qe

QE – это гениальная программа активно используемая Беном Бернанке на основе идей Милтона Фридмана, о том, что для предотвращения повторения Великой Депрессии нужно, чтобы денежной ликвидности в момент кризиса было очень много и нельзя допускать дефляции, так как дефляция уничтожает экономику, как и гиперинфляция.

Так вот QE – это не совсем печатный станок, как мы себе это представляем, так как скупка активов Центробанком ведётся на дешёвые деньги, то есть на деньги, которые якобы печатает Центробанк, но на самом деле печатный станок не включается. Скупка активов Центробанком происходит за счёт записи на депозитах Центробанка, то есть купленные активы и деньги за эти активы хранятся на счетах Центробанка и по сути, денежная эмиссия так не увеличивается, как мы себе это представляем, когда видим баланс того же ЕЦБ или мультипликаторы денежной массы. Да денежная масса растёт, за счёт аукционов денежной ликвидности, но эти деньги “реальные” и они занимаются правительством той или иной страны (но тут тоже есть свои нюансы).

( Читать дальше )

Третья по величине экономика мира продолжает бороться с дефляционными силами. Действительно, основные потребительские цены в Японии упали в ноябре самыми высокими темпами за десятилетие. Вот выдержка из статьи Рейтер от 17 декабря:

Базовые потребительские цены [Японии] без учета нестабильных цен на свежие продукты питания упали на 0,9% в ноябре по сравнению с годом ранее… Это был четвертый месяц падений подряд и самый быстрый спад в годовом исчислении с сентября 2010 года. Хотя в этом падении в основном обвиняли правительственную кампанию по предоставлению скидок на поездки и низкие цены на энергоносители, оно подчеркивало, насколько вялый внутренний спрос сдерживал цены и препятствовал восстановлению после спада, вызванного пандемией. «Возрождение инфляции будет держать людей дома, а ожидаемое сокращение зимних премиальных выплат предотвратит рост потребления», — сказал главный экономист Норинчукина. «Потребительские цены будут продолжать падать в 2021 году».

( Читать дальше )

Падение доллара ускорилось в среду перед решением ФРС, т.к. консенсус, что ЦБ США предложит рынку дополнительное смягчение кредитных условий, укрепляется. В понедельник мы обсуждали возможные формы этого смягчения — увеличение дюрации портфеля Трежерис, либо увеличение QE в чистом виде (что менее вероятно).  QE - это когда центральный банк пытается корректировать базовые рыночные ставки — доходность государственных облигаций, посредством гарантированных месячных покупок их в некотором объеме. Скорректировав безрисковые ставки, ФРС ожидает, что другие процентные ставки (в том числе ставки кредитования) также подстроятся. Увеличение дюрации — это когда центральный банк решает покупать больше долгосрочных облигаций, чем краткосрочных, чтобы снизить именно долгосрочные ставки. 
 
Необходимость увеличить покупки долгосрочных облигаций выражена следующим графиком:
 


( Читать дальше )

Ураа-а-а-а!!! 
Впереди проблемы с лечением коронавируса!!!
Опять КУЕ!!! КУЕ!!! КУЕ!!!
Растем!!! Растем!!! Растем!!!

Паноптикум, блть…

Всем добрый день.

Ни для кого не секрет, что американский (и не только) фондовый рынок активно, практически без существенных коррекций, растет с момента запуска программы QE с 2008-2009гг. На эту тему есть немало аналитики и графиков, где все наглядно видно: SP500 с и без QE. Разница, как говорится, видна невооруженным глазом.
Одним из факторов «торможения» QE мог бы стать рост инфляции, но на CPI воздействие QE минимальное. По крайней мере, сейчас. Поэтому и дальнейший рост индексов видится как наиболее вероятный по сравнению со снижением. Вроде бы все так и есть.
Но мне не дает покоя один момент. Погуглив и поразмыслив, я так и не нашел адекватного ответа на следующий вопрос.

А почему этим механизмом не воспользовались ранее 2009 года? Были же спады на рынках, в экономике. Неужели кого-то «озарило» только чуть более 10 лет назад? Или же это последний, но в то же время и самый легкий, механизм искусственного, политического и нерыночного воздействия на рынок? 
По многим графикам мы уже подошли к ситуации, когда были хаи перед кризисом дот-комов, сейчас абсолютный максимум по лонгам, позитивному настроению и т.п. Но так как QE раньше попросту не было (а это главный, на мой взгляд, фактор мощного бычьего рынка), сравнение, наверное, не совсем корректное, и дальнейший рост никто не отменял. Но есть ли какие-то признаки окончания этого праздника?..

Я дилетант в этом вопросе. Но хочется разобраться.
Если у вас есть какие-то интересные идеи по этой теме, с удовольствием бы выслушал вас!

Думаю имеет смысл обозначить ключевую тенденцию в банковской системе Соединенных Штатов, которая имела место на протяжении как минимум последнего десятилетия. Если коротко — она больше не работает. И вот несколько простых фактов подтверждающих этот ужасный вывод.

Во-первых, займы большой четверки (JPM, Bank of America, Wells Fargo, Citi) стагнируют на протяжении последнего десятилетия. При этом депозиты на их счетах продолжают расти:

(Займы «большой четверки» банков США стагнируют на протяжении последнего десятилетия (красная линия).

Во-вторых, скорость обращения денег, рассчитанная по агрегату М2, падает уже два десятилетия. И программы QE от ФРС значительно ускорили этот процесс (стимулируя рост депозитов в банковской системе):

( Читать дальше )

Многие люди становятся более оптимистичными в отношении экономики с возможностью эффективной вакцины против COVID-19. Но в своем подкасте Питер Шифф утверждал, что проблема не в коронавирусе. COVID-19 не причиняет вреда экономике. Все стимулы Федеральной резервной системы и печатание денег ухудшают экономику. И вакцина от коронавируса не поможет.
Питер сказал, что недавно он прочитал статью, в которой говорилось, что хедж-фонды никогда не были в таких лонгах в истории, как сейчас. Так что парни, которые управляют хедж-фондами, предположительно самые умные люди в комнате, никогда не были более оптимистичными и бычьими, и они просто в лонгах. Другими словами, хедж-фонды никогда не были менее хеджированы, чем сегодня. Итак, это на самом деле вовсе не хедж-фонды, это фонды риска. И когда все загружены одной стороной сделки, это довольно хороший признак того, что рынки готовятся двигаться в другом направлении.

( Читать дальше )

Американские фьючерсы начали неделю в приподнятом настроении, торгуются в умеренном плюсе на общем позитивном фоне. Оптимизм стимулируют заголовки, последовательно сдвигающие дату массовой вакцинации в развитых экономиках все ближе и ближе. Соответствующие рыночные ожидания постепенно смещаются со второго квартала 2021 года к первому. 

Цены на нефть продолжают движение вверх перед заседанием ОПЕК 30 ноября, вероятно закрепление выше $43 после повторного теста. Так как на рынке складываются ожидания начала бычьей фазы нового делового цикла, товарный рынок, в частности нефть, выступает лидирующим индикатором этих ожиданий.  

ОПЕК как ожидается продлит текущие ограничения на добычу (около 7.5 млн. б/д) до конца первого квартала 2021 года. 

Буровая активность в США неожиданно затормозила восстановление в ответ на рост нефтяных цен, что дополнительно поддержало рынок в понедельник. Baker Hughes сообщил в пятницу, что число буровых вышек снизилось с 236 до 231 единицы. 

( Читать дальше )

Если ФРС с 2021 года перестанет майнить доллары, то в следующие 15 лет график S&P500 будет выглядеть примерно так:



Впрочем, в этом случае США наверняка развалятся на кучку отдельных государств. И уже никого не будет парить, какая там ебитда у какой-то там Apple.

Вот такая экономика роста… которую хитрые сволочи пропагандируют, как единственно верную и правильную для всего человечества.

В последнем эпизоде ​​глобальной причудливой японификации центральный банк Австралии снизил процентные ставки почти до нуля во вторник и расширил свою программу покупки облигаций, как многие ожидали, в попытке облегчить худшую рецессию в стране за последнее поколение. Как описал это Стивен Галло из BMO, «РБА потратил еще три пули прошлой ночью» следующим образом — i) он снизил ставку овернайт на 15 базисных пунктов до 0,10%, которая, как он обещал, останется неизменной до тех пор, пока инфляция не достигнет устойчивого уровня в пределах целевого диапазона 2–3% — ii) снизил целевую доходность 3-летних государственных облигаций до 0,10% — iii) запустил новую программу покупки облигаций на сумму 100 млрд австралийских долларов (70,41 млрд долларов США), нацеленную на сегмент рынка государственных облигаций от 5 до 10 лет. Было объявлено, что эта дополнительная программа QE будет действовать в течение следующих 6 месяцев.

Экономика Австралии с бюджетом в 2 триллиона долларов находится в первой рецессии за три десятилетия, поскольку пандемия коронавируса вынудила предприятия закрыть двери, оставив сотни тысяч людей без работы. Уровень безработицы колеблется около 7%, поднявшись с 5% до пандемии COVID-19. Экономисты говорят, что реальный уровень безработицы был бы еще выше, если бы в него были включены лица, получающие государственную поддержку.

( Читать дальше )