Новости рынков | Сбербанк - переход к внутренним рейтингам добавил 50 б.п. к достаточности капитала

Результаты за январь по РСБУ: новый рекорд по чистой прибыли

ROAE составил 23%. Вчера Сбербанк опубликовал финансовую отчетность за январь. Чистая прибыль составила 65 млрд руб. – это новый месячный рекорд для банка. ЧПМ сезонно оказалась под давлением, лишившись 60 б.п. относительно высокого декабрьского значения, но относительно ноября потеряла только 10 б.п. В любом случае в текущем году банк вряд ли сможет избежать понижательного тренда в марже. При этом год к году чистый процентный доход вырос на 7%, а чистый комиссионный доход – на 20%. Расходы были сезонно низкие, но прибавили 25% год к году, что обусловлено изменением методологии; по итогам 1 кв. динамика должна нормализоваться.
           
Рост розничных кредитов ускорился до 15% год к году. Стоимость риска составила 0,9% за месяц, что соответствует уровню 4 кв. 2017 г.; среди прочего, на показателе положительно отразилось укрепление рубля. Портфель корпоративных кредитов за месяц сократился на 0,4%, но за вычетом переоценки прибавил 0,1%. Год к году он увеличился на 6,5% против роста на 5,8% в декабре. Розничные кредиты выросли на 1,2% за месяц и на 15% год к году, ускорившись относительно декабрьских 13,6%. Вклады населения потеряли 3,1% месяц к месяцу под действием сезонного фактора, корпоративные же счета выросли на 0,3%, или на 1,1% за вычетом переоценки.
   

Переход к внутренним рейтингам добавил 50 б.п. к достаточности капитала. Достаточность капитала Н1.1 выросла на 70 б.п. за месяц, Н1.0 – на 80 б.п. до 15,7%. Такая динамика, помимо заработанной прибыли, обусловлена совокупностью ряда факторов: 10 б.п. добавил окончательный переход на Базель III в части вычета из капитала по вложениям в дочерние компании, 50 б.п. добавил подход на основе внутренних рейтингов. При этом снизилась признаваемая в капитале величина субординированного долга от ЦБ, что имело отрицательный эффект в 30 б.п. Акции Сбербанка по итогам последнего ралли достигли нашей целевой цены, но мы видим потенциал ее повышения на 15– 20% с учетом последней стратегии, что позволяет сохранить рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Уралсиб