электроэнергетический сектор

Подконтрольная ЛУКОЙЛу компания «ЭЛ5-Энерго», ранее принадлежавшая итальянской Enel, готовится к масштабной реорганизации — присоединению «ВДК-Энерго» и «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго». После объединения суммарная мощность электростанций компании вырастет почти на 60%, до 9,5 ГВт. Аналитики считают этот шаг логичным для оптимизации затрат и повышения стоимости активов перед возможной продажей.

Акционеры «ЭЛ5-Энерго» рассмотрят вопрос консолидации 26 декабря. Реорганизация пройдет без дополнительных инвестиций: уставный капитал увеличат за счет конвертации акций и долей присоединяемых компаний. На конец января 2025 года ЛУКОЙЛ владел 65,63% «ЭЛ5-Энерго», 5,54% принадлежало ООО ППИТ-7, остальные 28,83% — миноритариям.

Сейчас «ЭЛ5-Энерго» управляет тремя газовыми станциями — Конаковской, Невинномысской и Среднеуральской ГРЭС, а также двумя ветропарками — Азовским и Кольским. Их совокупная мощность составляет 5,96 ГВт.

Региональные Россети за пару дней (включая выходную сессию) упали на 15-17% из-за законопроекта, в котором инвесторы увидели угрозу будущим дивидендам

Сам проект написан сложным юридическим языком. Речь там идет об определении источника выплат дивидендов и сравнивается чистая прибыль и капитальные затраты компании

Это довольно странно. На мой взгляд, логичнее было бы сравнивать капитальные затраты либо с чистым операционным потоком, либо с объемом выплаченных дивидендов (чтобы предотвратить ситуацию, когда дивиденды выше капекса)

Но самый главный вопрос – почему все решили, что предлагаемые изменения отменяют выплату дивидендов? Если отбросить лишние слова (они мешают воспринять смысл), то в пункте 2 статьи 42 написано:

«При определении источника выплаты дивидендов общество обеспечивает приоритетное направление чистой прибыли на осуществление капитальных вложений при соблюдении условия: размер капитальных вложений равен или превышает размер чистой прибыли»

На мой взгляд, здесь же, по сути, написано, что чистая прибыль может быть источником дивидендов, если она ниже капитальных затрат. То есть здесь не запрет на выплату дивидендов, а напротив разрешение на них

С 1 июля 2025 года свыше 40 гарантирующих поставщиков электроэнергии (ГП) в России повысят сбытовые надбавки для промышленных потребителей более чем на 20%. У 15 компаний рост превысит 50%, у семи — цена за 1 кВт•ч поднимется выше 1 рубля. Это следует из исследования «Транснефтьэнерго» (ТНЭ), охватившего тарифные решения в 70 регионах РФ.

Средний прирост надбавки составит 12,9% для потребителей с мощностью до 10 МВт и 13,5% — для крупных потребителей. Основные причины — высокая ключевая ставка и отток клиентов в независимые сбытовые компании. На фоне снижения объема поставок крупной промышленности, нагрузка перераспределяется на оставшихся клиентов, что ускоряет рост цен.

Еще один фактор — рост задолженности на розничном рынке: по данным Центра финансовых расчетов, она достигла почти 400 млрд руб., увеличившись на 15% за первый квартал. Финансовое состояние 12% ГП признано критическим, у шести компаний ситуация оценивается как кризисная.

Дополнительное давление оказывает консолидация сетей и сокращение числа территориальных сетевых организаций (ТСО), что снижает выручку ГП от компенсации потерь и также ведет к росту надбавок. Например, в Мурманской области «Арктик-энерго» повысила надбавку на 236%.

Минэнерго предлагает снять ограничения на выдачу электроэнергии в сеть от промышленных блок-станций. Это позволит предприятиям с собственной генерацией подключать мощности к энергосистеме по команде «Системного оператора» (СО) — без риска утраты статуса розничной генерации, что ранее ограничивало такую возможность.

Сегодня станции до 25 МВт могут продавать энергию напрямую или использовать её для собственных нужд, не участвуя в оптовом рынке. Выдача в сеть выше этой мощности требует соблюдения жёстких правил, включая обязательства по поставке и оплате на оптовом рынке, что неудобно для промышленных игроков.

Предлагаемые изменения особенно актуальны для энергодефицитных регионов, таких как ОЭС Юга и Московский регион. По оценке СО, новые правила позволят задействовать дополнительно до 100 МВт мощности от частных блок-станций, что может существенно снизить риски отключений в периоды пиковых нагрузок.

Однако крупные промышленные потребители указывают на необходимость доработки проекта: он не покрывает постоянные затраты генерации, работающей по вызову. Минэнерго пока не прояснило, как будет устроен механизм компенсаций.

Из наиболее важных секторов нашего рынка сектор электроэнергетики занимает в индексе Мосбирже не такую большую долю, всего около 3%:

Однако, несмотря на это, данный сектор является самый многочисленный по количеству эмитентов:

Минэнерго РФ предложило профинансировать реализацию Генсхемы развития электроэнергетики до 2042 года стоимостью свыше 40 трлн руб. за счёт повышенных платежей участников энергорынка. Согласно документам к стратегической сессии правительства 8 апреля, конечная стоимость электроэнергии для потребителей может вырасти почти вдвое — с 6,6 до 12,8 руб. за кВт•ч (в ценах 2025 года).

Подорожание связано с необходимостью построить 88,5 ГВт новых мощностей и модернизировать ещё 66 ГВт, а также расширить электросетевую инфраструктуру. На развитие сетей до 2036 года потребуется 16,6 трлн руб., при этом уже в 2025 году дефицит тарифных источников «Россетей» оценивается в 575 млрд руб.

Минэнерго также предлагает финансировать стройки через льготное кредитование, кешбэк, энергетическую ипотеку и инфраструктурные облигации. Вводятся меры поддержки — от увеличения долговой ковенанты до изменения принципов оплаты услуг по передаче электроэнергии.

Однако промышленное сообщество и эксперты критикуют идею резкого роста тарифов.

Дорогие подписчики, начинаем очередную торговую неделю с обзора финансовых результатов российской энергетической компании Юнипро, которая отчиталась за 12М2024 по МСФО. Забегая наперед стоит отметить, что отчет вышел вполне неплохим, только вот рынок отреагировал на него падением акций свыше 14%. Давайте разберемся в причинах случившегося и оценим инвестиционную привлекательность бумаг в долгосрочной перспективе.

— Выручка: 128,2 млрд руб (+8,1% г/г)
— Операционная прибыль: 27,7 млрд руб (+8,6% г/г)
— EBITDA: 49,1 млрд руб (+11% г/г)
— Чистая прибыль: 31,9 млрд руб (+44,8% г/г)

📈 По итогам 2024 года компания продемонстрировала рост по всем ключевым финансовым показателям, в т.ч. благодаря размещению средств на депозитах под высокие ставки. Выручка выросла на 8,1% г/г — до 128,2 млрд руб. за счёт увеличения производства электроэнергии станциями «Юнипро» в первой ценовой зоне на фоне повышения спроса на электроэнергию. EBITDA увеличилась на 11% г/г — до 49,1 млрд руб. При этом операционная и чистая прибыль показали рост на 8,6% г/г и 44,8% г/г соответственно.

7 марта 2025 года оптовые цены на электроэнергию в европейской части России и на Урале достигли максимума за год — 2,195 тыс. руб. за 1 МВт•ч. Основной причиной роста является снижение выработки электроэнергии со стороны АЭС и возобновляемых источников энергии (ВИЭ), что привело к росту спроса и уменьшению предложения.

В феврале 2025 года индекс РСВ составил 1,994 тыс. руб. за 1 МВт•ч, что на 8,2% выше по сравнению с январем. По данным «Совета рынка», снижение выработки АЭС на 1,9 ГВт•ч и ВИЭ на 0,1 ГВт•ч привело к увеличению дефицита, особенно на фоне повышения цен на газ и увеличившегося перетока электроэнергии в Сибирь.

Аналитики прогнозируют дальнейший рост цен из-за планируемого повышения цен на газ для электростанций с 1 июля на 21,3%. В результате этого, цены на электроэнергию в первой ценовой зоне могут вырасти аналогично. В то же время, теплые зимние месяцы привели к снижению потребления электроэнергии на 2,3%, что сдерживает более сильный рост цен.

Согласно утвержденной программе развития электроэнергетики до 2030 года, в Москве и области планируется строительство трех энергоблоков общей мощностью 950 МВт на Каширской ГРЭС и ТЭЦ-25 и ТЭЦ-26. Дополнительно будут возведены две ЛЭП на 750 кВ и реконструированы сети на 220–500 кВ. На этапе до 2036 года предусмотрено строительство линии постоянного тока от Нововоронежской АЭС.

Эксперты оценили общий объем инвестиций в проект в 460 млрд руб., включая 220 млрд руб. на генерацию и 215 млрд руб. на ЛЭП. Строительство новых объектов предполагает рост конечной цены на электроэнергию в пределах 1,3–1,5% к 2030 году.

Власти и энергетические компании отмечают важность усиления межсистемных связей для повышения надежности энергоснабжения столицы.

Сегодня на повестке топ энергетических компаний. Энергетику зачастую считают защитным активом, так как энергетические компании показывают постоянный рост выручки, не подвержены экономическим циклам и практически не имеют сезонности в бизнес-процессах, но главное в них — прямая или опосредованная связь с государством.

Выпусков облигаций энергетического сектора слишком много, поэтому пришлось вводить некоторые ограничения, главные из которых — срок обращения не должен превышать 2-х лет и кредитный рейтинг не должен быть ниже BBB+.

И вот что получилось в итоге.

Московская объединённая энергетическая компания — энергетическая компания, снабжающая потребителей Москвы и ряда городов Подмосковья теплом и горячей водой. В сферу деятельности компании входят производство, транспорт, распределение и сбыт тепловой энергии.

Текущая цена — 93,4%

Дата погашения — 15.07.2026 года

Кредитный рейтинг — АА+

Доходность к погашению — 22,3%