windfall tax

Первую половину дня вторника российский фондовый рынок провел в минусе, уход нефтяных котировок под отметку $100 за баррель Brent вынудил рынок взять паузу. Инвесторы фиксировали часть прибыли.

Рынок остается чувствительным к новостям и реагирует на переменчивую геополитику. Пока вопрос урегулирования украинского конфликта поставлен на паузу, внимание инвесторов сосредоточено на ближневосточном конфликте. Есть надежда на новый раунд переговоров, запланированный на 16 апреля.

Главный негатив — внутренние новости. Обсуждение возможного введения налога на сверхприбыли (windfall tax) вызывает опасения, так как это снижает настроение на бирже и рискует сократить базу дивидендов.

🏢 Налог может затронуть банковский сектор, банки в 2024 и 2025 годах показали рекордные финрезультаты («Сбербанк», «Т-Технологии» и ВТБ. Возможными кандидатами на выплату допналога можно назвать представителей IT, ретейла и энергетики.

Минфин начнёт предметное обсуждение windfall tax летом в рамках подготовки бюджета на трёхлетку. Решение будет комплексным: оценят наличие сверхприбыли за 2025 год, потребность в дополнительных доходах и возможность оптимизации расходов. Если налог потребуется, законопроект внесут осенью как часть бюджетного пакета.

• Пока нет конкретных предложений. Замминистра Сазанов заявил, что Минфин только агрегирует данные из деклараций по налогу на прибыль за 2025 год (компании сдали их в конце марта) и изучает, есть ли сверхдоходность, о которой можно говорить.

• Поручение президента было. 10 марта глава государства поручил ведомствам проработать введение налога по ставке 20% от превышения прибыли 2025 года над средней за 2018–2019 годы. Срок исполнения — 10 апреля (информация источника «Интерфакса»).

• Позиция Минэкономразвития: идею можно обсуждать, но с привязкой к инвестиционным циклам компаний, чтобы не ставить под угрозу начатые проекты.

◽️Последние недели мне не было до конца ясно, почему на падении нефтегазового сектора ликвидность не переходит в акции внутренней экономики. Особенно меня удивляла коррекция в топ-1 бумаге моего портфеля — Яндексе.

◽️Как часто бывает на мосбирже, объяснение пришло чуть позже. Государство планирует обложить компании 20% налогом в 2025г относительно базы 2019г (Интерфакс). Для YDEX, T и SBER это болезненная мера, ибо эти компании прилично нарастили свои доходы относительно прошлых лет.

◽️Больно здесь не столько от самого факта изъятия 20%, сколько от непредсказуемости подобных налоговых сборов. Они вводятся вне рамок установленных правил и фактически ограничивают самые эффективные и лучшие компании страны.

◽️После девятинедельного снижения подряд вероятность дальнейшего падения на 10% от текущих до уровня 3 700 ₽ вполне реальна. По Т-Банку полагаю, что снижение также продолжится вплоть до отметки 2 900 ₽.

В фокусе еженедельного аналитического выпуска:

• Новый налог: как он повлияет на котировки разных акций, к кому относится?
• Котировки «Полюса»
• Переоценка нефтяного сектора с учетом более крепкого рубля, дисконтов в нефти и цен на нефть.

Эти три составляющие (вкупе с движением в ОФЗ) — важные вводные для нашего рынка. К примеру, обратили ли вы внимание, что «Лукойл» и «Новатэк» начали покупать? (а они начали).

Мое общее впечатление по рынку: объемы торгов падают на снижении, и это конец тренда на снижение (горизонт 3 месяца). Дальше — либо заметный рост, либо большая новая вводная для снижения, о которой рынок не знает.

Смотрите полное видео на удобной для вас площадке:

YouTube
VK Video

Приятного просмотра!

Сергей Пирогов, основатель и руководитель аналитического сервиса Invest Heroes

Российские банки в случае введения налога на сверхприбыль windfall tax, могут заплатить в бюджет за 2025 год около 270 млрд рублей. Такие подсчеты приводят в обзоре аналитики «Т-Инвестиций».

«В случае распространения налога на банковский сектор публичные эмитенты, такие как Сбер, ВТБ, Совкомбанк, БСПБ, ДОМ.РФ, МТС Банк, потенциально заплатят около 270 млрд рублей разового налога, что составляет порядка 10% прогнозируемой чистой прибыли за 2026 год и около 3% текущей капитализации», — отмечает аналитик «Т-Инвестиций» по финансовому сектору Егор Дахтлер.

При этом, наибольшую нагрузку в абсолютном выражении могут понести Сбер (174 млрд рублей) и ВТБ (более 60 млрд рублей), что равно 9% и 10% от ожидаемой чистой прибыли этих банков в 2026 году соответственно. «Для ВТБ это может стать дополнительным фактором риска для дивидендных выплат», — указывает Дахтлер.

По оценкам аналитиков, наибольшие относительные значения (в процентах от ожидаемой чистой прибыли за 2026 год) ожидаются у МТС Банка и БСПБ — на уровне 16-17%. В целом наибольшее влияние на оценку могут испытать банки, которые существенно нарастили прибыль после 2022 года, включая БСПБ, ДОМ.РФ и МТС Банк.

Минфин находится в фазе анализа финансового положения компаний за 2025 г., отчетность поступила только 28 марта, поэтому предложений по windfall tax пока не выдвигал. Об этом сообщил «Ведомостям» замминистра финансов Алексей Сазанов.

«Только сейчас мы агрегируем информацию [по отчетности], обобщаем ее, с тем чтобы понять, есть там сверхдоходность или нет», – отметил он.

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/economics/articles/2026/04/13/1189991-otchetnost-na-predmet-sverhdohodov?from=copy_text

Сегодня в фокусе у меня были только акции #ALRS на пробой уровня 33,0–33,1 руб. в сторону нисходящего тренда, но движение произошло в 9 утра, и я его упустил. Ждал ретеста, но его так и не случилось. В итоге за день акции упали более чем на 4%.

Торговать бумагами, которые являются бенефициарами иранской ситуации, опасаюсь. Поэтому не стал откупать нефтянку, как многие другие, и это оказалось правильным решением. В любой момент могут выйти противоречивые новости, и нефть развернется обратно.

Новых сделок не открывал, сохраняю шорт в акциях #NLMK с целевым ориентиром 90 руб. В течение дня передвигал стоп в безубыток. На вечерней сессии акции отскакивают на закрытии коротких позиций, тем не менее индекс МосБиржи выглядит слабо.