Новости рынков | Дивидендная доходность Детского мира может превысить 10% - Атон

Детский мир представил финансовые результаты за 3К19 

После сильных операционных результатов за 3К Детский Мир представил неплохие финансовые результаты. Выручка группы увеличилась на 19.3% г/г до 34 млрд руб. Рост с уровня предыдущего квартала ускорился (+16.3%). Доля общих, коммерческих и административных расходов (без учета амортизации) в выручке сократилась на 1.5 пп г/г до 19.1%, благодаря повышению операционной эффективности. Инвестиции в цену все же продолжали сказываться на рентабельности по EBITDA. Скорректированная EBITDA увеличилась на 15.8% г/г до 4.2 млрд руб., совпав с консенсус-прогнозом, рентабельность по ней, по стандарту IAS 17, уменьшилась на 40 бп г/г и составила 12.3%. Скорректированная чистая прибыль за третий квартал составила 2.4 млрд руб. (+10% г/г). Чистый долг на уровне группы за 3К19 сократился до 20.2 млрд руб. (во 2К19 он составлял 26.2 млрд руб.), отношение чистого долга к скорректированной EBITDA сократилось до 1.5x (в предыдущем квартале-1.9x). Чистые денежные потоки от операционной деятельности значительно увеличились и за 9M19 составили 3.9 млрд руб., благодаря оптимизации складских запасов (-306 млн руб. за 9М18).

Мы считаем финансовые результаты группы достаточно сильными. Руководство Детского Мира повысило план открытия новых магазинов (с 90 до 100, в этом году еще предполагается открыть 55 магазинов). На телеконференции генеральный директор сообщил, что сильные результаты могут привести к росту дивидендных выплат на 15% г/г (по нашей оценке, это может соответствовать дивидендной доходности более 10%).

Атон