Всем привет! У меня есть план :-) Цель минимум – продать страх, цель максимум – зайти в июньский фьюч SiM6 по минимальной цене.

Март — уникальный месяц из-за наложения нескольких факторов:

• Налог на прибыль: Компании доплачивают финальный расчет за 2025 год.
• НДД (Налог на дополнительный доход): Крупные нефтяники платят его раз в квартал, и мартовский платеж (за 4 кв. 2025) обычно самый крупный.

Итог: Совокупный объем налогов в марте 2026 может составить 3,5–4,5 трлн руб.. Но важно понимать: экспортеры не конвертируют всю эту сумму сразу. Часть рублей у них уже есть на счетах от внутренней выручки, часть они занимают на рынке РЕПО.

Март прошлого года (2025): как это было?

Да, в прошлом году пик также пришелся на март.

• Объем продаж валюты: Крупнейшие экспортеры в марте 2025 года продали на рынке валюты на сумму около $12,4 млрд (что по курсу ~84 руб. на тот момент составляло чуть более 1 трлн руб.).
• Динамика Си: В 20-х числах марта 2025 года рубль локально укреплялся на фоне подготовки к налогам, но полного обвала курса не произошло, так как ЦБ и Минфин балансировали рынок покупками/продажами в рамках бюджетного правила.

( Читать дальше )

Представьте: год сложился удачно, а вы вспоминаете, что пару лет назад портфель штормило.
Хорошая новость — прошлые убытки могут снизить налог сегодня.
Плохая — если не знать правил и не иметь документов, эта возможность просто сгорит.

Как работает перенос убытков: главные правила

• Срок давности — 10 лет
  Учитываются убытки за последние 10 лет, но зачесть их можно только в прибыльные годы, идущие после убыточных.
• Очередность имеет значение
  Убытки списываются в том порядке, в котором были получены. Сначала самые старые.
• Если убыток больше прибыли
  Остаток можно переносить на следующие годы частями, пока не закроется полностью.
• Разные инструменты — разные «корзины»
  Убытки по ценным бумагам (акции, облигации) и по производным инструментам (фьючерсы, опционы) живут отдельно.
  Для необращающихся бумаг и РЕПО правила жестче: убытки по ним можно сальдировать только внутри года, на будущее они не переносятся.
• Зарубежный счет = только декларация
  Если торгуете через иностранного брокера, убыток фиксируется исключительно через подачу 3-НДФЛ. Автоматически его никто не учтет.

( Читать дальше )

📌 Простой подборкой дивидендных акций уже никого не удивишь, поэтому я решил добавить в неё важный параметр – рыночная оценка.

• Отобрал компании, которые летом должны выплатить дивиденд с текущей доходностью выше 10%. Без учёта дочек Россетей таких компаний получилось всего 8, для них сделал график соотношения див. доходности и оценки по P/E (LTM). Чем компания выше и левее, тем привлекательнее акции.

1️⃣ Транснефть ($TRNFP)

• Дивиденд: 190 ₽
• Див. доходность: 13,2%
• P/E = 3,4x
* За 1 полугодие заработали на дивиденд около 97 рублей, чуть меньше должны были заработать в более слабом 2 полугодии. Уверенное 1 место по див. доходности и оценке рынком.

2️⃣ Сбер ($SBER)

• Дивиденд: 38 ₽
• Див. доходность: 12,1%
• P/E = 4,1x
* По РСБУ Сбер заработал за 2025 год 1,7 трлн рублей, но точный дивиденд узнаем после отчёта по МСФО 26 февраля.

3️⃣ ВТБ ($VTBR)

• Дивиденд: 10 ₽
• Див. доходность: 11,7%
• P/E = 2,1x
* На днях ЦБ намекнул, что ВТБ стоит распределить лишь 25% прибыли, хотя уровень достаточности капитала может позволить банку вообще ничего не выплачивать.

( Читать дальше )

О деньгах написаны тысячи книг. Биржевые гуру учат зарабатывать, коучи — приумножать, психологи — не бояться богатства. Но задолго до них о деньгах думали другие люди. Те, кто не гнался за прибылью, а искал истину. Философы не оставили инструкций «как стать миллионером». Зато они оставили нечто более ценное — понимание того, какое место деньги должны занимать в жизни человека. От Конфуция до Фромма — 2500 лет размышлений о главном. Предлагаю пройти этот путь вместе — от древности до наших дней.

Древность (Восточная традиция, VI–V вв. до н.э.)



( Читать дальше )

Сахил Редди Блум — американский писатель, инвестор. Пост в Х.

      Швейцар делал гораздо больше, чем просто открывал дверь.    Это статья об опасностях ИИ (но не так, как вы могли бы подумать).    В своей книге 2019 года «Алхимия» легендарный британский рекламный менеджер Рори Сазерленд предложил интересный взгляд на опасности автоматизации:     Представьте, что вы владелец пятизвёздочного отеля и нанимаете консалтинговую фирму, чтобы она предложила возможности повышения эффективности.     Консультант наблюдает за работой отеля и предлагает автоматизировать роль швейцара. В настоящее время он стоит $40,000 в год. Вы можете установить автоматический механизм открытия двери и ежегодно экономить эти деньги.Вы принимаете предложение, увольняете швейцара и устанавливаете автоматическую дверь. Консультант уходит довольным их отличной работой (и хорошей зарплатой, которую он за неё получил).

( Читать дальше )

Падение доллара/юаня началось 2 января 2025 года с разворота по ставкам и «сюрприза» ЦБ, напомню что пока ЦБ поднимал ставку рубль успешно дешевел, чего то высокие ставки не привлекали никого что инвесторы бежали скупать рубли, курс успешно держался весь 2024 год выше 100 руб за доллар в среднем с ростом до 120 в ноябре. (13 юань и 15 в пике)





как я описал выше с 2 января пошло непрерывное укрепление рубля, а российский рынок вырос, а РТС удвоился приблизившись к значениям 21 года, у фондов и банков очень популярная стратегия арбитража, мое давнее предположение что это движение было организовано и согласовано, т.к. валюту лили вообще без остановок отвесно, а рынок выкупался на любых проливах, ликвидность снизу была видна весь год, хотя теже физики весь год выходили с рынка. 



( Читать дальше )

Проведем разбор полетов по факту недавнего сброса твердых активов (от драгоценных до промметаллов) наблюдавшегося на товарном рынке, частично затронув и фондовые рынки. Естественно, что феерический рост твердых активов во второй половине прошлого года, и особенно в начале этого года, требовал определенной разгрузки, а когда цена на актив растет по параболе то и откаты получаются крайне агрессивными.

Другой вопрос, что было триггером, почему агрессивный сброс прошел синхронно и очень быстро. По какой причине крупные инвесторы столь активно фиксировали позиции в драгоценных металлах (и потащили за собой все рынки) если кризис доверия к финансовой системе вроде бы никуда еще не делся.

Как ни крути, но истинным триггером для ликвидации позиций стал факт номинации Уорша (Warsh) на пост главы американского ФРС.

Во-первых, рынки убедились, что один из факторов риска в виде тотального контроля над ФРС со стороны Трампа (фактическая потеря независимости) уходит, и руководить ФРС будет уже работавший в этой системе чиновник, а не какой-то экономический советник или делец с Уолл-Стрит (до последнего момента такие кандидаты были в начале списка номинантов). Значит никто не собирается запускать QE для покупки государственных долгов или фиксировать потолок % доходности на долговом рынке.

( Читать дальше )

Добрый вечер! С момента предыдущего поста, касающегося моего портфеля, прошел квартал.  Пришло время актуализировать его состав. Также поделюсь своим видением на ряд вещей, которые, на мой взгляд, будут влиять на предпочтения участников рынка и, как следствие, на котировки ряда бумаг и рынка в целом. Спойлер: я по-прежнему не настроен оптимистично относительно российского рынка акций.

Одна из главных причин пессимизма – крепкий рубль и дешевая российская нефть, где мы наблюдаем за стабилизацией очень больших дисконтов.




Негативная конъюнктура на нефтяном рынке создает риски не только для акций компаний нефтяного сектора, но и для всех остальных секторов, т.к. недобор нефтегазовых доходов приводит к росту бюджетного дефицита. И здесь может быть воздействие по двум каналам. Первое – эмиссионные механизмы «закрытия» дефицита являются проинфляционными факторами и удлиняют путь для нормализации денежно-кредитной политики со снижением реальной процентной ставки. Исторический анализ российского и десятков других мировых рынков акций показывает нам, что низкая или тем более отрицательная реальная (кс – инфляция) процентная ставка является важной переменной для запуска бычьих рынков. И это логично с точки зрения психологии движения капиталов. 



Второй момент – налоги. Не менее важным, чем уровень реальной ставки фактором для стимулирования движения капиталов в акции является прибыльность компаний, величина рентабельности инвестированного в бизнес капитала и способность выплачивать дивиденды, осуществлять обратный выкуп акций. Чем выше налоговая нагрузка на компании, тем меньше у них остается денежного потока на развитие и возврат акционерам. Мы видим, что на 2026 год проект бюджета предполагает дефицит на уровне 3 триллионов рублей. Проблема в том, что нефтегазовые доходы рассчитаны исходя из предпосылок о среднем валютном курсе на уровне 92 рублей за доллар и стоимости нефти на уровне 59$ за баррель. Текущая реальность значительно отличается в меньшую сторону сразу по двум вводным. В действительности бюджет может недобрать, как минимум, 3.5 трлн рублей, если конъюнктура в рублевой стоимости нефти не будет улучшаться, это означает рост дефицита до 6-7 трлн рублей. Но дефицит может быть больше на фоне замедления экономической активности (снижение ненефтегазовых доходов).

( Читать дальше )

🛢 Неплохое время выбрал Дони для захвата демократической операции по освобождению Венесуэлы от Мадуро. Где-то в параллельной вселенной мы обязательно бы увидели санкции против США, увеличенные пошлины на их экспорт и отстранение от спортивных соревнований/перенос ЧМ по футболу в другую страну. Главное, что нужно понять из этих действий:

🛢️ Drill, baby, drill © Дони

Уже известно, что Венесуэла перенаправит в США 30-50 млн баррелей, которые должны были поставить Китаю, то есть сокращение добычи не будет. Запасы нефти в Венесуэле — 303,01 млрд баррелей, это крупнейшие запасы нефти в мире, на долю Венесуэлы приходится ~19% мировых запасов. Главная задача неНобелевского лауреата это наращивание добычи сырья и снижение цен на добываемый продукт. В общем всё так и получается на сегодняшний момент и Brent торгуется по 63$.

🇷🇺 Для нас же нет печальней повести на свете, чем крепкий ₽ и низкая цена нефти. С учётом введённых санкций покупатели требуют скидки, как итог с барреля скидывают 15-20$.

( Читать дальше )

Традиционный ежегодный пост в начале года. Прогнозы, планы и мысли на будущее

25 год был достаточно сложным годом для российского инвестора — индекс полной доходности фактически не вырос, а вклад обогнал по доходности большинство инвесторов в российские акции (вместе с инфляцией конечно же)

Год назад писал аналогичный пост smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1106590.php

Комментарий из прошлого года



Получилось вполне себе неплохо — потенциала в эмитентах особо не было и акции за год особо не выросли)). Если мы не говорим о “докупках на дне”. Сам правда я был в акциях и в 2025 году не заработал денег (взял осознаный риск ради мира, но потерял только в магните)

Повторяю пост и на 2026 год (сжатый краткий формат) + напишу какие-то свои мысли по компаниям

Для начала консолидированные целевые цены компаний на начало года, за которыми я активно слежу и разбираю их отчетность в Мозговике от сегодняшнего дня

( Читать дальше )