Гадание на ставке.

         Завтра последний раз в этом году ЦБ будет принимать решение по ключевой ставке. К заседанию мы подходим с разнонаправленными векторами.

          С одной стороны, недельная инфляция остается на неприлично низком уровне 0,05%, а годовая уже опустилась ниже 6%. С другой стороны, инфляционные ожидания ( а это, как мы помним, один из ключевых пунктов, на что смотрит ЦБ) выросли (13.7% vs 13.3% в ноябре). Большинство аналитиков делает осторожный прогноз о снижении ставки завтра на 50бп.

Мой стакан традиционно наполовину полон, поэтому у меня более оптимистичные прогнозы — я жду завтра снижение минимум на 1%, а оптимально на 1.5%. Правда, логическое объяснение я к этому прикладываю не самое позитивное. #ванговать_не_мешки_ворочать

       Смотрите сами.

       Котировки Brent сейчас в районе $55, российская Urals стоит дешевле $50.
Треть доходов нашего бюджета (напомню — дефицитного бюджета) — нефтегазовые поступления. В бюджет заложена цена нефти $59 за баррель. При текущих $50 разница составляет 15%. Значит, в бюджет поступит на 15%*30%= на 4,5% меньше доходов.

        Плюс рубль, крепкий как никогда. Недавно какой-то «эксперт» публично высказался, что комфортная цена доллара для россиян находится в диапазоне 23-45 рублей. Даже спорить не стала, только в глубине души процитировала бессмертное лавровское «дебилы, бл...».
Потому как баррель нефти при курсе 80 — это 4000 рублей в бюджет, а, допустим, при курсе 100 — это уже 5000 в бюджет, то есть на 25% больше.

А оба этих фактора — дешевая нефть + крепкий рубль — дают неприятное бинго: меньше рублевая выручка и меньше поступлений в бюджет.

       Эффект от уже поднятого НДС тоже окажется не сильно весомым: при дешевой нефти валютной выручки будет меньше -> импорт падает и/или сильно дорожает -> у бизнеса хуже идут дела -> меньше оборота -> меньше база для НДС и других налогов.

       Соответственно, дефицит бюджета будет расти. Каким инструментами можно исправить ситуацию? Они все известны и не сильно популярны:

🔸уменьшать расходы (легко сказать, но в условиях продолжающихся боевых действий сделать это практически невозможно);
🔸увеличить займы ( но при текущей ставки это означает подкладывать себе мину замедленного действия на следующие года);
🔸повысить налоги ( в год выборов, когда даже повышение коммуналки перенесли на период после выборов, такое предложение будет равносильно политическому самоубийству).
🔸воспользоваться резервами ( только они и так истощились, а часть — заморожена в ЕС);
🔸девальвировать рубль.

И как раз последний пункт представляется самым логичным и наименее травматичным для нас всех.

         Поэтому мне кажется, что падение рубля + снижение ставки — самый вероятный сценарий на ближайшие месяцы.
Рассчитываю, что ЦБ завтра не будет мелочиться.

А как оно будет на самом деле — узнаем уже завтра в 13-30.

P.s. пообещайте, что если мой прогноз завтра оправдается — вы обязательно на меня подпишитесь. А я взамен пообещаю Вам и дальше радовать хорошими прогнозами)

Берегите себя.