Анализ

ЦБ отметил скачкообразный рост рынка ЦФА во II квартале 2025 года в Обзоре рисков финансовых рынков.

ЦФА (цифровые финансовые активы) — это аналог облигаций на блокчейне. Они торгуются не на Московской бирже, а на платформах организаторов. Одна из крупнейших — платформа Альфа-Банка А-Токен. ЦФА удобны для инвесторов, которые хотят вложить деньги под высокие проценты на короткий срок.

После трёх кварталов относительной стабильности во II квартале 2025 года произошёл резкий скачок: объём рынка ЦФА увеличился на 75%, до 514,13 млрд руб. С начала года рост составил 86,1%.

Всего во II квартале размещено выпусков на 344,6 млрд руб. Преобладали рублёвые выпуски с фиксированной доходностью. Почти 58% от объёма пришлось на выпуски сроком до 1 месяца, около 85% — на срок до 3 месяцев.

Сформирована локальная модель, цель которой — добить глобальную цель, ранее обозначенную на более старших таймфреймах.

Рынок часто движется импульсами, тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. В конце недели разбираем самые заметные события последних дней и думаем, что можно будет поменять в портфеле в выходные.

В предстоящие выходные торги будут проводиться только на СПБ Бирже. Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни обычно отличаются невысокой волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Сейчас это особенно актуально с учётом быстро меняющейся геополитической ситуации, которая зачастую приводит к сильным движениям российского рынка.

Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• Повышаются шансы на дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ

В России третью неделю подряд зафиксирована дефляция. В июле сократилась деловая активность в промышленности и сфере услуг, согласно исследованиям S&P Global. Признаки замедления экономики и ослабления инфляции дают Банку России пространство для продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики.

Сектор недвижимости находится под давлением из-за высоких процентных ставок и отмены льготных ипотечных программ. Однако ЦБ уже начал цикл смягчения денежно-кредитных условий, и на этом фоне мы решили сравнить двух крупных застройщиков, акции которых активно торгуются на Московской бирже.

🏘 Рынок недвижимости сейчас охлаждается, но делает это умеренными темпами. По итогам 2024 года объём ввода жилья в эксплуатацию сократился на 2% по сравнению с рекордным 2023 годом, согласно данным Росстата. В январе — июне 2025 года показатель также снизился год к году — на 2,4%.

При этом цены на первичном рынке в России продолжают расти, если опираться на СберИндекс. За прошлый год стоимость квадратного метра увеличилась на 9,3%, в I полугодии 2025 года — ещё на 2,7%, до 175 тыс.

В этом соревновании мы сравним двух крупнейших девелоперов России – ПИК и ГК Самолет.

1. Масштаб бизнеса

Именно эти компании лидируют в РФ, согласно данным РБК на начало августа 2025 года. Сейчас ГК Самолет занимает первую строчку: компания возводит 4,7 млн кв. м жилья (249 домов на 110,3 тыс. квартир) и занимает 3,98% от всего жилищного строительства России. ПИК находится на втором месте и немного отстаёт: строит почти 4,3 млн кв. м (207 домов на 101,3 тыс. квартир) с долей 3,62%. Но перейдём к финансовым показателям.

Рынок часто движется импульсами, тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. В конце недели разбираем самые заметные события последних дней и думаем, что можно будет поменять в портфеле в выходные.

В предстоящие выходные торги будут проводиться только в воскресенье, 3 августа, на СПБ Бирже. Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни обычно отличаются невысокой волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Сейчас это особенно актуально с учётом быстро меняющейся геополитической ситуации, которая зачастую приводит к сильным движениям российского рынка.

Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• ВТБ отчитался по МСФО за II квартал и улучшил прогноз на год

Банк получил чистую прибыль за II квартал в размере 139,2 млрд руб. Показатель хоть и снизился на 10% г/г, тем не менее был выше консенсус-прогноза. При этом менеджмент ВТБ подтвердил повышение прогноза прибыли на весь 2025 год до 500 млрд руб.

Рассказываем, какие факторы будут влиять на рубль в августе 2025 года и как может измениться его курс.

Динамика курсов

Волна устойчивого укрепления рубля к юаню остановилось в июне, а уже в июле тенденция развернулась. Пара CNY/RUB вышла наверх из затяжного боковика и завершает месяц ростом на 1,2% в районе 11,0–11,1 руб. Официальный курс доллара вырос на 4,2%, до 81,8 руб., евро — на 2,9%, до 94,9 руб. (на 30.07).

В мире ослабление американской валюты в июле остановилось. Индекс доллара (DXY) вырос почти на 3%. Этому способствовала умеренно жёсткая денежно-кредитная политика (ДКП) ФРС, которая не стала снижать ключевую ставку под давлением президента. Дональд Трамп при этом отказался от инициативы по смене главы регулятора. Риски торговых войн немного снизились, так как Штаты заключили сделки с рядом крупных партнёров. Кроме того, темпы роста экономики США во II квартале оказались выше ожиданий.

Что будет влиять на рубль в августе

🔸 Денежно-кредитная политика.

Пока держимся в тесном коридоре 0.00615–0.00655. Верхняя планка давит, но по динамике объёма видно, что продавец выдыхается. Если дневная свеча наконец закроется выше 0.00655, по технике открывается ход к 0.00686 — это примерно плюс 5–6 % от текущих отметок и встреча с ЕМА-200. При хорошем импульсе цель смещается к 0.00760, а это уже около 20 % роста.

Сценарий ломается при повторном уходе под 0 00615: тогда дорога к 0 00585 и вся идея отката к верхней границе канала откладывается. Пока же шансы на пробой выглядят выше среднего: RSI держится над 50, а каждая просадка выкупается чуть быстрее прежней.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

#анализакций #Аэрофлот #Европлан #Новатэк #инвестиции2025

Аэрофлот (AFLT) — падение 22 %: купить или нет?

Цена: 76 → 59 ₽ (–22,4 %)
Выручка: 350 млрд ₽ (+12 %)
Чистая прибыль: 108 млрд ₽ (+205 %)
P/E: ~0,5× • Debt/EBITDA: 3,7×

Главное:

• Хакерская атака с потерями > 2 млрд ₽
• Краткосрочные долги > оборотных активов
• Репутационный удар и рост OPEX

Прогноз:
 • Медвежий: 45 – 50 ₽
• Базовый: 60 – 65 ₽
• Бычий: 70 – 75 ₽

Европлан (LEAS) — автолизинг под давлением

Цена: 718 → 621 ₽ (–13,5 %)
Выручка: 31,9 млрд ₽ (+10 %)
Чистая прибыль: 1,66 млрд ₽ (–81 %)
P/E: 5,8× • Debt/Equity: 4,8×

Главное:

• Резервы на убытки × 4 → проблемные клиенты
• Проценты к уплате растут быстрее прибыли
• Обесценение возвратного имущества –1,9 млрд ₽

Прогноз:
• Медвежий: 560 – 580 ₽
• Базовый: 630 – 650 ₽
• Бычий: 690 – 720 ₽

Не пропусти свежие разборы и прогнозы — подпишись на канал, чтобы получать эксклюзивные отчёты в момент выхода финансовой отчётности! t.me/mezotrends