Новости рынков | Результаты Аэрофлота произвели неоднозначное впечатление - Атон

Аэрофлот опубликовал смешанные операционные результаты за декабрь / 2018  

В декабре 2018 пассажиропоток группы вырос на 15.4% г/г, в том числе, на 16% на внутренних направлениях и на 14.6% — на международных. Пассажирооборот увеличился на 14.3%. Коэффициент загрузки кресел упал на 1.5 пп до 77.1%. За 2018 пассажирооборот вырос на 10%, в том числе, на 8.1% на международных направлениях и на 12.6% — на внутренних. Пассажиропоток вырос на 11.1% (+9.7%/12.3% на международных/внутренних маршрутах), а коэффициент загрузки кресел упал на 0.12 пп до 82.7%.

Опубликованные результаты произвели на нас неоднозначное впечатление. Среди положительных моментов — сильное ускорение роста пассажиропотока компании в ноябре-декабре до более 14% (против 9-11% в предыдущие месяцы), особенно на более прибыльных международных рейсах, поскольку компания открыла более десятка новых направлений. Однако этот рост транслировался в существенное снижение коэффициента загрузки кресел. Мы также не исключаем, что ускоренный рост трафика был достигнут за счет снижения доходных ставок, что может оказать негативное влияние на результаты и так традиционно убыточного 4К по МСФО. Таким образом, мы не видим краткосрочных катализаторов для роста акций. Компания опубликует результаты за 2018 по РСБУ на следующей неделе. Мы ожидаем, что они будут слабыми. Результаты по МСФО будут опубликованы 28 февраля.

АТОН