«Мы стараемся действовать оперативно. У нас есть несколько российских банков, которые подталкивают нас к принятию ряда мер», — заявил Кумар в четверг.

Уже завтра пройдет заседание ЦБ, после которого мы узнаем решение по ключевой ставке.

При этом фон пока складывается благоприятно — инфляция замедляется, а ожидания по ней хоть и растут, но не слишком сильно. Поэтому снижение ставки выглядит логичным шагом, к тому же и регулятор всячески намекает на более мягкую ДКП.

Но угадать решение ЦБ — это еще не самое трудное, гораздо сложнее угадать реакцию рынка :) Ведь иногда инвесторы продают на снижении ставки, а иногда покупают, когда ставка растет. И это не иррациональность, а разница между ожиданиями и реальностью.

Представьте, что инвесторы ждут снижение ставки на 1% и более. Но регулятор делает шаг на 0,5% — это ниже ожиданий, поэтому инвесторы продают часть рисковых активов. В итоге на смягчении ДКП рынок «неожиданно» уходит вниз.

Чтобы в этом разобраться, нужно уметь «читать» доходность ОФЗ и долгового рынка. Ведь там крутятся «умные деньги», которые зачастую знают решение регулятора наперед. Хотя и это не дает гарантии, что реакция рынка окажется предсказуемой :)

В среду (18 марта) Русал опубликовал операционные показатели и финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Производство алюминия сократилось на 2% г/г до 3,9 млн тонн, при этом продажи были выше на 16% г/г и составили 4,5 млн тонн, в частности за счет реализации запасов. Средняя цена реализации алюминия выросла на 5% до $2 652/тонну. Себестоимость производства алюминия выросла на 12% г/г до $2 276/тонну.

Выручка увеличилась на 23% г/г до $14,8 млрд. EBITDA сократилась на 30% г/г до $1,05 млрд. Компания получила нормализованный чистый убыток в $0,3 млрд (против $1,3 млрд прибыли за 2024 год).

Чистый долг вырос на 26% г/г до $8 млрд, долговая нагрузка остается высокой – коэффициент чистый долг/EBITDA был на уровне 7,6x (против 4,3x на конец 2024 года). Свободный денежный поток, по нашим расчетам, был отрицательным и составил -$0,5 млрд (против -$1,2 млрд в 2024 году) – убыток сократился за счет положительной динамики оборотного капитала.