Что заложил ковид?

Ковид был вроде совсем недавно, как будто вчера, но экономические и политические последствия, человечество разгребает до сих пор, я бы хотел немного освежить память и разобрать некоторые тезисы, которые звучали тогда и сразу же после окончания пандемии.
Для начала надо вспомнить, кто попал под поезд первым, разумеется это был малый и средний бизнес, и не потому что у них не было денег, что бы спастись, из-за того, что люди были заперты по домам, банально просто, нет доступа к рынкам капитала, то есть займам, локдаун буквально обнулил выручку, но ведь кредиты и аренду не отменили, поэтому это и привело к массовым банкротствам. Плюс надо понимать, ФРС тогда вливало ликвидность, но шла она в финактивы, акции, облиги и недвига, но никак не сеть кофеен(это я условно). И само собой, такой бизнес держится чисто на ежедневном кэш флоу. А вот кто тогда немного выиграл от этого, это крупные корпорации, бигтех тупо получал дешевые кредиты и скупал обанкротившиеся предприятия, наращивая тем самым долю рынка.

Российские акции дешевеютуже несколько месяцев подряд, индекс Мосбиржи упалдо минимума с декабря 2022 года. С начала же 2026-го он потерял без малого ¼ стоимости, только за первую неделю июля — около 9%. Что означает такое затяжное снижение, в чем его причина и как быть инвесторам — попытаемся разобраться в этой статье.

Вот это поворот

 Непрекращающееся падение длится уже 18 недель, это одна из самых затяжных коррекций за всю историю российского фондового рынка. При этом еще весной 2026 года немало экспертов прогнозировали, что рынок акций будет расти и давали рекомендации «покупать» эти ценные бумаги. Нынешнее падение стало, мягко говоря, неожиданным и для экспертов, и для инвесторов.

В среду (29 июля) Сбербанк опубликует финансовую отчетность за 1П26. Ранее компания уже раскрыла результаты за данный период по РПБУ.

В 2кв26 мы ожидаем рост кредитного портфеля на умеренные 1,4% кв/кв (3,8% с начала года), при этом рост корпоративного портфеля замедлится до 0,4% кв/кв, а рост розничного, напротив, ускорится до 3,1% кв/кв. Средства клиентов по итогам 2кв26 увеличатся на 1,8% кв/кв. В 2кв26 за счет более выраженного снижения стоимости фондирования мы ожидаем расширение чистой процентной маржи до 6,5% (в 1кв26 наблюдалась обратная тенденция). Это, наряду с ростом кредитного портфеля, обеспечит рост чистых процентных доходов в 2кв26 и 1П26 на 25% и 22% г/г соответственно. Стоимость риска в 2кв26 вырастет до 1,5% (1,4% за 1П26), что прежде всего связано с ростом данного показателя в корпоративном сегменте.

По нашим оценкам, чистая прибыль по итогам 2кв26 составит 504 млрд руб. (+19% г/г), что подразумевает рентабельность капитала (без учета бессрочных облигаций) на уровне 24%. Чистая прибыль по итогам 1П26 увеличится на 18% г/г до 1 012 млрд руб. при рентабельности капитала в те же 24%.

Регулятор по итогам июльского заседания принял решение уменьшить ключевую ставку на 25 базисных пунктов, установив ее на уровне 14% годовых. Об этом сообщается в официальном пресс-релизе Банка России.

В отношении дальнейших шагов Центробанк сохраняет традиционную риторику: будущие решения по процентной политике будут приниматься исходя из фактической траектории инфляции, динамики инфляционных ожиданий граждан и бизнеса, а также комплексной оценки рисков, генерируемых внутренними и внешними экономическими факторами.

Напомним, что на предыдущем заседании в июне регулятор действовал по аналогичному сценарию, также снизив ключевую ставку на 0,25 процентного пункта — с 14,5% до 14,25% годовых.