У Балт. лизинга есть давняя традиция: раз в пару месяцев он стабильно выходит на рынок, чтобы перехватить у нашего брата-бондовода ещё немного деньжат. 25 ноября эмитент соберет заявки на очередной, уже 20-й выпуск облигаций.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Совкомфлот, Борец, НижегорОбл, ПР_Лизинг, Эталон, ПКТ, ДельтаЛизинг, Автобан, Инарктика, Трансконтейнер, НовосибОбл, Полипласт, СФО_ТБ_5.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚛А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Балт. лизинга!

Эмитент: ООО «Балтийский лизинг»

🚛Балтийский лизинг — одна из старейших и ведущих лизинг-компаний России, специализируется на лизинге автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования. Сеть насчитывает 79 филиалов во всех федеральных округах, головной офис — в Санкт-Петербурге (привет землякам!).

( Читать дальше )

🔔 реСтор возвращается на биржу с новым выпуском облигаций с фиксированным купоном не выше 20%. Небольшой обзор эмитента и выпуска.
🔍 Эмитент:

🟢 ООО «реСтор» — мультибрендовая сеть магазинов техники и электроники, флагманский бренд — продукция Apple. Входит в группу компаний Inventive Retail Group.

🟢 Inventive Retail Group — оператор розничных сетей и интернет-магазинов в сегментах электроники, спорта, детских товаров и фэшн. Основные торговые сети компании: restore, Street Beat, Samsung, Xiaomi, Мир Кубиков, Hiker, Amazing Red, Unode50.

🟢 Группа 18 лет на рынке. На конец 2024 года группа управляла 468 магазинами в 36 городах России. Продажи группы по итогам 2024 года составили 92 млрд руб., включая НДС. Компания активно развивает онлайн-продажи, которые ещё в 2023 году превысили 27% от всех продаж.

👍 Группа обладает высоким кредитным рейтингом: Агентство АКРА в июле 2025 года подтвердило рейтинг A-(RU) «стабильный». Агентство подчёркивает сильный бизнес-профиль эмитента, высокую рентабельность, а также сильные ликвидность и свободный денежный поток. Объём выручки (77 млрд руб.) При этом долговая нагрузка остаётся комфортной для ретейлера: отношение долга к FFO составляет 4,7x, а отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей за 2024 год составило 2,4х.

( Читать дальше )

✍️ Разбираем механику колл-опциона у облигаций: зачем компании выпускают такие бумаги и как это влияет на доходность и риски инвестора.
🔍 Колл–опцион — это право эмитента на досрочное (полное или частичное) погашение облигации по заранее определённым ценам в установленные даты. Инвестор при этом обязан продать облигации, если эмитент решит воспользоваться этим правом. Также это называется офертой колл.
📌 Как это работает:

При выпуске облигаций с колл-опционом в проспекте эмиссии эмитент указывает даты, в которые он может реализовать своё право на досрочный выкуп, а также цену выкупа.

Если рыночные условия изменятся — например, процентные ставки на рынке снизятся — эмитент может погасить «старые» облигации по фиксированной цене и выпустить новые с более низкой % купона. Инвестор в дату досрочного погашения обязан продать облигации эмитенту по номиналу или другой оговорённой цене.
📌 Как влияет на доходность облигаций:

Наличие колл-опциона снижает потенциальный рост цены облигаций при падении рыночных ставок, т.к.

( Читать дальше )

Судя по визгливым аргументам, что всего 5 процентов сброса планируется перенаправить в Среднюю Азию, это буквально точная копия того проекта, еще брежневского времени.
.
Тогда планировали забирать воду из Оби ниже впадения Иртыша. Недалеко от Ханты-Мансийска должен был быть исток главного канала. Речь шла о 6% стока Оби. Это 27.2 кубических километра в год. Их собирались перебрасывать в Казахскую ССР и Узбекскую ССР. Это могло бы закрыть частично потребности мелиорации Узбекской ССР, Казахской ССР, и Оренбуржской и Курганской областей. ЧАСТИЧНО.
.
Визгливые вопли лоббистов, что, де новый проект будет коммерческим, что поставки воды в Среднюю Азию будут происходить за деньги, не выдерживают никакой критики. В ценах 1982 года по данным Госплана проект стоил 16 миллиардов долларов США. Экспертная подкомиссия позже выяснила, что цифра была занижена в 2,5 раза. реальная стоимость проекта была 40 миллиардов. С учетом уровня инфляции на основе индекса потребительских цен внутри США (!), с января 1982 года по сентябрь 2025 года рост стоимости составляет 244,43%. То есть, ныне проект обошелся бы минимум в 150 миллиардов долларов. И то, вопрос. Реальная покупательная способность доллара с учетом инфляции стала еще меньше.

( Читать дальше )

🏠 Эталон-Финанс: A-, купон до 20,5% ежемес. (YTM до 22,54%), 2 года, 1,5 млрд.

Эталон отличается сейчас от большинства публичных компаний сектора тем, что продолжает активно вкладываться в новую стройку и привлекать под нее новые объемы ПФ. Тем и живет, наращивая долговую нагрузку (именно через дешевое ПФ, а не через дорогой корпоративный долг) в надежде, что кризисный период в отрасли постепенно рассосется

Пока на вид – получается, операционка за 3 квартал довольно бодрая, с плюсом по объему реализации (научились обходиться без ипотеки) и рекордными продажами в деньгах за счет наращивания доли дорогих сегментов. Стратегия в любом случае выглядит гусарской, поэтому считаю, что премия «за сектор» тут должна присутствовать в полном объеме

Но рынок с этим, похоже, что не согласен: ближайший по дюрации выпуск Эталона 2Р-03 RU000A10BAP4 торгуется с YTM~18,5%, что весьма дорого не только по меркам застроев, но и по всему пулу A-. Новая бумага стартует с большим запасом, и по группе уступает сейчас только опальной Бруснике. На прошлой неделе она была лидером предварительных сборов в Тиньке (в два раза обгоняя Инарктику), что тоже говорит о повышенном интересе розницы к новом выпуску

( Читать дальше )

Давно хотел поделиться своей историей, думаю она будет интересна людям, кто мечтает о своем доме и думает что это дорого и сложно. Кстати, регулярно читаю здесь на Смартлабе комментарии или посты, где обсуждают, что свой дом это дорого. Наверно, если это дворец, то дорого. Но если это хороший, современный дом для жизни семьи, в пригороде любого миллионника России, то это гораздо выгоднее любой квартиры в текущей ситуации.

В целом, мой пост подразумевает, что есть (ну или была), реальная возможность приумножить свой капитал, вложив деньги в строительство или недвижимость. Важный момент, что у меня не было этого капитала, то есть я начал с нуля, не имея вообще никаких средств.

Теперь вернемся в 2020 год. Был май, разгар карантина. Я уже тогда жил за городом и платил за ипотеку дома, построенного своими силами еще в 2014 году.  Денег впритык, у нас с супругой 2-е детей. В то же время государство запускает программу льготной ипотеки, чтобы стимулировать строительный сектор. Ставка рефинансирования снижается до минимальных исторических значений.

( Читать дальше )

ДИСКЛЕЙМЕР: Статья написана для блога на основе интервью с владельцем рыбного хозяйства А. Ибрагимовым 

В дикой природе форель может отложить икру только один раз в жизни. 

Для этого рыба плывёт тысячи километров, перестаёт есть. Доплывает до места, где родилась, откладывает там икру и умирает от истощения — путь назад был очень долгим и сложным. 

Это называется нерест. Он проходит с осени по зиму.

Весной становится теплее. Бедная форель разлагается, вода удобряется, водоросли начинают лучше расти. Появляется больше пищи для водяных насекомых, за этим растёт и их число. 

Тут вылупляются мальки форели. Они поедают жучков-паучков и растут. Так родители кормят своих детей даже после смерти. Мальки вырастают, и цикл повторяется. 

Но, если вы захотите заработать на рыбе, нужно пойти другим путем.

Я Андрей, и меня всегда манила рыба. В детстве ходил на рыбалку с отцом, у меня был аквариум. Вырос и начал выращивать радужную форель.

Мое хозяйство, вид сбоку 

( Читать дальше )

Как известно, давным-давно основатель династии Ротшильд направил пять стрел покорять европейский континент. По фотографии становится понятно, что как сырский в масле катался именно Натан.
В начале XIX века лондонский банк семьи Ротшильдов играл ведущую роль в управлении и финансировании субсидий, которые британское правительство предоставляло своим союзникам во время Наполеоновских войн. Благодаря созданию сети агентов, курьеров и перевозчиков банк смог обеспечить финансирование армий герцога Веллингтона в Португалии и Испании. В 1818 году банк Ротшильдов предоставил правительству Пруссии кредит в размере 5 миллионов фунтов стерлингов и организовал выпуск облигаций для государственных займов. Предоставление других инновационных и сложных видов финансирования для государственных проектов составляло основу деятельности банка на протяжении большей части столетия. Финансовая мощь компании N M Rothschild & Sons в лондонском Сити стала настолько значительной, что к 1825–1826 годам банк смог предоставить Банку Англии достаточное количество монет, чтобы предотвратить кризис ликвидности. 

( Читать дальше )