Глядя на ситуацию в отдельных эмитентах (в том же Евротрансе), решил составить памятку о том, как не вляпаться подобные истории.

 

⛔️ Ухудшение результатов. Если у компании замедляется выручка и снижается маржа, то это повод задуматься. Чаще всего это происходит по двум причинам — ставка на агрессивный рост (с ростом долга), или же проигрыш конкурентам.

Первое еще терпимо (важно сравнить с прогнозами компании), а вот второе — это явный сигнал на выход.

⛔️ Странности в отчетности. Мы судим о компании по отчетам, но в них тоже полно нюансов. Нужно смотреть не только на прибыль, но и на списание активов, движение капитала, компенсации и премии менеджменту, коррекцию показателей и прочее.

В этом сложно разобраться, но я стараюсь подсвечивать эти моменты в своих экспресс-обзорах (и в моем черном списке).

⛔️ Фундаментальные риски. Будущего не знает никто, но некоторые вещи можно предвидеть. Например, если у Инарктики уже был мор рыбы, то эта ситуация может повториться. Или же проблемы некоторых ритейлеров, которые проигрывают борьбу маркетплейсам.

( Читать дальше )

Готовясь к последним конференциям, было интересно подготовить несколько простых слайдов и цифр, которые бы демонстрировали особенности российского рынка или же их отсутствие в контексте расхождения с основными теоретическими представлениями, встречающимися в различной учебной и научной литературе. Сами по себе эти концепции не являются догматами или аксиомами, но они вполне логичны и имеют разумные предпосылки. Я кратко сформулирую некоторые из них, а потом покажу, соответствует ли ним российский фондовый рынок.

Первый. Рынок акций в бесконечной перспективе не можем иметь темпы роста больше, чем экономика в целом. Объяснить это просто — если на бесконечности рынок или отдельный взятый актив мог бы расти темпами большими, чем скажем ВВП (как один из измерителей роста экономики), то он сам бы стал ВВП. Наверное можно было бы придумать такую экономику — где всё подчинено одному агенту или малой группе (кстати что-то подобное с определённой натяжкой было в СССР), но в капиталистическом мире и рыночной экономике в текущих представлениях такое кажется мало реальным. Поэтому допущение весьма логично. Подчеркнем, на бесконечности темп роста рынка акций имеет предел равный темпам роста ВВП.

( Читать дальше )

Часть первая. Знакомьтесь, империя

Есть в России такое место как город Кондрово, Калужская область. Двадцать тысяч жителей. Именно в этом благословенном месте зарегистрирована нефтяная империя.

Называется она: Группа компаний «Оил Ресурс».

В группу входит десять юридических лиц:

— ООО «Оил Ресурс» (материнская, оптовая торговля топливом)
— ООО «Оил Ресурс Переработка» (оптовая торговля топливом)
— ООО «Оил Ресурс Трейдинг» (оптовая торговля топливом)
— ООО «Оил Ресурс Геологоразведка» (НЕ ВЕДЁТ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ)
— ООО «Оил Ресурс Добыча» (оптовая торговля топливом)
— ООО «Оил Ресурс Логистика» (НЕ ВЕДЁТ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ)
— ООО «Оил Ресурс Нефтесервис» (НЕ ВЕДЁТ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ)
— ООО «Оил Ресурс Автологистика» (НЕ ВЕДЁТ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ)
— ООО «Оил Ресурс Процессинг» (оптовая торговля топливом)
— ООО «Оил Ресурс Терминал» (услуги)

( Читать дальше )

Вчера вышли данные по стройке и металлургии. Ребята, это полный кабздец. Для понимания масштаба просто цифры.

За 1 квартал 2026 года объём строительных работ упал на 14,9% год к году, а ввод жилья обвалился на 30,9% – до 14,7 млн кв. м. При этом в феврале, когда обычно активность начинает расти, ввод жилья рухнул сразу на 35,7%. Застройщики запускают рекордные объёмы новых проектов, но ничего не могут продать.

Для понимания: двузначные темпы падения стройки были зафиксированы только один раз: в 2009 году, при этом зафиксировали падение на 13,2% за ГОД! А тут – 14,9% всего за КВАРТАЛ.

Ипотека? В феврале объём выдачи ипотеки рухнул на 41% по сравнению с январем, а количество кредитов сократилось на 25%. Это уникальное явление: с 2014 года, когда начали вести статистику, впервые февраль оказался хуже января. Льготные выдачи обвалились на 62% за месяц, семейная ипотека потеряла 40% заявок за февраль после ужесточения условий.

Застройщики уже фиксируют падение продаж на треть по сравнению с декабрём и впервые за долгое время вынуждены делать реальные скидки.

( Читать дальше )

Включать ли ту или иную акцию в свой портфель – непростой вопрос для инвестора. Ответ на него требует комплексного подхода. Чтобы оценить перспективность бумаги, полезно провести фундаментальный анализ компании, оценить потенциальные риски и соответствие потенциального результата своим инвестиционным целям. Фундаментальных показателей и мультипликаторов огромное множество. Инвестиционный консультант ВТБ Мои Инвестиции Авшалум Изьяев – о наиболее важных из них

Понимание бизнеса компании

Первый шаг, который рекомендуется сделать инвестору перед покупкой акции – это определить, чем конкретно занимается компания и что является источником ее основного дохода. Понимание бизнеса компании, акции которой покупаете – критически важный этап. Знание бизнеса поможет в перспективе определить факторы, которые оказывают наиболее сильное влияние на операционные и финансовые показатели компании. Например, инвестор рассматривает к покупке акции Лукойла. Изучив специфику компании и ее бизнес-модель, можно понять, что прибыль компании чувствительна к цене на нефть и курсу рубля. Опираясь только на эти два фактора, инвестор уже может спрогнозировать приблизительные будущие финансовые показатели. Это самый простой пример – на практике таких факторов больше.

( Читать дальше )

В мире легкодоступной информации и бесконечных экспертов с их курсами стало очень сложно понимать, кого стоит слушать. Благо самая важная и полезная информация зачастую лежит в открытом доступе или стоит очень дешево. Один из источников такой информации — книги. Я собрал 10 книг о финансах, экономике и инвестициях, прочитав которые вы больше не будете нуждаться в советах бОльшей части финансовых экспертов из интернета.

1. Фрэнк Дж. Фабоцци. «Рынок облигаций. Анализ и стратегии»

Библия для всех, кто хочет инвестировать в облигации. Объясняет буквально базу всего облигационного рынка. Все математические упражнения делать не обязательно, важно понимать принципы. 

2. Фрэнк Фабоцци, Ричард Уилсон «Корпоративные облигации. Структура и анализ»

Тот же автор, но книга более новая и более углубленная в сторону корпоративных бондов. Подойдет тем, кто уже ознакомился с первой версией и хочет углубиться в тему корпоративного долга. 

3. Джон К. Халл «Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты»

( Читать дальше )

Сектор черной металлургии в последнее время находится под серьезным давлением. Высокая заградительная ставка ЦБ + ограничение льготной ипотеки + действия Китая, в результате которых их металлурги вышли на экспортные рынки + инфляция издержек – все это в совокупности привело к существенному снижению рентабельности наших компаний и падению их денежных потоков

Самым эффективным среди публичных российских металлургов является Северсталь. Но даже у нее рентабельность EBITDA в 1-м полугодии снизилась до 22% (в конце 2023 г. года было 37%, а на максимальном пике 2021 г. и вовсе 54%) – это минимум с 2014 г. Подобный же результат наблюдается у и НЛМК, и у ММК

( Читать дальше )

..
Реальные данные о заработке на трейдинге: статистика успехов и неудач (2015–2025)

Трейдинг по настоящему
Трейдинг часто преподносится как быстрый путь к финансовой свободе. В соцсетях и на курсах нам рассказывают о людях, которые приглашают разбогатеть, демонстрируя дорогие автомобили и бешеную доходность. Однако какова реальная статистика успеха трейдеров? В этом отчёте мы проведём глубокий анализ заработка на трейдинге за последние 10 лет, рассмотрев основные рынки (фондовый, форекс, криптовалюты и др.), уделив особое внимание региону СНГ на фоне мировой статистики. Мы изучим динамику успехов и неудач трейдеров с 2015 по 2025 годы, проиллюстрируем ключевые тенденции графиками и таблицами, обсудим психологические аспекты (поведение, ошибки, эмоциональное выгорание, FOMO и др.), а также разберём роль инфо-гуру, коучей и «трейдинг-экспертов». Наконец, мы ответим на вопрос: можно ли уверенно утверждать, что трейдинг – это игра в рулетку?

Статистика успешных и неуспешных трейдеров: глобально и в СНГ

( Читать дальше )

Делимобиль (ПАО «Каршеринг Руссия») представляет результаты 2023 года.

• Общая выручка увеличилась на 33% и составила 20,9 млрд. руб. 
• Чистая прибыль выросла в 2,4 раза год к году до 1,9 млрд. руб. 
• Общий размер автопарка на конец 2023 года достиг 26 641 автомобилей, что на 34% больше по сравнению с 2022 годом.

То, что выручка вырастет после покупки тысяч автомобилей в 2023 году сомнений не вызывало. Парк машин уже увеличился до 26641 авто.

Сейчас услугами Делимобиль каждый месяц пользуются 522 тыс. пользователей. Общее количество зарегистрированных пользователей на конец 2023 года достигло 9,6 млн, число регистраций выросло на 14% по сравнению с прошлым годом. Среднемесячная активная аудитория сервиса за 2023 год показала рост на 7% и составила 522 тыс пользователей.

Главный вопрос в том, насколько при этом выросла себестоимость продаж (обслуживание и ремонт авто, страховка, топливо, зарплаты, амортизация транспортных средств и прочее. Рост составил +25%, или +13,4 млрд. руб. То есть продажи всё-таки росли на 8% быстрее, чем затраты. 

( Читать дальше )

Пока многие компании на рынке РФ обновляют свои исторические максимумы, Сегежа обновляет исторические минимумы. Этот год для бизнеса выдался не очень позитивным. Сегодня попробуем разобраться, есть ли вообще шансы на восстановление и какой ценой они могут достаться.

Компания выпустила отчет за 9 месяцев текущего года, предлагаю с него и начать.

📉 Цены на основную продукцию Сегежи продолжают снижаться, как и объемы продаж в годовом выражении. Ожидаемого разворота до конца года мы скорее всего не увидим, несмотря на оптимизм менеджмента.

📈 Стоимость обслуживания долговой нагрузки продолжает расти. Из-за того, что некоторые кредиты были краткосрочными, сейчас их приходится рефинансировать по более высоким ставкам, о чем мы ранее уже говорили. На конец 3 квартала текущего года средневзвешенная ставка по заемным средствам составила 12,4% годовых.

💰 Чистый долг на данный момент подошел к отметке 119 млрд руб., 44,7 млрд из которых придется рефинансировать уже в следующем году. ЦБ пока не планирует смягчать денежно-кредитную политику, что намекает на сохранение ключевой ставки близко к текущим уровням. Это приведет к еще большему росту стоимости обслуживания долга после его рефинансирования в 2024 году.

( Читать дальше )