ВаЛЮта

Как мы и ожидали, август стал самым слабым месяцем для рубля с начала года, хотя пока это, скорее, осторожные признаки разворота, а не полноценная тенденция.

В поводах для ослабления нет недостатка — от сдержанных сырьевых цен (на 15% ниже прошлого года) до начавшегося снижения рублевых ставок и сезонного повышения розничного спроса на валюту.

Не исключено, что мы также увидим снижение предложения валюты от экспортеров за счет низкого уровня конверсии их выручки. Напомним, ранее правительство снизило до нуля норматив конверсии. Важнее, что за этим могут последовать другие меры и рекомендации, снижающие поддержку рубля. Сохраняем прогноз по курсу на конец года в 98,5 рубля за доллар.

Помню, в новогодние каникулы за рулем слушал дагестанское радио, которое провозгласило наступивший 2025 год «годом вкладчика». О, как же тогда было модно иметь вклад в банке под 23-25%! Сразу взгляд свысока на всех вокруг, и даже крепости в руках и ногах прибавляется.

А сейчас что? Чудесным образом оптимизм вкладчиков испаряется параллельно со снижением ключевой ставки ЦБ с 21 до 18%. Руки дрожат, глаза бегают. Пора валить? Давайте сядем и спокойно разберемся.

Сразу отделим мух от котлет. Подобные призывы спасать свои денежки – фирменный почерк СМИ. Им не прожить без поджаривания задниц аудитории. Все просто: напугал пострашнее – получил больше просмотров и рекламных денежек. Не будьте слишком доверчивы, не верьте сказкам о массовом снятии денег со вкладов.

На самом деле подавляющее большинство вкладчиков даже не почешется, пока банки предлагают ставки выше 13-15%. Да, уже не так заманчиво, как раньше, но приемлемых альтернатив они не найдут. Так что балансы банков все еще далеки от похудения.

ЦБ: Россияне с начала года купили в 1,7 раза меньше валюты, чем годом ранее.

Спрос на валюту остался низким даже на фоне сезона отпусков и после новостей о встрече лидеров РФ и США.

P.S. Доллар по 80 фу, грязная дешевая бумажка. Население больше любит доллар выше 100, считая его надежнее!

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 121 пунктов, но с учётом застопорившихся переговоров (что странно, на повестке 5 дефляционная неделя подряд) индекс снизился до 120,54 пункта:

🔔 По данным Росстата, за период с 12 по 18 августа ИПЦ снизился на -0,04% (прошлые недели — -0,08%, -0,13%), с начала месяца -0,19%, с начала года — 4,16% (годовая — 8,49%). Темпы августа продолжают удивлять в хорошем смысле, у нас 5 подряд дефляционная неделя, не зря же Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%, с учётом дефляционных недель вполне правдоподобно). Но опрос инФОМ в августе показал, что ожидаемая инфляция увеличилась с 13 до 13,5%, а наблюдаемая с 15 до 16,1%.

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн).

🛢️ По данным Минфина, НГД в июле 2025 г. составили 787,3₽ млрд (-27,1% г/г, но если убрать НДД, то получится 485,1₽ млрд, это ещё меньше, чем в июне), месяцем ранее — 494,8₽ млрд (-35,4% г/г). Нефтегазовые доходы продолжают своё крутое пике, всё из-за укрепления ₽, январских санкций, пошлин и снижения цены на сырьё (средний курс $ в июле 2024 г. — 87,5₽, цена Urals — 74,01$). Средний курс $ в июле 2025 г. составил 78,8₽ (в июне — 78,7₽), средняя же цена Urals возросла до 60,37$ за баррель по данным МИНЭК (в июне — 59,84$), как итог цена за бочку в июле была равна ~4757₽ (в июне — 4709₽). С новыми правками по бюджету средний прогнозный курс $ за 2025 г. снизился с 96,5 до 94,3₽, цена Urals сократилась с 69,7 до 56$, июльские поступления для бюджета катастрофически малы. Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (634,1₽ млрд vs. 609,4₽ млрд месяцем ранее). РФ в 2024 г. 6 месяцев не придерживалась плана сокращения, в июле 2025 г. добыла нефти — 9,120 млн б/с (+98 тыс.

Российский рубль укреплялся семь месяцев подряд. Тем не менее, многие эксперты ждут его ослабления во второй половине года, поэтому инвесторы всё чаще смотрят на валютный рынок. Этому могут способствовать четыре фактора:

1️⃣ Смягчение денежно-кредитной политики

Банк России начал снижать ключевую ставку, и доходности рублёвых инструментов пошли вниз — быстрее, чем инфляционные ожидания населения. Значит, спрос на рублёвые активы будет сокращаться.

2️⃣ Сезонный рост спроса на валюту

Во втором полугодии компании наращивают закупки оборудования, сырья и товаров за рубежом. Также летом растёт потребность россиян в валюте для поездок на отдых — это давит на рубль.

3️⃣ Сокращение экспортной выручки

Профицит торгового баланса за январь-май 2025 года сократился до 47,9 млрд долларов — это на 11,2 млрд долларов меньше, чем за тот же период 2024 года. Критичным фактором станет запрет на экспорт бензина с августа. Это ударит по выручке нефтяных компаний и снизит общий приток валюты. Чем её меньше в стране, тем больше вероятность ослабления рубля.