Сначала о цифрах, которые уже имеем в 2026, кроме стагнации на рынке акций и ОФЗ:

▪️Не очень публичные данные по поступлению доходов в бюджетную систему — «три года без роста» на уровне 87-89-91 трлн руб. в 2023-24-25 (1+2). Каждый год повышаем налоги, но они ничего не приносят в казну. Доходы уверенно снижаются в реальном выражении и относительно ВВП.

Нынешняя попытка увеличить доходную базу за счет НДС и снизить дефицит бюджета также потерпит неудачу, но уже знаем как завысит инфляцию в начале 2026 г. Жаль, что ошибку не признают, но хотя бы не повторят.

Замкнутый круг, первопричиной которого является сверхвысокая ключевая ставка. Благо, низкая динамика нефинансовых расходов бюджета в 2025-2026 гг. и пруденциальные меры по ограничению кредитования физлиц быстрее ограничивают инфляцию, чем все другие одновременно дез- и про- инфляционные меры.

▪️Курс рубля впервые за многие годы не ослаб под Новый год — остался ниже 80 руб. за USD. Это придает уверенности, что мой самый оптимистичный прогноз снова окажется ближе к реальности. В 2026 — в среднем 80 против 82-97 руб. у других из опроса Ведомости 

( Читать дальше )

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился ниже 117 пунктов, но с учётом переговорного трека индекс подрос до 117,11 пункта:

🔔 По данным Росстата, за период с 1 по 12 января ИПЦ составил 1,26% (прошлые недели — 0,2%, 0,05%), с начала месяца 1,26%, с начала года — 1,26% (годовая — 6,27%). Темпы января ожидаемо ускорились (длинная неделя, повышение НДС с 20 до 22%, хотя те же двухнедельные принты прошлого года превышены почти в 2 раза — 0,67%), но я бы отметил ускоренное подорожание плодоовощной корзины, прекращение дефляции в ценах на бензин (это на фоне повышения тарифов на ж/д перевозки в декабре 2025 г., доставка различного сырья/товара дорожает). Как вы знаете ЦБ в декабре снизил ставку на 0,5%, сохранив свой нейтральный посыл, но отметив: ИО выросли, их сохранение на повышенном уровне может препятствовать устойчивому замедлению инфляции, кредитная активность остаётся высокой.

🔔 В 2026 г. Минфин планирует разместить в ОФЗ 6,5₽ трлн (в иностранной валюте в объёме, эквивалентном не более 1$ млрд).

( Читать дальше )

На Bloomberg вышла интересная статья о том, что в 2026 году начинает заканчиваться патентная защита на семаглутид.

Это лекарственное средство для лечения диабета. Оно имитирует гормон GLP-1, замедляющий опорожнение желудка, снижающий аппетит и повышающий чувство сытости. Благодаря этому препарат оказался эффективен для лечения ожирения и снижения веса.

Почему это важно для отрасли, инвесторов и даже рядовых потребителей, нас с вами?

8 лет назад датская компания Novo Nordisk представила Ozempic в США как препарат для лечения диабета. В какой-то момент обнаружилось, что он очень эффективен в снижении лишнего веса и в этом качестве стал стремительно набирать популярность.
Novo Nordisk вывела на рынок дополнительный препарат Wegovy с той же молекулой, но уже специально предназначенный для снижения веса.

Вслед за Novo Nordisk американская компания Ely Lilly запатентовала свою пару препаратов Mounjaro и Zepbound, содержащую другую молекулу — тирзепатид, также имитирующую работу GLP-1 и оказавшуюся ещё более эффективной.

( Читать дальше )

Арендное жилье — новый тренд.

▶️«Донстрой» выходит на рынок доходного жилья, пишет «Коммерсант». Девелопер построит первый комплекс с квартирами для аренды в квартале «Символ» в московском районе Лефортово.

⚫️Объект будет небольшим (16,5 тыс. кв. м), а инвестиции на строительство оценивают в 4–6 млрд руб.

Это уже второй (https://t.me/domostroy_channel/15716) крупный девелопер за последнее время, который начинает думать не про мгновенную продажу, а про удержание продукта.

⚫️Предположим, что застройщики тестируют модель арендных домов в ожидании системного разворота (https://t.me/domostroy_channel/15339) рынка.

Если государство введет отдельный статус доходных домов (налоги, льготы, субсидии, дешевые кредиты), то такие проекты могут резко стать рентабельными.

⚫️Поэтому крупные игроки решили зайти заранее с пилотными проектами, чтобы попробовать себя в роли операторов жилья (натаскать команду).

Масштаб в 16,5 тыс. кв. м слабый для крупного девелопера. Скорее проверяют спрос, операционку, экономику, управление такими проектами, т.к. это новое направление для менеджмента.

( Читать дальше )

А как иначе биржа избежит дефолта из-за требований поставки? Если не собьёт цену и не выкупит все фьючерсы по дешёвке?
Уже несколько раз поднимали ГО на десятки процентов и каждый раз просадки цены выкупали по более «дорогой» цене, которая ниже реальных покупок физического серебра в Индии и Китае.
Я уже писал здесь об этом smart-lab.ru/blog/1253622.php

На днях читал, что Монетный двор США в 2026 откладывает чеканку очередной серии серебряных Орлов. Ссылку не сохранил, сегодня нашёл только это

Мы уже видели отрицательные цены фьючерсов на нефть, не пришла ли очередь ГО больше 100% на серебро?

В попытках задавить инфляцию вы взвинтили ключевую ставку.
Гражданам стало выгодно класть деньги, оставшиеся после обязательных расходов, на депозиты.
На депозитах растут накопления как за счет довложения, так и за счет %%.
А на рынке тем временем растет отложенный спрос.
При этом производители товаров не могут нарастить производство из-за дорогого кредита.
В какой-то момент ключевую ставку придется снижать, чтобы не довести экономику до рецессии.
И, наконец, вопрос к ребятам из ЦБ:
     
А КАК ВЫ СОБИРАЕТЕСЬ ИЗБЕЖАТЬ ИНФЛЯЦИИ ИЛИ, УЧИТЫВАЯ ОТЛОЖЕННЫЙ СПРОС, ДАЖЕ ГИПЕРИНФЛЯЦИИ ПРИ СНИЖЕНИИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ? 

Жду ответа.

Всем успехов.

Индекс Мосбиржи перешел к росту, зимний дивидендный сезон завершился, компании анонсировали новые выпуски облигаций, вышли данные по недельной и годовой инфляции: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске событий за неделю.

Индекс Мосбиржи и дивиденды

1. Индекс Мосбиржи вырос с 2724 до 2732 пункта. Несмотря на дивидендные гэпы в акциях Лукойла и Роснефти индекс закончил неделю ростом. Кстати, Лукойл так и не продал зарубежные активы, так что пока остается эта неопределенность закрытие дивидендного гэпа не ожидается.

( Читать дальше )

Если интересуетесь искусственным интеллектом, то есть хороший фильм чтобы посмотреть его на выходных. Это документальный фильм, а не какой-то нейромусор. 



The Thinking Game документалка про Google DeepMind, которую снимали пять лет. В центре фильма история Демиса Хассабиса и его команды, которые работали над искусственным общим интеллектом (AGI).

Сначала они обыграли человека-чемпиона мира по игре Go (AlphaGo), а кульминацией стала разработка AlphaFold — это программа на базе искусственного интеллекта, которая выполняет предсказания пространственной структуры белка, что в итоге привело к Нобелевской премии по химии за работу в этой области. 

Фильм бесплатно опубликован на Ютубе.

Он на английском, но если у вас есть Яндекс Браузер, то он умеет делать многолосый перевод английских видео в русский дубляж — по качеству вполне нормально слушать (правда придётся войти в аккаунт Гугла и в аккаунт Яндекса, чтобы схема с автопереводом заработала). 

Или вот нашёл ссылку на rutube, где дорожка это автоперевод на русский.

( Читать дальше )

Рейс номер 052 компании Avianca, следовавший из Колумбии в Нью-Йорк, кружил над аэропортом имени Кеннеди и ждал своей очереди на посадку.

Погодные условия были ужасными, но главная проблема было в другом — в баках оставалось слишком мало топлива, и самолету нужно было побыстрее приземлиться. Второй пилот сказал об этом диспетчеру, на что ему ответили:

«Avianca 052, все полосы заняты. Я уведу вас на 15 миль к северо-востоку, затем поверну обратно, и потом вы зайдете на посадку. На этот маневр вам хватит топлива?»

Второй пилот сказал: «Полагаю, что хватит. Спасибо». А через минуту стюардесса зашла в кабину, чтобы узнать последние новости — бортинженер указал ей на датчик уровня топлива и обреченно вздохнул...

Через несколько минут топливо закончилось, самолет потерял высоту и врезался в холм — в результате этой трагедии погибли 73 человека. Малкольм Гладуэлл привел эту историю в качестве примера, когда рассказывал о слепом подчинении власти:

( Читать дальше )

Друзья, ловите момент — пока ключевая ставка ЦБ остается на высоком уровне (~16%), можно зафиксировать отличную доходность в надежных государственных облигациях. Сейчас доступны ОФЗ с доходностью к погашению (YTM) 14.3–14.5% плюс регулярные купонные выплаты. Аналитики прогнозируют, что средне- и долгосрочные ОФЗ могут принести 20–30% годовых в 2026–2027 годах, если ключевая ставка снизится до 10–11%. Это серьезный шанс обогнать депозиты и плавающие облигации!

 

Перспективы 10-летних ОФЗ: стоит ли фиксировать доходность?

 

Пока ключевая ставка ЦБ остается высокой ~16%, длинные ОФЗ с погашением через 10+ лет выглядят привлекательно. Почему?

 

✅ Сильные стороны:

• Возможность зафиксировать доходность 14-15% на весь срок — редкая возможность в истории российского рынка.

• При снижении ставки ЦБ в 2026–2027 годах можно получить дополнительный доход за счет роста цены облигаций.

• Высокая надежность: это госбумаги, гарантом выступает Минфин России.

( Читать дальше )