В сегодняшнем обзоре поговорим о ещё одном представителе транспортного сектора, а именно, крупнейшей в мире нефтепроводной компании и монополисте в трубопроводных поставках нефти в РФ — Транснефти. Давайте взглянем, как обстоят дела по итогам 9 месяцев 2025 года:

— Выручка: 1079 млрд руб (+1,7% г/г)
— EBITDA: 450 млрд руб (+8% г/г)
— Операционная прибыль: 270,9 млрд руб (+12,2% г/г)
— Чистая прибыль: 244,5 млрд руб (-7% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 9М2025 выручка показала символический рост на 1,7% г/г — до 1079 млрд руб., что обусловлено восстановлением добычи нефти в рамках ОПЕК+ и ростом тарифов на транспортировку нефти. В то же время операционная прибыль подросла на 12,2% г/г — до 270,9 млрд руб. на фоне сокращения операционных расходов, что в результате также положительно сказалось на EBITDA, которая в отчетном периоде выросла на 4% г/г и составила 450 млрд руб.

*Тарифы Транснефти на транспортировку нефти в 2025 году были с 1 января суммарно увеличены на 9,9%. В 2026 году индексация должна составить 5,1%.

Сегодня в нашем фокусе крупнейший портовый холдинг «НМТП» и его финансовый отчет за 9 месяцев 2025 года. Традиционно, разберем ключевые моменты:

— Выручка: 56,3 млрд руб (+3,5% г/г)
— EBITDA: 41 млрд руб (+8% г/г)
— Операционная прибыль: 36,1 млрд руб (+9% г/г)
— Чистая прибыль: 31,8 млрд руб (+4,4% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Несмотря на сокращение совокупного объема перевалки нефти, выручка НМТП продемонстрировала небольшой рост на 3,5% г/г — до 56,3 млрд руб., что обусловлено повышением тарифов на перевалку нефти в размере 5,7% относительно 2024 года. В результате EBITDA увеличилась на 8% г/г — до 41 млрд руб., а чистая прибыль прибавила 4,4% и составила 31,8 млрд руб.

*Негативный эффект на динамику чистой прибыли оказал рост расходов по налогу на прибыль с 7,1 до 9,9 млрд руб., а также убыток по курсовым разницам на сумму 2,3 млрд руб.

— совокупный объем перевалки в порту Новороссийска за 9М25 сократился на 1,3% г/г — до 124 млн тонн. В порту Приморска вырос на 2,3% г/г — до 47,2 млн тонн.

Друзья, открываем новую торговую неделю обзором финансовых результатов за 1 полугодие 2025 года крупнейшей российской авиационной компании Аэрофлот. Традиционно, пройдемся по ключевым моментам отчета:

— Выручка: 414,7 млрд руб (+10%)
— скорр. EBITDA: 82,7 млрд руб (-29,4% г/г)
— Чистая прибыль: 74,3 млрд руб (+75,7%)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В первом полугодии выручка прибавила 10% г/г — до 414,7 млрд руб., что обусловлено ростом выручки от грузовых/пассажирских перевозок, ростом пассажиропотока, а также ростом доходных ставок во всех сегментах. В то же время на фоне положительной курсовой переоценки и эффекта от страхового урегулирования с иностранными арендодателями чистая прибыль группы увеличилась на 75,7% г/г — до 74,3 млрд руб.

*скорректированная ЧП за 1П2025 составила 4,3 млрд руб. (-84% г/г).

— доходная ставка в международном сегменте составила 6,2%. во внутреннем — 5,01%.
— пассажиропоток в 1П2025 вырос на 2% г/г — до 25 922 млн. чел.

Завершаем торговую неделю материалом о Дальневосточном морском пароходстве (ДВМП) и его финансовых результатам за 1 полугодие 2025 года. Традиционно, пройдемся по ключевым момента:

— Выручка: 87,7 млрд руб (+12% г/г)
— EBITDA: 19,8 млрд руб (+9% г/г)
— Чистая прибыль: 709 млн руб (-60% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 1П2025 выручка выросла на 12% г/г — до 87,7 млрд руб. за счёт роста доходов от транспортных услуг (железнодорожного дивизиона). В результате EBITDA прибавила 9% г/г — до 19,8 млрд руб.

— с 1 декабря 2024 года грузовые ж/д тарифы были повышены на 13,8%. С 1 декабря 2025 они вырастут ещё на 10%.
— с начала 2025 года порты Дальневосточного бассейна показали рост на 4,2% — до 164 млн тонн.
— операционная прибыль, скорректированная на восстановление и обесценение активов увеличилась на 44,4% г/г — до 11,9 млрд руб.

📈 Операционные результаты по сегментам:

— интермодальные перевозки: +10% г/г
— международные перевозки: +6% г/г

Сегодняшний материал посвящен крупнейшему портовому холдингу «НМТП» и его неожиданному отчету за 1 квартал 2025 года. Традиционно, компания отчитывалась по МСФО дважды в год, однако решила прервать старую тенденцию. Что ж, пройдемся по ключевым моментам:

— Выручка: 19,8 млрд руб (на уровне 1К2024)
— EBITDA: 16 млрд руб (+14,7% г/г)
— Операционная прибыль: 14,5 млрд руб (+19,2% г/г)
— Чистая прибыль: 10,4 млрд руб (-4,6% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Индексация тарифов (на 5,7% нефть / 23,5% сухогрузы) помогла НМТП нивелировать падение грузооборота в портах и сохранить выручку на уровне прошлого года — 19,8 млрд руб. В то же время компания продолжила работу над снижением расходов, что в результате положительно отразилось на операционной прибыли и EBITDA, которые прибавили 19,2% г/г — до 14,5 млрд руб. и 14,7% г/г — до 16 млрд руб. соответственно.

— перевалка в Новороссийске в 1К2025 снизилась на 8,7% г/г. В Приморске на 2,6% г/г.

Друзья, наш сегодняшний материал посвящен крупнейшей в мире нефтепроводной компании, монополисту в трубопроводных поставках нефти в РФ — Транснефти. Для начала рассмотрим финансовые результаты за 1К2025, а затем разберемся, интересен ли данный инвестиционный кейс после повышения налога на прибыль с 2025 года:

— Выручка: 361,6 млрд руб (-2% г/г)
— EBITDA: 158,6 млрд руб (-0,8% г/г)
— Операционная прибыль: 99,1 млрд руб (-3,1% г/г)
— Чистая прибыль: 84,2 млрд руб (-14,2% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 В 1К2025 финансовые показатели Транснефти оказались под давлением различных факторов, продемонстрировав пусть и не большую, но всё же, отрицательную динамику. Выручка сократилась на 2% г/г — до 361,6 млрд руб. на фоне ограничения добычи нефти ОПЕК+. В свою очередь EBITDA показала минимальное снижение на 0,8% г/г — до 158,6 млрд руб, а операционная прибыль на 3,1% г/г — до 99,1 млрд руб. При этом чистая прибыль снизилась на 14,2% г/г — до 84,2 млрд руб, что обусловлено ростом налога на прибыль практически вдвое.

Текущая цена: 540₽

Целевая цена: 800₽
Потенциал роста: 48,14%
Горизонт: долгосрочный

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Ключевые финансовые показатели:

— Капитализация: 96 млрд руб
— Выручка 2023: 104,7 млрд руб (+11% г/г)
— Чистая прибыль: 38,6 млрд руб (+55% г/г)
— Скорр. EBITDA: 52,3 млрд руб (+6% г/г)
— Свободный денежный поток: 25,8 млрд руб (против 14,8 млрд руб в 2022)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

Факторы роста:

— Сильные финансовые результаты;
— Выплата дивидендов за прошлые периоды;
— Улучшение ставок аренды полувагонов.

Факторы риска:

— Делистинг с МосБиржи;
— Снижение ставок на полувагоны.

Текущая цена: 123,4₽

Целевая цена: 167₽
Потенциал роста: 35,3%
Горизонт: долгосрочный

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Ключевые финансовые показатели:

— Капитализация: 281 млрд руб
— Выручка: $545,8 млн (-12,9% г/г)
— EBITDA: $334 млн (-26,2% г/г)
— Операционная прибыль: $222,7 млн (-36,6% г/г)
— Чистая прибыль: $216 млн (-24,4% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

Факторы роста:

— Хорошие дивиденды;
— Обеспеченность долгосрочными контрактами;
— Ослабление рубля;
— Высокие ставки на фрахт.

Факторы риска:

— Геополитические (санкции со стороны ЕС);
— Укрепление рубля.

–––––––––––––––––––––––––––

В пятницу один из лидеров транспортного сектора — Совкомфлот, представил финансовую отчетность по МСФО за I квартал 2024 года. В преддверии публикации отчета акции компании существенно теряли в цене, инвесторы опасались слабых результатов, а также отмены годовых дивидендов. Однако всё обошлось, а теперь давайте по порядку.

Ключевые показатели I квартала 2024 года:

🔵Выручка: $545,8 млн (-12,9% г/г)
🔵EBITDA: $334 млн (-26,2% г/г)
🔵Операционная прибыль: $222,7 млн (-36,6% г/г)
🔵Чистая прибыль: $216 млн (-24,4% г/г)

В отчетном периоде компания показала падение по всем ключевым показателям год к году, однако важно учитывать один момент, выручка Совкомфлота номинирована в валюте. Таким образом, из-за курсовых разниц компания наоборот продемонстрировала рост по всем финансовым показателям в рублевом эквиваленте. Учитывая введение новых санкций со стороны недружественных стран можно сказать, что результаты вышли вполне неплохими. Флот компании обеспечен долгосрочными контрактами на высоком уровне, да и рыночная конъюнктура остается довольно благоприятной.

Одна из ведущих компаний в сфере грузовых железнодорожных перевозок России вчера опубликовала итоговые результаты по МСФО за 2023 год. Взглянем на ключевые показатели:

🔴Выручка: 104,7 млрд руб (+11% г/г)
🔴Чистая прибыль: 38,6 млрд руб (+55% г/г)
🔴Скорр. EBITDA: 52,3 млрд руб (+6% г/г)
🔴Свободный денежный поток: 25,8 млрд руб (против 14,8 млрд руб в 2022)

Сильные результаты. В 2023 году компания продемонстрировала рост по всем ключевым финансовым показателям, а также существенно улучшила операционную эффективность бизнеса. Во многом этому поспособствовала стабильная рыночная ситуация и благоприятная ценовая конъюнктура.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Подробнее о результатах

Традиционно начинаем с чистой прибыли, которая за год увеличилась на 55%, а сам рост обусловлен следующими разовыми факторами: доход от курсовых разниц, доход от продажи доли дочерней компании Spacecom, отсутствие существенного обесценения подвижного состава.