Новости рынков | Новатэк - финансовые результаты за 4 квартал нейтральны для акций компании

Новатэк: финансовые результаты за 4К17 совпали с ожиданиями      

Новатэк вчера опубликовал финансовые результаты по МСФО за 4К17. Выручка Новатэка составила 167.03 млрд руб. (+1% по сравнению с прогнозом АТОНа, +3% по сравнению с консенсус-прогнозом) за счет роста цен на нефть, положительного лага экспортной пошлины и увеличения объемов продаж газа (+29% кв/кв), а также сезонного роста продаж жидких углеводородов (+8% кв/кв). EBITDA достигла 55.84 млрд руб., полностью совпав с оценками АТОНа, но оказавшись на 1% ниже консенсус-прогноза. Чистая прибыль составила 44.13 млрд руб. (+4% по сравнению с прогнозом АТОНа, в рамках консенсус-прогноза), при этом разница с нашим прогнозом объясняется более высокой, чем мы прогнозировали, прибылью от аффилированных компаний. FCF составил 45.9 млрд руб. против 30.7 млрд руб. в предыдущем квартале — сезонный рост капзатрат был с лихвой компенсирован увеличением операционного денежного потока, отражая рост EBITDA и некоторое высвобождение оборотного капитала. Это позволило компании опубликовать достаточно высокий показатель FCF за 2017 — 153.9 млрд руб. (+6% г/г), предполагающий доходность FCF 7%. Финансовые результаты за 2017 выглядят более сильными, чем за 2016, в основном из-за более благоприятной макроэкономической конъюнктуры. Она помогла компенсировать снижение добычи, с которым Новатэк столкнулся в 2017 из-за своих стареющих запасов. EBITDA в 2017 выросла на 6% г/г до 198.3 млрд руб., чистая прибыль упала на 39% г/г, составив 156.4 млрд руб., что объясняется прибылью 73.0 млрд руб. от продажи 9.9% в Ямал СПГ китайскому Фонду шелкового пути в марте 2016.

Мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций, поскольку они совпали с нашим и консенсус-прогнозом. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ для Новатэка. У компании есть все шансы вернуться на траекторию роста добычи в 2019 за счет недавно приобретенных активов и расширения СПГ-проектов.

АТОН