windfall tax

Минфин находится в фазе анализа финансового положения компаний за 2025 г., отчетность поступила только 28 марта, поэтому предложений по windfall tax пока не выдвигал. Об этом сообщил «Ведомостям» замминистра финансов Алексей Сазанов.

«Только сейчас мы агрегируем информацию [по отчетности], обобщаем ее, с тем чтобы понять, есть там сверхдоходность или нет», – отметил он.

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/economics/articles/2026/04/13/1189991-otchetnost-na-predmet-sverhdohodov?from=copy_text

Сегодня в фокусе у меня были только акции #ALRS на пробой уровня 33,0–33,1 руб. в сторону нисходящего тренда, но движение произошло в 9 утра, и я его упустил. Ждал ретеста, но его так и не случилось. В итоге за день акции упали более чем на 4%.

Торговать бумагами, которые являются бенефициарами иранской ситуации, опасаюсь. Поэтому не стал откупать нефтянку, как многие другие, и это оказалось правильным решением. В любой момент могут выйти противоречивые новости, и нефть развернется обратно.

Новых сделок не открывал, сохраняю шорт в акциях #NLMK с целевым ориентиром 90 руб. В течение дня передвигал стоп в безубыток. На вечерней сессии акции отскакивают на закрытии коротких позиций, тем не менее индекс МосБиржи выглядит слабо.

Дмитрий Пучкарев

Одной из ярких тем на российском рынке в последние дни стал «налог на сверхприбыль», или windfall tax: Индекс МосБиржи в пятницу после появления новостей потерял около 0,8%. Предлагаем разобраться, что это за налог, а также как он может отразиться на акциях публичных компаний.

Что такое windfall tax

Windfall tax (налог на сверхприбыль) — это разовый налог, который государство взимает с компаний, получивших аномально высокие доходы в результате благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры, а не вследствие собственных инвестиций или повышения эффективности. Обычно такой налог вводится в периоды резкого роста цен на сырьевые товары, когда отдельные отрасли получают «сверхприбыль».

В отличие от постоянного повышения налоговой нагрузки, windfall tax позиционируется как разовая мера, позволяющая государству перераспределить сверхдоходы в пользу бюджета без долгосрочного ухудшения инвестиционного климата.

Как вводили налог в 2021–2022 годах

▪️ Обсуждается 20% налог на сверхприбыль, то есть процент от прироста чистой прибыли

▪️ Сравнительная база — прибыль за 2018–2019 годы. Как и в 2023-м, будут смотреть превышение прибыли за 2025 год над средним значением прибыли за 2018–2019 годы

▪️ Пока еще нет финальной версии. Но предварительно налог в 4 раза выше, чем в 2023 году, когда он составил 5% и был совершенно незначительным

📌 Наблюдения, исходя из таблицы компаний

▪️ Сразу несколько важнейших секторов автоматом не попадают под налог из-за снижения прибыли: нефтяники, металлурги, крупные телекомы

▪️ Из 10 потенциальных крупнейших плательщиков 3 — это банки. А их с высокой вероятностью не тронут ввиду увеличения нормативов достаточности капитала. Либо нужно брать выборочно, иначе ВТБ не сможет выплатить адекватные дивиденды из-за проблем с достаточностью. Основная интрига — банки.

▪️ Норникель, которому все прочат windfall tax, по этой методике тоже избежит допналога. Возможно, и Газпром, если в прибыль не будут включаться курсовые переоценки. У него в таблице указана ожидаемая прибыль за 2026 год. Если включат, изъятие все равно будет небольшим.

Читаю новости и ловлю себя на мысли, что уже и рада бы возмутиться, но сил осталось только на то, чтобы саркастично хмыкнуть.

Давайте вместе что ли хотя бы порассуждаем.

Инициатива не просто вредная. С этим всё понятно. Беда в том, что она ещё и бесполезна.

Оцените масштаб:

• Федеральный бюджет 2026: 40+ трлн руб.
• Бюджеты всех уровней 2026: 80+ трлн руб.

Указание президента от 10 марта, предписывает профильным ведомствам проработать предложение ввести налог на сверхприбыль за 2025 год по ставке 20%, сообщил «Интерфаксу» источник, знакомый с обсуждением.

Это принесёт в казну дополнительно несколько сотен млрд: 0,5% от дохода федерального бюджета и 0,25% в масштабах всей бюджетной системы.

Да я даже терминал не открою ради сделки на 0,25%.

А тут целая суета ради таких крох?

Люди пачкают бумагу, издают указы, проводят совещания, напрягают целую страну. Шестеренки крутятся вхолостую ради каких-то 0,25%!

Для рынка это — структурный, системный негатив. Дело не в сумме, а в принципе. Опять внезапно прилетает новый налог. И такая практика становится системой. Сначала объявили сбор за 2022 год, теперь — за 2025. Уже нельзя списать на разовые акции. Это подрывает доверие.

Власти обсуждают введение windfall tax в 20% на прибыль 2025 года – причём считать его предлагают как разницу между прибылью 2025 и средней за 2018–2019 годы. Это уже жёстче, чем в 2023 году, когда эффективная ставка для многих была около 5%.

📊 Логика простая: чем ниже была база в 2018–2019 и чем выше прибыль в 2025 – тем сильнее удар.

📌 Кто выглядит основными кандидатами:

• Сбер: рекордная прибыль 2025 года (~1,7 трлн ₽) сильно превышает базу прошлых лет;
• Полюс: рост прибыли на фоне дорогого золота, классический “перегретый” кейс;
• Интер РАО: стабильный рост прибыли, формально попадает под изъятие$
• Акрон и ФосАгро: удобрения остаются сектором с высокой маржой и экспортной рентой.

📉 А вот металлурги неожиданно выпадают из зоны риска:
Северсталь, НЛМК и ММК уже прошли слабый цикл – прибыль просела, а у ММК вообще убыток. В текущей формуле с них просто нечего брать.

⛽️ По нефтегазу и углю – интрига. Ранее их выводили из-под налога, сейчас ясности нет. Но даже без исключений уголь уже не выглядит сектором “сверхприбыли”, а нефтянка и так перегружена налогами.

На прошлой неделе произошла пара важных событий, которые сказались на настроении рынка.

Во-первых, на цены на нефть упали до 90 долларов. При этом сразу было понятно, что стороны вряд ли договорятся — однако трейдеры зацепились за эту новость и сыграли на понижение. Собственно, сейчас мы видим игру в обратную сторону :)

Так работают крупные деньги, подкрепленные психологией рынка — они раскачивают котировки, вытряхивая мелких игроков и забирая прибыль. К сожалению, наш индекс следует за этими спекуляциями и становится от этого слишком нервным.

Хотя по факту даже 80-85 долларов за баррель нефти — это комфортные для нас цены :) Эта неопределенность будет и дальше давить на рынок, но у нефти больше шансов на рост (из-за продолжения конфликта), чем на падение. Так что этот фактор скорее позитивен.

А вот второе событие не несет в себе никакого позитива. Речь идет о так называемом windfall tax, или же о налоге на сверхприбыль. В бюджете у нас большая дыра (текущий дефицит превысил годовой план), так что этот налог был вполне ожидаем.

Обращаю ваше внимание: не 10%, как было пару лет назад, а 20%!

Что уже известно на текущий момент?

Индекс Мосбиржи в случае введения нового налога на сверхприбыль бизнеса может снизиться всего на 0,8%. К такому выводу пришли аналитики инвестбанка «Синара». По их оценке, возможный windfall tax затронет в первую очередь отдельные металлургические компании, совокупный вес которых в индексе составляет около 8%.

Эксперты считают, что новый налог способен сократить до 10% рыночной капитализации этих эмитентов. Однако для всего рынка эффект будет ограниченным, поскольку круг потенциально затронутых компаний остается узким, а их доля в основном бенчмарке невелика.

Источник: www.vedomosti.ru/investments/articles/2026/04/13/1189755-v-sinare-otsenili-potentsialnoe-vliyanie-novogo-windfall-tax