Несколько слов о состоянии банковской системы в США

Думаю имеет смысл обозначить ключевую тенденцию в банковской системе Соединенных Штатов, которая имела место на протяжении как минимум последнего десятилетия. Если коротко — она больше не работает. И вот несколько простых фактов подтверждающих этот ужасный вывод.

Во-первых, займы большой четверки (JPM, Bank of America, Wells Fargo, Citi) стагнируют на протяжении последнего десятилетия. При этом депозиты на их счетах продолжают расти:

(Займы «большой четверки» банков США стагнируют на протяжении последнего десятилетия (красная линия).

Во-вторых, скорость обращения денег, рассчитанная по агрегату М2, падает уже два десятилетия. И программы QE от ФРС значительно ускорили этот процесс (стимулируя рост депозитов в банковской системе):

(Скорость обращения денег в США, рассчитанная по агрегату М2, падает уже два десятилетия.)

В-третьих, десять лет назад был достигнут исторический пик соотношения медианного долга к доходу для домохозяйств в США. Эта тенденция особенно выражена у бедных потребителей (нижние 80% по доходу), однако и обеспеченные домохозяйства также ощутили ее влияние:

(Десять лет назад был достигнут исторический пик соотношения медианного долга к доходу для домохозяйств в США.)

При этом для поддержания адекватной стоимости обслуживания этого долга требуется постоянное снижение ставок в финансовой системе США (на графике в качестве бенчмарка приведена доходность 10-летних трежерис):

(Для поддержания стоимости обслуживания потребительского долга в разумных пределах (оранжевая линия) требуется постоянное снижение ставок в финансовой системе (синяя линия).

Этот факт вынуждает ФРС (так же как и остальные центробанки) к постоянному наращиванию своего баланса, выступая в качестве кредитора последней инстанции. По сути имеет место контролируемая монетизация долга (прежде всего государственного) с целью поддержания всей финансовой системы в рабочем состоянии. Однако масштаб этого процесса неуклонно и экспоненциально возрастает:

(Крупнейшие мировые ЦБ постоянно наращивают свои балансы, выступая в качестве кредитора последней инстанции.)

Таким образом, традиционная финансовая система терпит крах. Ставки неумолимо опускаются к околонулевым значениям и даже уходят в отрицательную область (что уже можно наблюдать в ЕС, Японии, Швейцарии и ряде Скандинавских стран). Банки постепенно перестают кредитовать, а домохозяйства, погрязшие в старых долгах, больше не в состоянии наращивать свое потребление. Экономика развитых стран погружается в глубокую стагнацию.

Выходом из этой тупиковой ситуации является глубокая трансформация всей банковской системы на основе современных цифровых технологий. Об этом уже осторожно намекают представители американского правительства.  

Так, глава Управления по контролю за денежным обращением Брайан Брукс заявил на одной из конференций, что «люди нуждаются в финансовых услугах, а не банках». «В будущем банки сосредоточатся на услугах по управлению и хранению активов. Вместо агрегации денег они войдут в состав платежных сетей на основе цифрового доллара (CDBC) и станут нодами внутри блокчейна».

Таким образом, уже в ближайшем будущем нас ждет серьезное перераспределение полномочий между ФРС и коммерческими банками, запуск в обращение «цифрового доллара» и серьезная встряска всей мировой финансовой системы. И отсчет до этой точки трансформации уже пошел.


_____
мой блог/яндекс–дзен/телеграм