VK

🖥️ Финансовые итоги технологической компании VK за девять месяцев 2025 года отражают непростой этап трансформации. Компания демонстрирует заметные улучшения в операционной эффективности, однако продолжает оставаться глубоко убыточной, что заставляет инвесторов с осторожностью оценивать ее перспективы. Основной вопрос, на который отчет не дает однозначного ответа, — когда же масштабная экосистема начнет приносить реальную прибыль акционерам.

📊 Начнем с позитивных сдвигов. Выручка группы выросла на 10%, превысив 111 млрд рублей. Более значимым достижением стал резкий рост скорректированной EBITDA — с почти нулевого уровня годом ранее до 15,5 млрд рублей. Рентабельность по этому показателю увеличилась до 14%, что говорит о серьезной работе по оптимизации операционных расходов, которые были сокращены более чем на 16 млрд рублей. Особенно выделяются два сегмента: VK Tech, чья выручка выросла на 39%, и направление видеорекламы, показавшее рост на 69%. Эти цифры подтверждают, что у компании есть точки роста даже в сложных рыночных условиях.

Дорогие подписчики, постепенно вкатываемся в рабочий режим и сегодня разберем финансовые результаты за 9М2025 одного из прошлогодних аутсайдеров на отечественном рынке — технологическую компанию VK. Традиционно, пройдемся по основным моментам:

— Выручка: 111,3 млрд руб (+10% г/г)
— скор. EBITDA: 15,5 млрд руб (против 0,2 млрд руб. г/г)
— Рентабельность по скор. EBITDA: 14% (против 0,2% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 За 9М2025 общая выручка выросла на 10% г/г — до 111,3 млрд руб., что обусловлено доходами от видеорекламы, доходов среднего и малого бизнеса, а также роста выручки по ключевым сегментам. В результате этого, а также сокращения операционных расходов в отдельных сегмента бизнеса скорректированная EBITDA выросла с 0,2 до 15,5 млрд руб. при росте рентабельности с 0,2% до 14%.

— выручка от VK Tech выросла на 39% г/г — до 10,7 млрд руб.
— доходы от видеорекламы выросли на 69% г/г — до 3,7 млрд руб.
— операционные расходы снизились с 111,8 до 95,7 млрд руб.

«Функционал платформы (MAX) будет расширяться по примеру китайского WeChat, где пользователи могут бронировать отели, заказывать еду, вызывать такси, отправлять деньги и подписывать документы электронной подписью, не выходя из приложения. За этим будущее», — сообщил председатель Комитета Госдумы по информационной политике, информационным технологиям и связи Сергей Боярский. 

Подробнее в ПГ: www.pnp.ru/social/deputat-zapusk-makh-pozvolil-zakryt-bresh-v-cifrovom-suverenitete-strany.html

С начала января Индекс МосБиржи потерял 1,3% с учетом дополнительных торговых сессий. Основная причина вновь кроется в геополитике: рынок все слабее верит в разрешение украинского конфликта. Среди новых факторов давления — неопределенность на рынке нефти из-за действий США в Венесуэле. Поэтому сейчас стоит совершать сделки с особой осторожностью.

Пополнить счет для отработки идей:

Выделяем:

• Норильский никель: ждем дальнейшего роста.
• ВК: развиваем восходящий тренд.
• ИКС 5: выкупаем дивидендный гэп.

ГМК Норникель

Акции Норникеля перешли к активному росту с начала декабря — в основном из-за фундаментальных факторов. Сейчас котировки уверенно закрепились выше сильного уровня сопротивления в районе 148 руб. При этом откат после слома сопротивления вывел акции из области перепроданности и открыл путь для дальнейшего роста.

В позитивном сценарии ожидаем, что бумаги Норникеля продолжат рост и к концу недели будут торговаться в диапазоне 156,1–157,7 руб. (1,5–2,5%).

Напоминание для новых читателей о предыдущих постах:

1. Как начать инвестировать?
2. Как выбрать акции?
3. Тир-лист: алмазы, уголь, сталь

Не является инвестиционной рекомендацией.

IT-компании — это не лучший выбор для долгосрочного инвестиционного портфеля по ряду причин:

1. Их бизнес-модели не проверены временем и могут загнуться по одному росчерку пера ответственного лица.
2. Дивиденды ниже среднего уровня по рынку. Прибыль направляется в рост бизнеса, а не распределяется между инвесторами.
3. Производство «софта» в России дешевле, чем во многих западных странах, но российское ПО не распространяется в недружественных странах и слабо используется в других странах по причине опасения вторичных санкций.
4. Ни одна из компаний, занимающихся разработкой ПО для бизнеса (B2B), не смогла воспользоваться трендом на импортозамещение и кратно вырастить бизнес.

Пару слов по отдельным компаниям в тир-листе:

VK. ВТБ от мира IT, который не зарабатывает деньги, а разрабатывает государственные мессенджеры.

Открытки в WhatsApp давно стали отдельным жанром — настолько, что ещё одним жанром стала пародия на них в стиле «с днём дня». Не секрет, что данный мессенджер начинает «притормаживать» на территории РФ. Где нашим бабулечкам   поздравлять друг друга?

Многие из нас получили поздравления с «НГ 26» в виде «открыточки» в «Максе». Я думаю, вы уже почувствовали, но ещё не осознали что они уже там.

Если все адепты «сверкающих открыточек» телепортируются в «Максима», а затем перетянут туда «Уральские пельмени», Малышеву, телемагазины и экстрасенсов… )))) Даже самое опытное руководство не сможет потопить эту компанию. 

Вот мой фундаментальный анализ (не хуже любого анализа от S и T) по «ВК». Покупать. Таргет (целевая цена)  450 рублей )))

Всех с наступившим 2026‑м!

P.S. Это они ещё не узнали, что открыточки можно в GigaChat (бот) генерировать — в «Максиме» это по умолчанию стоит.

Дорогие друзья! Пусть следующий год станет временем новых знакомств, ярких эмоций, незабываемых встреч, весомых результатов и креативных идей!🎄

К наступающим праздникам сервисы VK подготовили новогодние проекты для пользователей, чтобы вы приятно провели время в кругу близких и попытали удачу в розыгрышах призов.

💫 ВКонтакте и в мессенджере МАХ пройдет новогодний марафон контента от 80 учреждений и деятелей культуры «Культурный огонек».

 🎥 На VK Видео выйдет финал второго сезона шоу «Звёзды», новые выпуски сериала «БДЫЩ!», социального эксперимента «ЯРД», реалити «Быть Джиганом и Оксаной» и других популярных шоу.

 ❄️ Участники проекта ВКонтакте «Снежки удачи» могут сделать пожертвование в фонд «Природа и люди» для поддержки краснокнижных животных. За каждый взнос пользователь получает снежок для участия в розыгрыше суперпризов.

 🧣 В мини-приложении «Объединяющий шарф» от Одноклассников пользователи вместе свяжут самый длинный виртуальный шарф, получат шанс попасть в титры новой части фильма «Елки 12» и выиграть призы.

✔️ Рекордный суточный охват был зафиксирован в декабре и составил 51 млн пользователей.

📞 С момента запуска мессенджера пользователи отправили более 10 млрд сообщений и совершили 2,2 млрд звонков.

📱 Блогеры, компании и госорганизации создали более 140 тыс. публичных каналов в МАХ с суммарной аудиторией в 45 млн подписчиков.

 
Информация доступна в нашем пресс-релизе 👉 vk.company/ru/press/releases/12196/

Ключевая ставка сейчас 16%, а к концу следующего года может опуститься до 12% или даже ниже при хорошем раскладе. Рассмотрим компании, которым это снижение значительно облегчит жизнь, а значит их акции могут быть лучше рынка в следующем году. 

Сегежа

Самая многострадальная компания последних лет. Соотношение Чистый долг/EBITDA у Сегежи находится на уровне 12,2х. С начала года акции упали на 6%, а с максимумов 2022 года — на 88%. Чем ниже будет ставка, тем проще компании будет восстанавливаться, а эффект низкой базы может очень хорошо сыграть на руку акциям. 

Мечел

Мечел балансирует на грани банкротства уже несколько лет, но все равно умудряется оставаться на плаву. На прошлой неделе стало известно, что компания смогла договориться с банками об отсрочке уплаты долга на 132 млрд рублей. На данный момент Чистый долг/EBITDA у Мечела на уровне 8,8х. Здесь восстановление будет зависеть не только от ключевой ставки, но еще от ситуации в угольной отрасли, но менеджмент настроен оптимистично на следующий год. С начала года обычка минус 31%, префы — минус 47%. 

Ключевые новости прошедшей недели из нашего Новостного дайджеста:

🔹 ВКонтакте возглавила рейтинг соцсетей в России по количеству активных авторов и публикаций, по данным Brand Analytics.

🔹 МАХ, Билайн и Т2 объединились для создания новых клиентских уведомлений и противодействия киберпреступникам.

🔹 VK Tech открывает исходный код Java-коннектора для Tarantool.

 
Полную версию Новостного дайджеста за прошедшую неделю вы можете увидеть здесь 👉 corp.vkcdn.ru/media/files/VK_News_digest_IR_29_Dec_2025_RUS.pdf