нефть

🚂 По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора. Давайте рассмотрим данные за ноябрь:

💬 В ноябре погрузка составила 94,2 млн тонн (-1,5% г/г, в октябре — 96,9 млн тонн), 18 месяцев подряд погрузки ниже 100 млн тонн. Спустя 2 года снижения в погрузках мы вышли в скромный плюс в октябре, но в ноябре опять же минус по году, низкая база 2024 г. не помощник (в прошлом разборе как раз писал, что не стоит обольщаться).

💬 Погрузка за 2025 г. составляет 1021,3 млн тонн (-5,6% г/г), продолжаем двигаться в одном направлении по цифрам с кризисным 2009 г.

Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью:

🗄 Каменный уголь — 28 млн тонн (+0,4% г/г)
🗄 Нефть и нефтепродукты — 16,2 млн тонн (-4,7% г/г)
🗄 Железная руда — 9,4 млн тонн (+4,4% г/г)
🗄 Чёрные металлы — 4 млн тонн (-20% г/г)
🗄 Химические и минеральные удобрения — 5,9 млн тонн (+1,7% г/г)

Наконец, нефть приступила к своему финальному снижению. 

Напоминаю, здесь формируется диагональ, все движение проходит тройками, сейчас — заключительный сегмент. 

Обновление минимума может быть вполне формальным, без экстремальных снижений. 

Сейчас важнее заполнить главный уровень = 76.16.Обратный пробой границы накопления будет подтверждением завершения всего падения и выхода на глобальный цикл роста черного золота. 

 
Закрытый клуб / Больше идей и готовых сигналов в Телеграм   

Цена на нефть марки Brent с начала торгов 18 декабря выросла на 0,87%, до $60,2 за баррель, а WTI подорожала на 1%, до $56,36. До этого североморский сорт тестировал отметку $59, но отскочил от нее к $60–61: поддержка на уровне $60 оказалась достаточно сильной.

Накануне на рынках ждали заявлений президента США Трампа о дальнейших действиях против Венесуэлы, которой была заблокирована возможность транспортировать углеводородное сырье морем.

Однако в телеобращении эта тема, как и ситуация вокруг Украины упомянута не была. Ранее в интервью глава Белого дома напомнил, что Каракас отнял у американских компаний лицензий на добычу ресурсов и права на разрабатываемые ими месторождения, и заявил о намерении восстановить позиции бизнеса из США в этой стране.  

В свою очередь, Венесуэла говорила о готовности к долгосрочному противостоянию агрессии и даже обратилась в ООН. Маловероятно, что угрозы Трампа перерастут в полномасштабную войну.

Однако республиканское большинство в палате представителей Конгресса отклоняет мирные инициативы демократов по разрешению венесуэльского кризиса, что можно рассматривать как потенциальную готовность к решению противоречий вооруженным способом.

▫️Капитализация: 40 млрд / 102₽ за акцию

▫️Выручка TTM: 272,5 млрд ₽

▫️Опер. прибыль TTM: 51,3 млрд ₽

▫️Чист.прибыль TTM: 27,7 млрд ₽

▫️скор. ЧП TTM: 26,8 млрд ₽

▫️P/E ТТМ: 1,4

▫️P/B ТТМ: 0,2

📉 Крепкий рубль и дешевая нефть давят на прибыль, но это не отменяет того, что компания остается одной из самых дешевых на рынке, если смотреть на мультипликаторы. При этом, в акциях даже приличные отскоки являются большой редкостью. 

👆 Ключевая проблема для миноритариев — отсутствие дивидендов и непрозрачная политика.

1. Компания платит огромные дивиденды на префы. За 2024й год заплатили 7,9 млрд р (15,6% от скорректированной чистой прибыли). Это при том, что префы составляют 25% от УК. 

2. Прибыль есть, но долги растут. Сейчас чистый долг 66 млрд р, но он может снова вырасти во 2п2025 года. У компании огромные займы связанным сторонам, которые потом успешно списываются, а держатели обычки получают вместо дивидендов «кредитные убытки» в отчете 

3. До марта 2026 года компания должна выплатить 49 млрд р долга, который придется перезанимать явно под более высокую ставку. Более того, ВТБ скорее всего в 2026м году реализует пут-опцион и продаст компании треть префов за 21 млрд р. В общем, деньги из компании утекают связанным сторонам, но еще есть куча обязательств, которые нужно закрыть в 2026м.