EMC

Тикер: #GEMC
Текущая цена: 728.3
Капитализация: 65.5 млрд
Сектор: Потребительский
Сайт: emcinvestors.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 5.73
P\BV — 1.97
P\S — 2.56
ROE — 34.4%
ND\EBITDA — отрицательный чистый долг
EV\EBITDA — 4.54
Акт.\Обяз. — 4.57

Что нравится:

✔️выручка выросла на 4.8% г/г (11.6 -> 12.2 млрд);
✔️FCF увеличился на 32.3% г/г (4.6 -> 6.1 млрд);
✔️отрицательный чистый долг еще уменьшился в 2.4 раза п/п (4.9 -> 11.5 млрд);
✔️положительный нетто финансовый доход +1 млрд против отрицательного -8 млн в 1 пол 2024;
✔️чистая прибыли увеличилась на 29.2% г/г (4 -> 5.2 млрд). Причины — рост выручки и чистого финансового дохода;
✔️уменьшение дебиторской задолженности на 22.3% п/п (1.2 -> 0.9 млрд);
✔️отличное соотношение активов и обязательств, которое улучшилось с 3.58 до 4.57.

Что не нравится:

✔️

Дивиденды:

Дивидендная политика МКПАО ЮМГ предусматривает выплату до 100% чистой прибыли.

По факту с 2021 года дивиденды не выплачиваются .

Мой итог:

Операционные результаты (г/г):

Кейсы бывают разные. Иногда, как у Сургута, компания не раскрывает результат (приходится считать приблизительно самостоятельно), но при этом строго следует дивидендной политике, от которой не отклонялась много лет. А бывает как у Магнита, где нет ни коммуникации, ни предсказуемости — дивиденды выплачиваются, когда бенефициару вздумается.

1️⃣ Сургутнефтегаз – один из крупнейших нефтяников и единственный, кто до сих пор скрывает ключевые показатели. За 2024 и 1 квартал 2025 не показали даже выручку. Пресс-релизы отсутствуют. Однако компания строго следует дивидендной политике, что и поддерживает доверие.

2️⃣ ВСМПО-АВИСМА – производитель титана, не попавший под жесткие санкции. Компания стала «инноватором» в плохом смысле: менеджмент сделал дивиденды тайными. Их утверждают и платят, но акционеры узнают сумму только при поступлении средств. Причем непонятно, зачем скрывать выплаты — они небольшие, и всё равно становятся известны постфактум.

Юнайтед Медикал Груп (ЮМГ) купила 75% в сети клиник Семейный доктор. Эта новость не обрадовала инвесторов, которые ждали дивидендов, и акции потеряли 7%.

Но сделку уже заключили, и теперь важно оценить её влияние на бизнес и оценку компании.

— Сеть Семейный доктор — очень качественный актив. За последние 10 лет среднегодовые темпы роста выручки бизнеса составляли 14%, рентабельность по EBITDA к 2024 году — 28%, а по чистой прибыли — 29%.
— Стоимость сделки вышла в 17,6 млрд ₽, значит, оценка всей компании — 23,5 млрд ₽ (показатель EV/EBITDA — 7,9x). И хотя ЮМГ заплатила с более высоким значением мультипликатора, чем у неё самой, это объясняется высоким качеством актива.
— Синергии нет, но есть прирост результатов. В этом году выручка объединённого бизнеса будет выше прежнего прогноза SberCIB на 9%, в 2026 году — на 31%.

Аналитики считают эту сделку стратегически верным шагом. Новый таргет — 1 100 ₽, оценка прежняя — покупать.

Источник

Доходности с начала года:

• личный счет 33,2%
• клиентский счет 23,6%
• Индекс ММВБ (MCFTR) (4,1)%

ЦБ все также не балует, хотя вокруг уже очень плохо. На работе проекты с оценки сменились на реструктуризацию и разработка стратегии.

Акции

• Спекулятивно покупал ЦИАН под дивы. Все время был небольшой плюс, по итогу закрылся около нуля, но с учетом платы за плечо получился небольшой минус.
• На конфе смартлаба сразу пошел на Ренессанс Страхование. Выступление не очень впечатлило, а учитывая новый применяемый ими стандарт МСФО, сильного эффекта при снижении КС ЦБ на ОФР не будет. Поэтому позу закрыл.
• Также понравилось выступление МТС Банка, как и писал ранее. Думал докупить, но видимо не мне одному понравилось, котировки за неделю сделали +10%, пока еще посмотрю.
• Держу шорт на м.видео через декабрьские фьючи. По словам менеджмента до конца года должны провести допку. На коленке цена должна быть не выше 40-45 рублей. Вроде было 30.10 заседание СД по определению цены, в скором времени должно быть решение.

Сообщение об изменении или корректировке информации, ранее опубликованной в Ленте новостей

2.5. Содержание существенной сделки, в том числе гражданские права и обязанности, на установление, изменение или прекращение которых направлена совершенная существенная сделка: Займодавец (ООО «БИЗНЕС ИНВЕСТ») передает в собственность Заемщика (АО «ЕМС-ХолдКо») денежные средства (далее — Заем) в рублях, а Заемщик обязуется возвратить Займодавцу полученную сумму займа в рублях. Максимальная сумма займа, которая предоставляется Займодавцем Заемщику, составляет 13 500 000 000 (Тринадцать миллиардов пятьсот миллионов) рублей. Заемщик не вправе пользоваться заемными средствами одновременно в сумме большей, чем Максимальная сумма займа. Заем предоставляется сроком на 6 (шесть) месяцев. Срок пользования Займом исчисляется с момента получения Заемщиком первой части займа.

Заемщик вправе вернуть Заем досрочно (единовременно всю сумму или частями) в любой момент до истечения срока пользования Займом.

ЕМЦ раскрыл сумму сделки, дополнительный комментарий.

Совершение подконтрольной эмитенту организацией существенной сделки

2.4. Вид и предмет существенной сделки:

Договор купли-продажи акций в уставном капитале Акционерного общества «Семейный доктор» (ИНН 7727194344) — 18 102 (восемнадцати тысяч сто двух) обыкновенных акций, номинальной стоимостью 100 (сто) рублей каждая, номер выпуска акций: 1-01-28726-H, в совокупности составляющие75% (семьдесят пять процентов) от размера уставного капитала компании, совокупной номинальной стоимостью 1 810 200 (один миллион восемьсот десять тысяч двести) рублей.

2.8. Размер существенной сделки в денежном выражении и в процентах от стоимости активов (совокупной стоимости активов), определяемой в соответствии с подпунктом 13.9.21 пункта 13.9 Положения Банка России от 27.03.2020 N 714-П «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг»:

размер сделки в денежном выражении – 17 647 500 тыс. рублей.

Размер сделки в процентах от совокупной балансовой стоимости активов эмитента – 13,23% по состоянию на 30.06.2025.

Хехехе
Когда новость вышла, сточок падал только -3%
Никто даже не опубликовал эту новость у себя.
Щас дивидендные задроты увидели хедлайн, еще слили до -7%

Юнайтед Медикал Груп объявил о покупке 75% доли в частной многопрофильной клинике АО «Семейный доктор».

По оценке генерального директора ЕМС Андрея Яновского, приобретение «Семейного доктора» позволит обеим компаниям ускорить дальнейшее развитие и объединить усилия в построении многопрофильного мультисегментного медицинского бизнеса, лидера частной медицины в РФ.

Согласно пресс-релизу Юнайтед Медикал Груп выручка приобретаемой компании в 2025 году может вырасти на 29%, до 9,3 млрд рублей, при этом, по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, выручка самого ЕМС в текущем году может остаться на уровне 2024 года (около 25,1 млрд рублей без учета консолидации приобретаемой компании).

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции позитивно оценивают новость о приобретении ЕМС 75% доли в компании АО «Семейный доктор». Сумма сделки не раскрывалась сторонами, однако, по мнению аналитиков сервиса, сделка могла пройти по мультипликатору EV/EBITDA на уровне самой ЕМС и составить 4,5–5х, что предполагает сумму сделки от 12,5 до 14,2 млрд рублей.