Чего бы прикупить #5 – Самолет

Из-за чего рассматриваю к откупу данного эмитента:

• Позитивная отчётность. Объём продаж первичной недвижимости -354,8 тыс. кв. м (рост на 54% г/г). Объём продаж в стоимостном выражении – 77.1 млрд. рублей (против 50.2 млрд. в прошлом году). Общее количество заключенных контрактов увеличилось на 65%, до 11,2 тысяч. Средняя цена за квадратный метр составила 213.3 тыс. рублей, несмотря на увеличение доли продаж без отделки. Из этого следует, что компания не демпингует и старается сохранить маржинальность.
• Грамотная стратегия. Самолет занимает первое место по объемам незавершенного строительства в России и активно развивается, наращивая присутствие в регионах. Здесь интересен тот факт, что ситуация в регионах значительно отличается в позитивную сторону. В этом можно убедится, понаблюдав за финансовыми показателями региональных девелоперов. Связано это с меняющейся финансовой структурой в стране после 2022 года, что повлекло за собой существенный переток денежных средств в регионы. При этом в Москве и Московской области Самолет перешёл от агрессивной стратегии к сбалансированной. И это является верным решением, так как в текущих рыночных условиях важнее управляемость и маржа, чем погоня за объёмами. Текущий приоритет менеджмента — управление долговой нагрузкой и поддержка продаж в условиях высоких ставок. Позитивные перспективы подкрепляются основательным земельным банком (41,5 млн кв. м). За последний год компания нарастила ликвидность и сократила расходы.
• Долг к ebitda вместе с проектным финансированием составляет 6% — что существенно. Однако стоит обратить внимание на то, что долг без проектного финансирования – всего 1.1%
• Улучшения рыночной конъюнктуры. Из отчёта компании за 9 месяцев следует, что доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств составила 56%. На рынке недвижимости всё ещё остаются льготные программы, такие как ИТ и семейная ипотека, поэтому на фоне снижения ставки до 17% немного вырос и спрос на рыночную ипотеку. При снижении ключевой ставки ниже 14%, девелоперов ожидает заметное увеличение как спроса, так и соответственно бизнес показателей. В базовом сценарии ЦБ России ожидается средняя ставка в 2026 году на уровне 13-15%. При умеренно позитивном сценарии ставку ниже 14% можно ожидать примерно к осени следующего года. Помимо всего стоит отметить, что зафиксирован небольшой переток с депозитов в недвижимость. При дальнейшем снижении ставки эта тенденция будет только расти.

Закупаю на текущем уровне цен, так как считаю это хорошим дисконтом до начала существенного выравнивания бизнес показателей девелопера и огласки позитивных новостей в массы. Но в целом сбалансированная\аккуратная стратегия и экспансия в регионы поможет компании пережить и даже затянувшееся снижение ставки ЦБ, что в принципе подтверждается всё более позитивными отчётами с момента кризиса эмитента.

Добавил в свой портфель со средней ценой покупки — 903.5

Дисклйемер: это не прогноз, а всего лишь аналитика | вышеописанные рыночные ситуации могут не отработать и рост акций ГК Самолет может произойти по другим причинам, которые я намеренно здесь не указал, так как не делюсь всеми своими стратегиями и всей глубиной анализа рынка публично

Если кому интересно сотрудничество, загляните в мой профиль