☄️ 2024 год стал для Озон Фармацевтика этапом масштабного роста и трансформации. На фоне ускоряющейся конкуренции в отрасли компания сумела вырасти втрое быстрее фармрынка — выручка увеличилась на 30% и достигла 25,6 млрд рублей. Это не просто рост, а явное укрепление рыночных позиций, чему способствовали как расширение дистрибуции, так и переход к более дорогим, высокомаржинальным препаратам.

🛍 Несмотря на давление со стороны инфляции и ослабления рубля, компания смогла сохранить рентабельность: скорректированная EBITDA выросла на 27% до 9,5 млрд рублей, с рентабельностью в 37% — это сильный результат даже по меркам устойчивых игроков в секторе.

📉 Да, свободный денежный поток сократился на 61% — до 1,5 млрд рублей. Но это следствие активной инвестиционной программы. В 2024 году Озон Фармацевтика вложила 4,3 млрд рублей, включая развитие производств Озон Медика и Мабскейл, а также регистрацию новых препаратов. В результате, по итогам года в периметр группы добавились новые активы и расширенные мощности.

❗️ Друзья, есть такое чувство, будто мы едем в машине по ровной трассе — всё спокойно, двигатель работает, скорость стабильная. Но если прислушаться внимательнее, мотор слегка захлёбывается, а в зеркале заднего вида начинает нарастать туман. Именно так сегодня выглядит российская экономика: не кризис, не взлёт, а планомерное замедление на фоне устойчивого роста потребления. Что происходит? Рассказываю по порядку.

📈 Рост замедляется, но не исчезает

🔍 По предварительным данным за первый квартал 2025 года, экономика выросла на 1,7% в годовом выражении. Звучит неплохо? Формально — да. Но если копнуть глубже, цифры говорят о другом: рост замедляется, причём синхронно с инфляцией.

❄️ В марте, по оценке Минэкономразвития, темпы составили 1,4% против 0,7% в феврале. Но ожидания были выше. Некоторые сектора — особенно добывающий — отстают. А значит, на поверхности мы видим приличную статистику, а под капотом — признаки остывания.

🛡 Что держит экономику на плаву?

📈 2024 год стал для Промомед одним из самых уверенных — компания не просто показала рост, а обогнала темпы развития всей отрасли. При выручке в 21,4 млрд рублей (+35% г/г) компания вышла на EBITDA 8,2 млрд рублей (+31%) и чистую прибыль 4 млрд рублей (+22% скорректировано).

👀 Рентабельность по EBITDA составила 38% — это выше уровня, заявленного на IPO в середине 2024 года, и сигнал о стабильности маржи даже в условиях высокой ключевой ставки и удорожания заимствований.

🛡 Откуда такой рост? Во-первых, компания фокусируется на стратегических терапевтических направлениях — эндокринология и онкология теперь дают 63% выручки. Во-вторых, активно расширяется портфель: в 2024 году Промомед вывел на рынок 26 новых препаратов, получил 38 регистрационных удостоверений и 20 новых патентов. Всего в портфеле уже 343 препарата и 550 товарных знаков.

🔗 Коммерческий и бюджетный каналы продаж разделены почти поровну — 53% и 47% соответственно. Такое распределение снижает риски, связанных с тендерами и госсектором.

🕯 Северсталь подвела итоги первого квартала 2025 года — результаты оказались слабыми и указывают на серьезные вызовы в отрасли. Несмотря на рост объемов продаж, ключевые финансовые показатели компании резко ухудшились.

📉 Выручка Северстали за январь–март составила 178,7 млрд рублей, что на 5% ниже аналогичного периода прошлого года. Причина — снижение цен на металлопродукцию в условиях слабого спроса и давления высокой ключевой ставки. EBITDA рухнула на 40%, до 39,4 млрд рублей, рентабельность по EBITDA сократилась с 35% до 22% — это худший показатель с 2014 года.

💸 Наиболее тревожный сигнал — свободный денежный поток. Он стал отрицательным и составил -32,7 млрд рублей против положительных 33,1 млрд годом ранее. Причина — сразу несколько факторов: падение прибыли, рост инвестиций в 2,4 раза (до 43,6 млрд рублей), а также значительный отток денежных средств в оборотный капитал. Фактически, компания “проела” всю подушку ликвидности — на конец марта кэш составил лишь 95,9 млрд рублей против 128,6 млрд в декабре.

🖥 Друзья, когда Еврокомиссия публикует «дорожную карту» отказа от российского газа — это не просто документ. Это политический манифест, экономический вызов и геополитическая шахматная партия. А теперь представьте, что вы — один из игроков. Что бы вы сделали, зная, что соперник намерен сломать доску?

⚠️ Давайте разложим всё по полочкам. Я изучил свежие инициативы ЕС и вот что понял: за громкими лозунгами об «энергетической независимости» скрываются совсем другие интересы. Не столько европейцев, сколько Вашингтона. А ещё — возможности для России, которые многие пока недооценивают.

💭 Что задумал Евросоюз?

🌐 6 мая Еврокомиссия обнародовала амбициозный план: к 2027 году прекратить ВСЕ поставки газа из России. Причем речь не только о трубопроводах, но и о СПГ. Да, к тому же в документ включили нефть и ядерное топливо. Формально — ради диверсификации. По факту — это попытка окончательно выбить Россию с энергетического рынка ЕС.

❓ Что реально происходит с поставками?

🔍 На основе анализа финансовой отчетности ПАО Южуралзолото Группа Компаний (ЮГК) по МСФО за 2024 год, можно сделать следующие выводы.

📈 Выручка компании выросла на 12% и составила 75,9 млрд рублей. Основным драйвером роста стали высокие цены на золото и ослабление рубля. Однако, несмотря на хорошие внешние условия, объемы добычи сократились на 17%, что является ключевым ограничением в операционной эффективности.

🔼 EBITDA увеличилась на 11%, достигнув 34,4 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA осталась высокой — 45,3%, что говорит о хорошем контроле затрат даже на фоне сложной операционной ситуации.

🔥 Чистая прибыль выросла в 12 раз и составила 8,8 млрд рублей. Это резкий разворот по сравнению с 2023 годом, когда компания показала прибыль всего в 687 млн рублей. Такой скачок связан не только с макроэкономическими факторами, но и с грамотным управлением расходами и снижением убытков от курсовых разниц.

👀 Чистый долг компании увеличился на 21%, достигнув 76,3 млрд рублей, в основном из-за инвестиций в запуск ГОК Высокое, увеличения затрат на лизинг техники и переоценки обязательств в связи с валютными колебаниями. Это повлияло на коэффициент Net Debt/EBITDA, который вырос с 2,03x до 2,22x — всё ещё допустимый уровень, но подающий сигнал к осторожности, особенно с учетом снижения добычи.

💵 Друзья, вы заметили, как рубль неожиданно начал набирать силу? В апреле он вновь удивил, когда доллар опустился ниже 81 рубля — впервые с лета 2023 года. Казалось бы, хорошая новость. Но главное — не радоваться раньше времени. Я проанализировал, почему так произошло, и что нас может ждать уже этим летом. Делюсь своими выводами.

🕯 Что происходит с долларом и почему рубль вдруг стал «сильным»?

⚠️ Всё началось с редкого совпадения факторов. Во-первых, доллар ослаб не только к рублю, но и глобально — на фоне очередных качелей в экономике США и нападок Трампа на ФРС. Во-вторых, инвесторы внезапно обратили внимание на российские активы: геополитика немного смягчилась, и часть рисков словно испарилась. Эти два события в связке — редкость. И именно они вытолкнули рубль вверх.

💯 Но если вы думаете, что такая благодать продлится, — увы. Это было краткое затишье. Разовые вспышки не становятся трендом.

🔍Пять факторов, которые будут рулить курсом рубля в мае

🗓 Первый квартал 2025 года стал испытанием для всего рынка автолизинга. Европлан — крупнейшая независимая лизинговая компания страны — не остался в стороне от общерыночного спада. Новый бизнес компании сократился на 61% в годовом выражении, составив 21,7 млрд рублей (с учетом НДС), что объясняется прежде всего высокой ключевой ставкой и сжатием спроса на фоне ужесточённой денежно-кредитной политики.

🤫 Однако снижение объемов не означает ухудшения работы. Наоборот, выручка компании по РСБУ выросла на 22,7%, до 16,64 млрд рублей, что говорит о высоком качестве портфеля и эффективной работе по текущим контрактам. Несмотря на рост выручки, чистая прибыль резко снизилась — до 286 млн рублей (против 2,87 млрд годом ранее). Это отражение давления макросреды, переоценки рисков и роста долговой нагрузки.

🧮 В количественном выражении компания передала в лизинг около 6 тыс. единиц техники, что на 56% меньше, чем год назад. Легковые авто принесли 8 млрд рублей, коммерческий транспорт — 10 млрд, а техника — 4 млрд. При этом растёт интерес к отечественным маркам: доля российских автомобилей в новых сделках выросла до 36%. Китайские бренды пока доминируют (45%), но уже теряют позиции.

🕯 Друзья, с конца апреля российским инвесторам подкинули новую головоломку — запущены централизованные внебиржевые торги иностранными акциями. Звучит многообещающе, но за кулисами — высокий дисконт, нулевая ликвидность и масса подводных камней. Так стоит ли избавляться от «замороженных» активов прямо сейчас? Или терпеливо ждать «оттепели»? Разберёмся вместе.

💡 Что вообще случилось?

⚖️ Теперь через Национальный клиринговый центр можно заключать сделки с 127 американскими акциями — от Apple и NVIDIA до Berkshire Hathaway и фондов FinEx. Но участвовать в этих торгах могут не все: неквалифицированным инвесторам разрешили лишь продавать, а вот «квалы» получили больше свободы действий — они могут и покупать, и продавать.

💯 Однако радоваться рано. Эти активы по-прежнему заблокированы — речь идёт только о тех бумагах, которые когда-то хранились через НРД, а не через СПБ Банк. То есть, это история про «внутреннюю кухню», без настоящего выхода на глобальный рынок.

🧮 По итогам 2024 года АФК Система подтвердила статус одного из самых влиятельных инвестиционных холдингов в стране, отчитавшись о сильных результатах сразу по нескольким направлениям. Консолидированная выручка выросла почти на 18% и достигла 1,23 трлн рублей — абсолютный рекорд за всю историю корпорации. Не отстает и OIBDA, увеличившись на 18,5%, до 330 млрд рублей, что также стало историческим максимумом. Рентабельность OIBDA поднялась до 27%.

📉 Однако чистая прибыль осталась в отрицательной зоне — убыток составил 11 млрд рублей. Это, прежде всего, результат высокой долговой нагрузки, особенно в корпоративном центре, где чистый долг вырос на 27%, до 315,4 млрд рублей, и высокая средневзвешенная ставка по долгу (15% годовых) лишь усилила давление.

🕯 Тем не менее, внутри экосистемы Системы — целый ряд активов с заметной динамикой:

✔️ МТС продолжает приносить стабильные дивиденды, а выручка телеком-сегмента превысила 700 млрд рублей, прибавив 16%. Рекордных темпов достигли облачные и рекламные технологии, а количество абонентов выросло до 82,4 млн.