Новости рынков | ТМК - достижение целевого уровня долговой нагрузки без привлечения средств от продажи активов является трудновыполнимой задачей

День инвестора: сокращение долговой нагрузки – один из приоритетов компании

ТМК провела День инвестора. Вчера ТМК провела День инвестора в Лондоне, на котором были представлены планы развития на ближайшие пять лет.

Тезисы презентации. Основные тезисы презентации менеджмента следующие:

■ Сокращение долговой нагрузки – один из приоритетов в среднесрочной перспективе (2018–2022 гг.).

■ Менеджмент подтвердил ранее обнародованные планы снизить к концу 2019 г. показатель Чистый долг/EBITDA до 3,0х, к 2021 г. – до 2,5х. Среди факторов, которые будут способствовать снижению уровня долговой нагрузки: рост показателей американского подразделения, увеличение продаж продукции с высокой долей добавленной стоимости и умеренный уровень капзатат.

■ Ежегодный уровень капитальных затрат в рамках новой стратегии запланирован в пределах 200 млн долл., включая инвестиции на поддержание и техническое обслуживание существующих мощностей.

■ Компания не комментировала планы по продаже пакета акций американского подразделения IPSCO.

■ ТМК ожидает дальнейшего улучшения финансовых показателей IPSCO на фоне продолжающегося восстановления североамериканского рынка трубной продукции.

Умеренно позитивно для котировок ГДР ТМК. Пик капзатрат на расширение мощностей пройден, и хотя в дальнейшем компания не планирует крупных инвестиционных проектов, достижение целевого уровня долговой нагрузки без привлечения средств от продажи активов является, на наш взгляд, трудновыполнимой задачей. За 1 п/г 2017 г. чистый долг не уменьшился, а уровень долговой нагрузки остается высоким – 4,7 по показателю Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес. Менеджмент не комментировал планы по продаже пакета акций американского подразделения IPSCO. Тем не менее на прошлой неделе компания опубликовала предложение владельцам еврооблигаций TRUBRU’20 (объемом 500 млн долл. с погашением в апреле 2020 г.) о внесении изменений в условия выпуска бумаг, в частности, предлагается освободить IPSCO Tubulars Inc. от обязательств по этому долгу, что может быть частью предпродажной подготовки к размещению акций американского подразделения.

Уралсиб