Позитивный обзор. Промомед

📈 2024 год стал для Промомед одним из самых уверенных — компания не просто показала рост, а обогнала темпы развития всей отрасли. При выручке в 21,4 млрд рублей (+35% г/г) компания вышла на EBITDA 8,2 млрд рублей (+31%) и чистую прибыль 4 млрд рублей (+22% скорректировано).

👀 Рентабельность по EBITDA составила 38% — это выше уровня, заявленного на IPO в середине 2024 года, и сигнал о стабильности маржи даже в условиях высокой ключевой ставки и удорожания заимствований.

🛡 Откуда такой рост? Во-первых, компания фокусируется на стратегических терапевтических направлениях — эндокринология и онкология теперь дают 63% выручки. Во-вторых, активно расширяется портфель: в 2024 году Промомед вывел на рынок 26 новых препаратов, получил 38 регистрационных удостоверений и 20 новых патентов. Всего в портфеле уже 343 препарата и 550 товарных знаков.

🔗 Коммерческий и бюджетный каналы продаж разделены почти поровну — 53% и 47% соответственно. Такое распределение снижает риски, связанных с тендерами и госсектором.

💯 Что с долгами? Соотношение чистый долг / EBITDA — 2,1x. Это допустимый уровень. Финансовые расходы выросли до 2,5 млрд рублей, что отражает повышение процентных ставок и активное расширение мощностей.

🔥 Операционный денежный поток снова в плюсе — важный сигнал для инвесторов. Капитальные затраты сократились на 9%, до 2,7 млрд рублей, что связано с завершением крупных проектов по расширению площадок, в том числе на базе Биохимика.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 11 — высокая оценка по операционной прибыли.
🔹 P/E: 26 — дорогая оценка, окупаемость инвестиций составляет 26 лет.
🔹 P/S: 3,5 — высокая цена к выручке, может быть оправдана хорошей рентабельностью или устойчивым ростом.
🔹 P/B: 5,5 — акции торгуются значительно выше балансовой стоимости, что говорит о сильных ожиданиях по доходности.
🔹 Рентабельность EBITDA: 38% — высокий уровень операционной прибыльности, компания эффективно управляет расходами.
🔹 ROE: 15% — хороший показатель рентабельности капитала, но не экстремально высокий для такой оценки.
🔹 ROA: 5% — средняя рентабельность активов, указывает на нормальную эффективность использования ресурсов.

📌 И самое важное: Промомед подтверждает амбициозный прогноз на 2025 год — рост выручки на 75%. Если удастся удержать маржинальность, то компания вполне может превзойти по масштабам выручки таких гигантов, как Озон. И, возможно, начать платить дивиденды — ранее они не выплачивались вовсе.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!