав за финансовыми показателями региональных девелоперов. Связано это с меняющейся финансовой структурой в стране после 2022 года, что повлекло за собой существенный переток денежных средств в регионы.

Компания ПАО «ГК «Самолет» по состоянию на октябрь 2025 года выступает лидером на рынке жилой недвижимости по объему строительства. Топ-1 девелопер вновь выходит на российский долговой рынок, на этот раз с выпуском конвертируемых облигаций.

Конвертируемые облигации ― вид ценных бумаг, предоставляющий держателю право при соблюдении определенных условий обменять облигации на акции компании. Инструмент является неким гибридом, позволяющим получать как гарантированный доход (получение купонов по облигациям), так и доход от продажи акций.

В недавнем отчете о регуляторных требованиях к конвертируемым облигациям ЦБ РФ отмечается необходимость создания условий и регуляции на рынке конвертируемых облигаций как важного инструмента pre-IPO финансирования.

Разберем особенности конвертируемых выпусков на примере условий нового размещения «Самолета».

Параметры выпуска ГК САМОЛЕТ-БО-П21:

• Планируемый объем: 3 млрд руб.;
• Номинал: 50 000 руб.;
• Ориентир купона: 13% (YTM 13,8%);

И снова «разбор полётов»! ТОП-1 застройщик России «Самолет» предлагает что-то новенькое на рынке капитала страны. Инструмент, который можно описать двумя словами как «взрыв башки»🤯 (надеюсь, в хорошем смысле).

Девелопер уже начал сбор заявок в рамках инновационного для российского рынка инвестиционного инструмента: облигации с возможностью обмена в акции.

✈️Суть инновационного выпуска

О необходимости развития сегмента конвертируемых облигаций ранее говорили представители Мосбиржи и ЦБ.

🏗️Инвесторы, помимо регулярного купонного дохода, получат возможность конвертировать облигации в акции «Самолета» при росте цены на 30% от референсной цены, определённой на дату сделки, при выполнении установленных условий через 6 месяцев после размещения и позднее.

Референсная цена акции — среднее арифметическое значение цен закрытия акции по итогам основной торговой сессии на Мосбирже за 5 торговых дней до открытия книги заявок и за период ее сбора.

Цена остаётся под давлением и продолжает снижаться после пробоя восходящего канала. Сейчас актив торгуется около 918, пытаясь удержаться выше важной зоны поддержки 845-820, где ранее уже происходили развороты вверх.

📈 После недавнего импульсного падения актив выглядит перепроданным — RSI около 33, что указывает на возможное формирование локального дна. Объёмы при этом начали немного расти, что может говорить о появлении первых покупателей.

📍Ближайшее сопротивление находится в районе 1070, где проходит граница пробитого канала. Закрепление выше неё станет первым техническим сигналом для восстановления, с потенциалом роста на +15%.
Если же цена не удержит 845, сценарий меняется — дорога открыта к 750-770, что будет означать переход в более глубокую коррекцию.

💬 Итог: бумага подошла к сильной поддержке, где возможен разворот. Пока тренд остаётся нисходящим, но технические признаки указывают на то, что рынок готовится к попытке отскока. Ключевой момент — реакция цены на диапазон 845-820.

И снова «разбор полётов»! ТОП-1 застройщик России «Самолёт», который постоянно держит инвесторов в напряжении, опять выруливает на взлётную полосу долгового рынка. И у меня в связи с этим сразу три хорошие новости.

👉Во-первых, нескучный эмитент. Во-вторых, обещанная купонная доходность до 21%. И в-третьих, сразу ДВА фикса — на выбор. Давайте разбираться, потянет ли наш крылатый строительный гигант 19-й и 20-й релизы облигаций.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Система, Патриот, Полипласт, Агроэко, Миррико, Атомэнергопром, Металлоинвест, Башкирия, РУСАЛ, НоваБев, Норникель, Кокс, ГТЛК, ВТБ_Лизинг. 

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Текущая коррекция на рынке облигаций связана с туманными перспективами продолжения цикла снижения ключевой ставки в ближайшие месяцы. В такие периоды одной из перспективных стратегий является участие в размещении выпусков облигаций, предлагающих премию к доходности аналогов. Также коррекция — время консервативных инструментов, поэтому инвесторы, рассчитывающие на дальнейшее ослабление курса российского рубля, могут продолжить диверсифицировать портфель с помощью валютных выпусков облигаций. Рассмотрим актуальные размещений на первичном рынке облигаций (IBO).

💳ВЭБ.РФ-ПБО-002Р-54В

🔹Об эмитенте

ВЭБ.РФ — государственная корпорация развития, созданная для финансирования масштабных инвестиционных проектов, направленных на долгосрочное экономическое развитие России.

🔹Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (МСФО):

• Чистый процентный доход: 77,0 млрд руб. (+128,5% (г/г));
• Чистая прибыль: 60,2 млрд руб. (+42,3% (г/г));
• Активы: 6,4 трлн руб. (+12,4% за 6 месяцев);

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как заработать во втором полугодии на снижении ставки", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершаются при покупке облигаций. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно

🎲#79. Под ребрами...

После последнего заседания ЦБ я долго не возвращался к отчётам застройщиков. Видимо, пора.

По данным ДОМ.рф, рынок недвижимости потихоньку оживает на фоне прогнозов по снижению ключевой ставки, обещающих «дешёвую» ипотеку и рост спроса. Уже увидели на примере свежих результатов Самолёта, что дела у девелоперов в принципе налаживаются, хоть и с множественными проблемами.

🔩 ЛСР, в свою очередь, не отстаёт от лидеров. Компания также как и большинство в секторе показала хороший рост выручки + выделяется портфелем в 7,7 млн кв. м и сильными позициями в Москве и Питере. А вот там, где нужно было выделиться, не получилось.

ГК «Самолет» продолжает распродажу непрофильных активов для сокращения долгов. На этот раз компания реализовала часть проекта «Рублевские кварталы» в деревне Лайково (Одинцово) девелоперу «Брусника». Стоимость сделки оценивается в 3,5–6 млрд руб.

По данным NF Group, на участке площадью 10,7 га «Брусника» планирует возвести семь жилых домов общей площадью около 300 тыс. кв. м. Социальную инфраструктуру девелопер будет развивать совместно с «Самолетом».

Продажа объясняется падением финансовых показателей «Самолета»: в первом полугодии 2025 года чистая прибыль компании снизилась в 2,6 раза год к году, до 1,8 млрд руб. Эксперты считают, что застройщик продолжит реализовывать проекты, сохраняя лишь наиболее перспективные.

Для «Брусники» сделка стала возможностью укрепить земельный банк за счет готового проекта с разрешительной документацией. Девелопер активно расширяется в Москве и области: ранее он уже выкупил у «Самолета» ЖК «Квартал Герцена» в Бирюлево (850 тыс. кв. м), а также проекты MR Group и Level Group.