EBITDA

Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов за 1 квартал 2026 года, российской энергетической компании Интер РАО.

— Выручка:523,3 млрд руб (+18,6% г/г)
— EBITDA:56,7 млрд руб (+3,8% г/г)
— Операционная прибыль:41,5 млрд руб (+4,5% г/г)
— Чистая прибыль:46,5 млрд руб (-1,5% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 В 1К2026 выручка увеличилась на 18,6% г/г — до 523,3 млрд руб. традиционно за счёт роста выручки по ключевым сегментам бизнеса, а также индексации тарифов, которая была ещё в июле 2025 года. В то же время EBITDA выросла более скромными темпами, всего на 3,8% г/г — до 56,7 млрд руб., что обусловлено низкой маржинальностью сбытового сегмента, снижением показателя в сегменте «Зарубежные активы», а также ростом операционных расходов.

— операционные расходы выросли на 19,7% г/г — до 485,4 млрд руб.

📈 Динамика выручки отдельно по сегментам:

— энергомашиностроение: +29,7% г/г.
— электрогенерация: +19,1% г/г.

( Читать дальше )

Главное из консенсус-прогноза, подготовленного «Интерфаксом» на основании оценок пяти инвестиционных компаний и банков (Альфа-банк, Эйлер АТ, Синара, Т-Инвестиции, Freedom Finance Global), об отчёте МСФО за I кв. 2026 года компании ПАО «Аэрофлот»:

• Выручка (консенсус): ₽200,7 млрд (+5,5% к I кварталу 2025 года).

• Скорректированный убыток (консенсус): ₽7,3 млрд (в I квартале 2025 года был убыток ₽3,4 млрд).

• EBITDA скорр. (консенсус): ₽35 млрд (годом ранее была прибыль от операционной деятельности до амортизации ₽49 млрд, но методика корректировки отличается).

• Причины убытка (мнение аналитиков):
  – Рост операционных расходов (обслуживание авиапарка, ФОТ) двузначными темпами, опережая рост выручки.
  – Существенный рост процентных расходов из-за увеличения долговой нагрузки в III квартале 2025 года (привлечение займов на страховое урегулирование по 36 самолётам, 30 из которых урегулированы во II–III кварталах 2025 года, а также по восьми грузовым самолётам).

( Читать дальше )

Россети Северный Кавказ МСФО I кв. 2026 года:

📉Чистый убыток ₽5,2 млрд (рост в 1,6 раза г/г)

📈Выручка ₽20,35 млрд (+14,4% г/г)

📈Операционные расходы ₽23,51 млрд (+7,2% г/г)

📉Операционный убыток ₽5,87 млрд (рост в 1,6 раза г/г)

📉EBITDA -₽4,7 млрд (против -₽2,91 млрд годом ранее)

📉Финансовые расходы ₽174,45 млн (-3,9% г/г)

Акционерная структура: ПАО «Россети» владеет 98,86% уставного капитала

Источники: www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=nL4Am8RXH0q3q3HmDSpnYQ-B-B, www.finmarket.ru/news/6629410

«Уралкалий» в 2025 году увеличил скорректированную EBITDA на 48% – до $2,1 млрд. Выручка выросла на 22%, до почти $5,6 млрд, чистая выручка – на 30% (до $4,6 млрд). Производство и продажи калия выросли на 2% (до 13,2 и 13,1 млн тонн соответственно), поставки на внутренний рынок – на 13% (до 3,2 млн тонн). Компания прогнозирует мировой спрос на калий в 2026 году на уровне 77–78 млн тонн и ожидает напряжённого баланса и постепенного роста цен

Ключевые моменты:

• Финансовые показатели (2025 г.):
  – 📈Скорректированная EBITDA: $2,1 млрд
  – 📈Выручка: $5,6 млрд (+22%).
  – 📈Чистая выручка: $4,6 млрд (+30%).

• Операционные показатели (2025 г.):
  – 📈Производство калия: 13,2 млн тонн (+2%).
  – 📈Продажи калия: 13,1 млн тонн (+2%).
  – 📈Внутренние поставки: 3,2 млн тонн (+13%).
  – Экспорт: около 10 млн тонн (на уровне 2024 года).

( Читать дальше )

Отчёт без особых сюрпризов, но на пару мест обратить внимание всё же стоит.

📊 Выручка прибавила 6% год к году – 37,6 млрд рублей. С одной стороны, это, мягко говоря, очень умеренный темп для технологической компании.

С другой стороны, ВК поработали над расходами, в результате EBITDA подскочила на 27%, до 6,4 млрд, а рентабельность достигла 17% (плюс 3 п.п. за год). До прибыли, конечно, далеко, но шаги в правильную сторону продолжаются.

Выручка основного сегмента «Социальные платформы и медиа» выросла всего лишь на 6% до 26,1 млрд рублей. При этом доходы от онлайн-рекламы крупного бизнеса прибавили лишь 4% до 12,5 млрд.

❕ Это ключевой момент, который я для себя отметил. Мы видим рост операционных показателей: средняя дневная аудитория увеличилась на 9 млн до 87,8 млн пользователей, вовлечённость выросла на 29%, а время, проведённое в сервисах, достигло 80 минут в день. Но монетизация этой аудитории всё ещё идёт очень и очень медленно.

Плюс экономическая ситуация вынуждает рекламодателей сокращать бюджеты – в результате основной бизнес ВК как рекламной площадки находится под ударом.

( Читать дальше )

Магнит заметно уступает Х5 по операционным, долговым и рентабельным показателям, что может привести к расширению спредов в облигациях и риску негативных рейтинговых действий. Обе компании остаются заемщиками первого эшелона, однако финансовый профиль «Магнита» выглядит слабее, поэтому его облигации могут начать торговаться с более высокой премией к бумагам Х5.

Главная причина ухудшения — агрессивная инвестиционная стратегия. «Магнит» одновременно развивает несколько новых форматов, включая дрогери, аптеки, дискаунтеры и ultra-convenience stores, а также интегрирует «Азбуку вкуса». Такая диверсификация может дать эффект в будущем, но сейчас она давит на маржинальность, свободный денежный поток и долговую нагрузку.

Х5 выглядит устойчивее за счет более сильной операционной эффективности, лучшей работы с оборотным капиталом и меньшего давления со стороны M&A. Даже при росте расходов и капзатрат компания смогла сохранить более комфортные кредитные метрики, тогда как у «Магнита» ухудшение оказалось резким.

( Читать дальше )

Аналитики Альфа-банка прогнозируют дальнейшее снижение выручки, EBITDA и свободного денежного потока крупнейших сталепроизводителей РФ («Северсталь», ММК, НЛМК) на фоне замедления потребления стали. Долговая нагрузка сектора к концу года, по их оценкам, останется умеренной, несмотря на низкую привлекательность экспорта из‑за крепкого рубля и высоких логистических издержек

Ключевые моменты:

• Прогноз по финпоказателям: дальнейшая просадка выручки, EBITDA и свободного денежного потока.

• Причины:
  – Потребление стальной продукции продолжает замедляться.
  – Крепкий рубль с начала года (крепче, чем годом ранее) и высокие логистические издержки делают экспорт нерентабельным (экспортный паритет близок к себестоимости неинтегрированных производителей).
  – Средняя ключевая ставка на 2026 год прогнозируется ЦБ в диапазоне 14–14,5% (выше предыдущих ожиданий).

• Падение потребления (за 4 месяца 2026 года к средним уровням 2021–2025 гг.):
  – Горячекатаный прокат (37–40% спроса): –18%.

( Читать дальше )

«Совкомфлот» планирует опубликовать финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 года 27 мая

Чистый убыток «Совкомфлота» по МСФО в I кв 2025 года составил $393 млн, показатель EBITDA — $105 млн, выручка на основе тайм-чартерного эквивалента (ТЧЭ) — $222 млн

Скорректированный чистый убыток СКФ (база для дивидендов) в I кв 2025 года составил $1 млн

«Совкомфлот» – один из крупнейших в мире операторов танкерного флота, специализируется на перевозке сжиженного газа, нефти и нефтепродуктов. Доля РФ – 82,8%, free float – 15,5%

Итог

«Совкомфлот» раскроет свежие финансовые показатели за первый квартал 2026 года 27 мая. Инвесторам будет интересно сравнить их с убыточными результатами аналогичного периода прошлого года

Источник: Интерфакс

• Выручка: ₽123,1 млрд (+3,8% к 2024 году).
  – Доходы по продукции «длинного цикла» (высокоскоростные электропоезда для ВСМ) – ₽2,7 млрd (отражены впервые).
  – Сегмент «Ремонт и сервис» вырос до ₽53,0 млрd (+27,8%).
  – Сегмент «Продажа локомотивов и техники» составил ₽64,4 млрd (–5,9%).

• EBITDA и рентабельность: ₽14,25 млрд, рентабельность по EBITDA – 11,6% (+0,6 п.п. к 2024 году).

• Долговая нагрузка: чистый долг – ₽36,3 млрд (снижение с ₽43,8 млрд в 2024 году). Отношение чистого долга к EBITDA – 2,5х (улучшение с 3,4х).

• Оптимизация: Эффект от оптимизационных мероприятий в 2025 году превысил ₽12 млрд. Работа по сокращению расходов и оптимизации оборотного капитала продолжится в 2026 году.

• Комментарий менеджмента: Финансовые результаты оказались выше предварительных итогов. Ключевой проект – высокоскоростные поезда для ВСМ – всё более ощутимо влияет на позитивное изменение метрик

( Читать дальше )

• Объём продаж: 68,142 млн бутылок (+1,9% к 2024 году).

• Выручка от продаж: ₽19,8 млрд (+7,4%). С учётом других бизнесов – ₽21,2 млрд (+7,6%).

• EBITDA: ₽4,643 млрд (+7,8%).

• Чистая прибыль: ₽1,9 млрд (против ₽1,8 млрд годом ранее).

• Урожай винограда: рекордные 26,7 тыс. тонн.

• Инвестиции: ₽440 млн.

• Структура продаж: доля безалкогольных напитков – 16% (быстрорастущий сегмент).

• Рыночная позиция: лидер рынка игристого вина в России (конкурент отстаёт в 2 раза) по данным NielsenIQ.

• Активы: 5 производственных площадок (Краснодарский край и Ростовская область). Компания принадлежит семье Бориса Титова

«В игристом мы находимся на первом месте, наш ближайший конкурент находится ниже нас в два раза», — отметила генеральный директор ПАО «Абрау-Дюрсо» Елена Зарицкая

Итог

«Абрау-Дюрсо» отчиталось о рекордных показателях продаж, выручки и EBITDA, подтвердив лидерство на рынке игристых вин. Позитивная динамика наблюдается также в сегменте безалкогольных напитков, доля которых достигла 16%

( Читать дальше )