Магнит хорошо знаком большинству из нас, магазины сети есть почти в каждом городе. Но за привычной вывеской скрывается куда больше: собственные теплицы, социальные проекты, эксперименты с роботами и даже беспилотные грузовики. 

Сам я к Магниту как к бизнесу отношусь достаточно скептически, но, тем не менее, компания на рынке занимает порядочный кусок, и не написать про неё было бы неправильно. Далее — 10 фактов о том, как устроена одна из крупнейших розничных сетей страны.

1. Не розничная история

Всё началось в 1994 году в Краснодаре, когда Сергей Галицкий открыл компанию Тандер. Она торговала парфюмерией и бытовой химией. Лишь спустя несколько лет фокус сместился на продукты. Сегодня Магнит — одна из немногих компаний на Московской бирже, штаб-квартира которой находится не в Москве, а по-прежнему в Краснодаре.

2. Первый магазин и формат cash&carry

Первый Магнит появился в Краснодаре в 1998 году. Это был не привычный супермаркет, а магазин-склад cash&carry, рассчитанный на покупателей оптом и врозницу.

Акции «Газпрома» демонстрируют слабую динамику из-за потери европейского рынка и отсутствия дивидендов. Однако котировки отражают будущие денежные потоки, где ситуация выглядит более стабильной. Власти рассчитывают, что поставки в Китай компенсируют утраченные европейские объемы.

Правительство заложило в трехлетний бюджет значительные скидки на газ для Китая. В 2026-2028 годах цена составит около 244 долларов за 1000 кубометров против 357 долларов для европейских потребителей. Текущая скидка достигает 38%, что серьезно влияет на выручку компании.

Официально скидки объясняются близостью границы, но реальная причина в монопольном положении Китая как покупателя. Восточное направление не компенсирует потерю европейского рынка, который был основным источником доходов бюджета. Китай теперь диктует цены, а не Россия.

Прорывом стало соглашение о строительстве «Силы Сибири-2» с поставками до 50 млрд кубометров в год. Владимир Путин заявил о рыночной формуле цены, но детали остаются неизвестными. Этот проект может частично улучшить позиции компании в долгосрочной перспективе.

Тикер: #TRNFP
Текущая цена: 1231
Капитализация: 977.8 млрд.
Сектор: Транспортировка
Сайт: транснефть.рф/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 3.53
P\BV — 0.33
P\S — 0.69
ROE — 9.6%
ND\EBITDA — отрицательный чистый долг
EV\EBITDA — 1.29
Активы\Обязательства — 4.37

Что нравится:

✔️ чистая денежная позиция (отрицательный чистый долг) увеличилась на 13.4% к/к (214 -> 242.7 млрд);
✔️ рост чистого финансового дохода на 37.1% к/к (20.9 -> 28.6 млрд) и за полугодие в 2.2 раза (22.8 -> 49.4 млрд);
✔️ отличное соотношение активов и обязательств, которое, правда, уменьшилось за квартал с 4.93 до 4.37.

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 1% к/к (361.6 -> 357.9 млрд) и за полугодие выручка выросла всего на 0.3% г/г (717.2 -> 719.5 млрд);
✔️ отрицательный FCF -19.7 млрд против -10.5 млрд в 1 кв 2025. Полугодие (-30.2 млрд) также уступает прошлогоднему (+50 млрд в 1 пол 2024);
✔️ чистая прибыль снизилась на 8.3% к/к (84.2 -> 77.2 млрд) и за полугодие на 9.2% г/г (177.8 -> 161.4 млрд). Основная причина — возросший в 2 раза г/г налог на прибыль (47.4 -> 97.8 млрд).

Прогнозы о кризисе на рынке стали в 2025 году оказались более оптимистичными, чем реальное положение дел. Проблемы, о которых эксперты предупреждали еще в начале года,— высокая ключевая ставка, перепроизводство стали на фоне падения спроса и цены на металл на минимальных за многие годы уровнях — в третьем квартале 2025 года еще больше усугубились. «Цены на базовую сталь, то есть горячекатаный прокат и арматуру, снижаются с середины июня. За это время они потеряли 6–10%, то есть 3–12% относительно среднего за второй квартал»,— говорится в недавнем отчете «Т-Инвестиций» о состоянии отрасли.

Расчеты на сезонный фактор в этом году не оправдались. «Лето — традиционно активное время в строительном секторе, пик спроса на сталь исторически приходился как раз на июль—август. В этот период он мог превышать среднегодовое значение на 8–10%»,— говорится в обзоре «Т-Инвестиций».

Согласно оценкам MMI, внутренний спрос на сталь с поправкой на календарный фактор в июле рухнул на 19% год к году. Относительно предыдущего месяца он оказался ниже на 8,6%, хотя исторически июль был лучше июня. Это значит, что эффект от высокой ключевой ставки фактически перевесил влияние сезонности.

По итогам 6 месяцев 2025 года добыча природного и попутного газа Группы Газпром на территории Российской Федерации составила 209,48 млрд куб. м. Относительно аналогичного периода 2024 года объем добычи газа Группой Газпром увеличился несущественно (+0,64%).

За 6 месяцев 2025 года в ГТС Газпрома на территории России поступило 301,2 млрд куб. м газа (за аналогичный период 2024 года – 308,4 млрд куб. м). Снижение показателя по сравнению с уровнем предшествующего года обусловлено уменьшением объемов поставки газа потребителям внутри Российской Федерации.

В первом полугодии 2025 года Группа Газпром реализовала на внутреннем и внешних рынках 185,0 млрд куб. м газа (за аналогичный период 2024 года — 186,7 млрд куб. м).

Минфин намерен разрешить «Транснефти» уменьшать региональную часть налога на прибыль (17%) через механизм инвестиционного налогового вычета (ИНВ) и предлагает распространить эту норму на правоотношения, возникшие с 1 января 2025 года, то есть с момента, когда компания этого права лишилась.

Поправку могут внести в Госдуму 29 сентября в рамках «бюджетного пакета».

До 2025 года налог на прибыль «Транснефти» рассчитывался по общеустановленной ставке 20%. С 1 января 2025 года ставка должна была вырасти до 25%, как и для всех российских организаций. В конце 2024 года был принят закон, по которому для компании и ее дочерних обществ в 2025-2030 годах налоговая ставка установлена в размере 40%. При этом сумма налога, исчисленная по ставке 23%, зачисляется в федеральный бюджет, а сумма налога по ставке 17% — в бюджеты регионов.

Поправка в статью 286.1 НК, подготовленная Минфином, уточняет, что компания и ее дочерние структуры смогут применять вычет именно к региональной части налога на прибыль (17% с 2025 года). Ранее воспользоваться льготой могли только налогоплательщики с базовой ставкой, а «Транснефть» и ее дочерние общества с 2025 года проходили по специальной норме и право на вычет не имели.

В моём портфеле акции металлургов занимают немаленькую долю — почти 7% от всего капитала (скрин состава портфеля из сервиса учёта инвестиций и приложения СБЕР инвестиции):

• В моей зачетке только пятерки
• Мы ничего не захватывали, ни на кого не наезжали, не использовали государственные органы или коррупцию. Все, что мы приобретали, мы покупали за деньги
• Мне нравится развивать бизнес, но не нравятся некоторые последствия роста. Например, если ты слишком успешен, то и слишком заметен, а я не люблю быть №1 (The Times)
• Чем лучше развивается экономика России, тем нам выгоднее. Но в чем может состоять основная поддержка металлургов? Помощь в развитии рынка. Будет рынок – свое мы возьмем
• Будет огромным преувеличением сказать, что я – друг господина Путина (Financial Times)
• Дети научили меня тому, что надо обращать на них внимание, что я женился не на работе
• Никто не может быть умнее рынка – ни «Северсталь», ни кто-нибудь другой… Мы сделали много ошибок и потеряли много денег, но мы пытаемся быстрее ликвидировать негативные последствия

Forbes опубликовал четвертый ежегодный рейтинг 100 крупнейших российских компаний по чистой прибыли. Суммарная прибыль участников снизилась на 0,5%, составив 13,2 трлн рублей. В список вошли 26 новых компаний, среди них — Wildberries и «Вкусно и точка».

Впервые за историю рейтинга его возглавил Сбербанк. Чистая прибыль банка выросла почти на 5%, до 1,58 трлн рублей. На результат повлияли расходы на резервы по кредитам (+56% за год) и рост операционных затрат (+15%). «Роснефть» заняла второе место с прибылью 1,34 трлн рублей (–12% к прошлому году) из-за переоценки отложенного налога в связи с ростом ставки налога на прибыль до 25%. На третьем месте оказался «Газпром», который после рекордного убытка в 2023 году получил прибыль в 1,32 трлн рублей благодаря росту выручки и снижению валютных убытков.


Финансовый сектор укрепил позиции: число компаний выросло с 19 до 22, их совокупная прибыль увеличилась на 14,5%, до 3,49 трлн рублей. Однако лидером по объему прибыли остается нефтегазовый сектор (5,46 трлн рублей при 11 компаниях). На третьем месте — транспорт (13 компаний, 809 млрд рублей прибыли). В будущем году эксперты прогнозируют, что банки обгонят нефтегаз по суммарному результату.

🏗 НЛМК — о чем речь?

Представьте себе компанию, которая производит около 15 миллионов тонн стали в год, владеет одним из самых современных металлургических комбинатов в мире и контролируется миллиардером Владимиром Лисиным. Звучит как идеальная инвестиционная история, не так ли? Вот только в реальности 2025 года эта стальная империя больше напоминает Титаник, медленно погружающийся в ледяные воды экономического спада. НЛМК — это Новолипецкий металлургический комбинат, один из крупнейших производителей стали в России и мире, который сейчас переживает не самые лучшие времена.

📉 Финансовая катастрофа первого полугодия
Если кто-то думал, что металлурги в 2025 году будут купаться в деньгах, то НЛМК быстро развеял эти иллюзии. Выручка за первое полугодие рухнула на 15% до 439 миллиардов рублей, а это еще цветочки. EBITDA просела на 46% до 84,5 миллиардов — практически в два раза! Чистая прибыль упала на 45% до 45 миллиардов рублей.

Рентабельность по EBITDA съежилась с роскошных 30% в прошлом году до скромных 19% сейчас. Второй квартал показал, что ситуация не улучшается — выручка снизилась на 18%, а прибыль на 38%. Классическая картина отрасли в кризисе: продаем меньше, зарабатываем еще меньше.