Новости рынков | Русгидро - привязка дивидендов к EBITDA сделала бы дивиденды компании более предсказуемыми

Русгидро планирует привязать дивиденды к EBITDA

Ведомости сообщают, что менеджмент Русгидро планирует изменить текущую дивидендную политику, привязав дивиденды к EBITDA вместо чистой прибыли — компания в настоящий момент выплачивает 50% от чистой прибыли по МСФО. Такое изменение аргументируется тем, что на EBITDA не оказывают влияние различные разовые «бумажные» статьи, которые делают чистую прибыль, а значит и дивиденды очень волатильными — к ним относятся убытки по обесценению активов, переоценка форвардного контракта с ВТБ, проводимая ежеквартально, возможное обесценение, связанное с Загорской ГАЭС-2, в случае, если компании не удастся восстановить эту электростанцию, и т.д. Если изменение будет утверждено, новая дивидендная политика может начать действовать со следующего года, т.е. в отношении дивидендов, выплачиваемых в 2019 по итогам 2018.

Мы приветствуем эту инициативу и напоминаем, что менеджмент ранее говорил о намерениях скорректировать учет разовых бухгалтерских статей при расчете дивидендов. Такие изменения сделали бы дивиденды Русгидро более предсказуемыми, а значит, повысили бы привлекательность инвестиционного профиля Русгидро. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ по Русгидро, по-прежнему считая ее нашим фаворитом в секторе электроэнергетики.

АТОН