🏛 Центробанк России представил финальные данные по платёжному балансу за 2022 год:



📈 Профицит счёта текущих операций (СТО) по итогам минувшего года вырос на 86% (г/г) до рекордных $227,4 млрд. Сильный рост показателя был во многом обеспечен позитивной динамикой экспорта за период с января по октябрь, при резком сокращении импорта из-за наложенных на РФ рекордных санкционных ограничений после начала СВО.

Далее тренд пошел на спад, а по итогам декабря профицит составил всего лишь $1,7 млрд. Сам ЦБ на своем сайте представил только лишь цифры по кварталам, видимо, чтобы совсем не запугать общественность слабыми данными.

Профицит СТО в России всегда оказывал сильное влияние на курс рубля, и декабрьская девальвация национальной валюты также вписывается в данный сценарий.

❓Какой профицит СТО мы можем увидеть в 2023 году?

( Читать дальше )

📈 Российский рынок акций в первые недели 2023 года излучает исключительно оптимизм, а индекс Мосбиржи, возглавляемый победным маршем акций Сбербанка, близок к обновлению своих четырёхмесячных максимумов.

И эти четырёхмесячные максимумы в районе 2250 пунктов по индексу Мосбиржи точно совпадают со скользящей средней МА200, что в совокупности действия этих факторов будет создавать дополнительное давление на дальнейший рост, т.к. по законам жанра тех.анализа битва между быками и медведями вблизи таких значимых уровней становится очень ожесточённой.

⚖️ Будучи ещё со времён СВО что называется «по уши» в акциях, я с большим любопытством буду наблюдать за этим противостоянием, и от того, как поведёт себя индекс при приближении к уровню 2250 пунктов можно будет судить о дальнейшем его настрое:

↗️ Либо инвесторы настроены всерьёз и продавят спекулянтов, пройдя этот уровень спокойно и стремительно, «растоптав» шортистов и спекулянтов-медведей.

↘️ Либо мы увидим локальный максимум (как это было в середине ноября 2022 года), после чего российский рынок акций на время успокоится и вновь будет набирать силы перед следующим штурмом где-нибудь в будущем. Что косвенно будет указывать на текущую неготовность и неспособность быков-инвесторов идти глобально наверх, отыгрывая возникший

( Читать дальше )

🗞 Тезисы и цифры из сегодняшней статьи в «Коммерсанте» по теме российского газа:

🔸 Сжиженный природный газ (СПГ) — единственный вид топлива, поставки которого из России в Европу выросли по итогам 2022 года.
🔸 Россия по итогам года заняла третье место по поставкам СПГ в Европу, уступив США и Катару.
🔸 НОВАТЭК увеличил поставки СПГ в Европу с завода «Ямал СПГ» в 2022 году на 13,5% до 14,65 млн тонн.
🔸 Объёмы экспорта с «Портовая СПГ», которая является проектом Газпрома, пока незначительные — около 0,35 млн тонн, но всё впереди.
🔸 Доля СПГ в общих поставках газа из РФ выросла по итогам 2022 года с 7% до 25%. Что объясняется как наращиванием экспорта СПГ, так и снижением трубопроводного газа.
🔸 По итогам 2022 года Европа (включая Турцию) импортировала примерно 125 млн тонн СПГ, на РФ от этого объёма пришлось около 13%.
🔸 Подготовка Европы к зиме 2023–2024 гг. может оказаться ещё более сложной, а новые значительные объёмы СПГ на рынке появятся не раньше 2025 года. С учётом того, что Европе по-прежнему сложно будет заместить российский СПГ, следует ожидать сохранения высоких поставок СПГ из РФ на рынок Европы.

©Инвестируй или проиграешь

Агентство Cbonds в рамках «Российского облигационного конгресса» накануне провело интересную дискуссию среди портфельных управляющих о перспективах рынка на 2023 год, основные тезисы которой я предлагаю вашему вниманию:

✔️Минфин РФ не хочет мешать корпорациям привлекать займы под приемлемую ставку и выходит на рынок только с долгосрочными выпусками, при этом бизнес размещает бумаги со сроком до 5 лет. Если бы Минфин активно размещал краткосрочные выпуски, то премия по корпоратам была бы выше, чем сейчас.

✔️Минфину придётся много занимать в этом году, а у ПИФов и большинства коммерческих банков нет достаточного свободного кэша. Скорее всего будет вновь реализована стратегия «QE по-русски», что позволит двум крупнейшим банкам (Сбер и ВТБ) получить хороший доход.

✔️Замещающие облигации сейчас самые интересные на рынке, поскольку сложился консенсус о новом витке девальвации рубля. Замещающие облигации в долларах и евро более привлекательны, чем юаневые облигации. Доходность по замещающим бондам будет снижаться в 2023 году, поэтому

( Читать дальше )

📉 По итогам минувшего года погрузка сократилась на 3,8% (г/г) до 1,23 млрд тонн, но показатель оказался существенно лучше прогнозов, суливших в ушедшем году двузначное падение погрузки из-за закрытия западных экспортных рынков.

Грузооборот при этом уменьшился на символические 0,1% (г/г) до 2636,1 млрд тарифных тонно-км. Как отмечал ранее менеджмент Globaltrans, именно показатель грузооборота является ключевым для всех ж/д операторов, поскольку именно он определяет тренды по выручке перевозчиков и учитывает не только объёмы погрузки, но и расстояния, которые проходят товарные составы.


📊Если сравнивать ситуацию с коронакризисом 2020 года, то тогда грузооборот сократился на -2,2% (г/г) – падение было более сильным, чем сейчас, что привело тогда к существенному снижению финансовых показателей ж/д перевозчиков.

В то время как нынешний кризис операторы проходят в хорошей форме – благодаря изменению логистических маршрутов с Запада на Восток грузооборот демонстрирует символическое снижение.  

( Читать дальше )

📣 Финансовые власти России в лице министра финансов Антона Силуанова и зампреда ЦБ Алексея Заботкина в самом конце 2022 года дали интервью СМИ. Мы собрали ключевые тезисы и предлагаем их вашему вниманию:

✔️Антон Силуанов в очередной раз пообещал, что налоговая нагрузка на бизнес останется неизменной. Аналогичные обещания он делал ровно год назад, однако на практике в этом году пострадали многие экспортёры. При этом министр финансов допустил возможность увеличения налогов после 2023 года.

✔️Минфин может начать пополнение Фонда национального благосостояния (ФНБ), в соответствие с обновленным бюджетным правилом. Пополнять ФНБ планируется в китайской валюте.

✔️Руководители Центробанка России считают, что текущие факторы позволяют удерживать ключевую ставку на уровне 7,5%, что вернет инфляцию к 4% в 2024 году, однако при этом сохраняется вероятность повышения ставки в наступившем 2023 году.

✔️Снижение цен на нефть в конце года спровоцировало ослабление курса рубля. При девальвации рубля на 10% инфляция вырастает на 0,5% через полгода. Поскольку ЦБ не планирует смягчать ограничения на движение капитала, то маловероятно, что мы увидим сильную девальвацию рубля.

( Читать дальше )

🔸 Странное ощущение, что хуже уже не будет (я про российский фондовый рынок сейчас). Что автоматически настраивает на позитивный лад и хоть немного заряжает оптимизмом. Но при этом я закладываю сценарий, что СВО — это надолго.

🔸 Долю российских акций в портфеле планирую сократить до 60%. Остальную часть хочу выделить под облигации, валюту и зарубежные акции (если решусь возвращаться туда через зарубежного брокера).

🔸 Всерьёз задумался о диверсификации, в том числе через реальные активы. Но время для покупки недвижимости сейчас не самое подходящее, рынок должен немного охладиться. Да и хотелось бы понять, какие российские губернии будут наиболее безопасными для инвестиций в квадратные метры. Времена нынче напряжённые.



Задачи:

🔸 Продолжить «перетряску» своего инвестиционного портфеля, по мере появления ясности относительно перспектив той или иной российской компании в новой реальности. На текущий момент в этой системе уравнений по-прежнему слишком много неизвестных, однозначности мало.

🔸 Делать ставку на дивидендные истории и облигации с двузначной доходностью.

🔸 Заниматься спортом 2-3 раза в неделю.

🔸 Выезжать периодически на отдых и уделять время детям. Это самое главное в жизни, рынки — вторично.

🔸 Максимально беречь здоровье, оно не вечное. Здоровый отец — это счастье в семье и залог благополучия. Но при этом не входить в крайности, винотерапию доктор не отменял.

🔸 Прокачивать Инвестируй или проиграешь и радовать вас аналитикой. Несмотря на все сложности 2022 года, нам удалось сохранить своих подписчиков, и даже приобрести новых. Спасибо, что остаётесь с нами!

( Читать дальше )

🔹 Те события, которые произошли в феврале, я не закладывал в свой сценарий, поэтому начало СВО 24 февраля для меня было полной неожиданностью.
🔹 При этом я не могу сказать, что я испытал большой стресс, на фоне начавшейся СВО. Скорее, более яркими чувствами было волнение и какой-то мандраж (всё-таки совсем недалеко от границы с Украиной живу). Безопасность семьи в первые дни СВО для меня была важнее фондовых рынков.
🔹 Впервые переболел ковидом, к счастью в лёгкой форме. Начавшуюся СВО я застал кстати, будучи на больничном. Возможно, в том числе и этот фактор уберёг от поспешных и эмоциональных действий на фондовом рынке.
🔹 1 марта 2022 года полностью вышел из американских акций. Не исключаю, что буду возвращаться туда в следующем году, оформив брокерский счёт, например, в Казахстане.
🔹 Заблокированными на конец 2022 года оказались акции немецкой Hochtief, фонд китайских акций и депозитарные расписки российских компаний. Очень рад, что моя нелюбовь к фондам FINEX уберегла меня в итоге от более глубокой просадки.

( Читать дальше )

📉 Цены на природный газ в Европе вчера упали к отметке$900 за тыс. м³, хотя еще в середине декабря ценник был $1500. Несмотря на столь сильное падение бумаги Газпрома игнорируют данный негатив. В чем причина?

❗️Всё дело в том, что сейчас львиная доля экспорта Газпрома привязана не к котировкам европейского хаба TTF, а к нефтяной корзине. Несмотря на высокий дисконт Urals к Brent, котировки нефти в последние дни растут, что благоприятно для контрактов Газпрома.



🇪🇺 Если раньше основной объем экспорта приходился на страны ЕС, то сейчас в этот регион поступает всего лишь 1,26 млрд м³ в месяц. Сейчас ключевыми партнёрами Газпрома являются Китай и Турция, контракты которых привязаны именно к нефтяной корзине.

И очень маловероятно, что этот тренд изменится в ближайшее время:

1️⃣ Во-первых, не видно подвижек в плане ремонта газопровода “Северный поток”.

( Читать дальше )

📉 Всемирная ассоциация производителей стали опубликовала свежий релиз за ноябрь, согласно которому производство стали в России по сравнению с аналогичным периодом прошлого года сократилось на 9,6% (г/г) до 5,6 млн т.

Пик снижения в этом году был отмечен в июне, когда падение составило 22,2% (г/г), и с тех пор наблюдается умеренное восстановление, благодаря увеличению спроса на металлопрокат со стороны строительной отрасли, оборонно-промышленного комплекса и нефтегазового сектора.

📊 По итогам 11m2022 производство стали сократилось всего на 7% (г/г) до 65,9 млн т. Хотя ещё весной были удручающие прогнозы, которые предполагали сокращение производства на 15-20%. Не так страшен чёрт, как его малюют, и это мы с вами поняли ещё во время участия в онлайн-конференции с топ-менеджментом Северстали на прошлой неделе.

📣 Минпромторг РФ ожидает, что выпуск стали вырастет на треть к 2030 году. Об этом поведал глава ведомства Денис Мантуров на оперативном совещании у премьер-министра РФ Михаила Мишустина. Драйверами роста кроме вышеупомянутых секторов экономики также выступят железнодорожное машиностроение, аэрокосмическая индустрия и сфера ЖКХ.

( Читать дальше )