Никогда такого не было и вот опять — кто-то сделал калькулятор… расчета справедливой цены акций.
Не спешите кидать помидоры. Давайте обсудим такую возможность. Я утверждаю, что с некоторыми допущениями, такой расчет может быть произведен.
Очень актуальный вопрос — по какой цене покупать акции? Я считаю, что на этот вопрос может помочь ответить коэффициент P/S (но он не должен быть единственным критерием). P/S = 10 — это дорого? Просто по цифрам — очень дорого, но если у компании стабильно растет выручка по 50% в год и увеличивается прибыльность, то у нас и не будет шанса увидеть P/S = 1, пока сохраняются такие темпы.
В нашем случае, справедливая цена акций вычисляется на основе «нормального» значения коэффициента P/S. С точки зрения оценки бизнеса, наш субъективный «нормальный» коэффициент P/S вполне может быть определен по ряду показателей, таких как: маржинальность валовая и операционная, уровень долга и способность его обслуживать, прогноз изменения выручки и прибыли. Все эти показатели определяют ценность бизнеса.
Привет инвесторы, вы наверное часто слышали слово целевая цена или потенциал роста акции. На английском называется Target Price. К сожалению многие трейдеры и инвесторы, даже не совсем начинающие, не совсем понимают значение слова целевая цена по акции. Многие думают что это тот уровень цены, до которого акция должна дойти и считают что если по акции целевая цена на 20% выше рынка, например, то акция должна дойти до того уровня через какое то время. Это самое большое заблуждение, с которым я сталкиваюсь общаясь не только с начинающими инвесторами, но даже и с теми кто профессионально занимается анализом акций. Бывали даже люди, чья основная работа в брокерской компании заключалась в расчете справедливой стоимости акций и этот человек, проработав долгое время даже и руководителем подразделения аналитики, не совсем понимал что такое целевая цена по акции. Раз уж есть непонимание даже среди тех, кто занимается этим зарабатывая на хлеб, считаю что я просто должен рассказать о том что же такое целевая цена, широкому кругу трейдеров и инвесторов.
Продолжаем жрать кактус по частям, и так мы уже научились делать давольно точный прогноз на 2 квартала вперед, освоили cтабильную модель дисконтирования дивидендов Гордона. Но оба метода имеют свои фатальные недостатки, «точный» прогноз не учитывает дальнейший дивидендный поток, а модель Гордона не учитывает цикличность металлургического сектора и подразумевает постоянный рост дивидендов. Тем не менее их можно использовать для сравнения компаний между собой внутри одного сектора аналогично мультипликаторам EV/EBITDA и их объединение используется в многоступенчатой модели дисконтирования дивидендов, которая лишена фатальных недостатков и обеспечивает большую сложность и практичность при оценке большинства компаний. Воспользуемся обучающей статьей на finbox.com.
Время прочтения: 5-7 минут
Интродакшн
Добрый день, уважаемые читатели, меньше месяца назад ПАО «Полюс» официально подтвердил запасы Сухого Лога по методике JORC, что выдвинуло компанию на первое место в мире по их объему. Нам стало интересно, а насколько компания недооценена/переоценена на международном рынке?
Сразу стоит оговориться, что тут приводим лишь сравнительный анализ Полюса с зарубежными аналогами. Если вам интересно знать справедливую стоимость акций — вот тут лежит большой разбор компании, который советуем предварительно прочесть, особенно, если словосочетание «Сухой Лог» вам неизвестно. А мы приступаем к сравнению.
Рынок:
Перед началом немного справочной инфы за 2020 год, которая понадобится для полного понимания:
Таблица 1. Спрос на рынке золота 2020. Источник: World Gold Council
Когда мы покупаем машину, мы всегда имеем представление, сколько она должна стоить. Мы знаем сколько стоят аналогичные модели у конкурентов, сколько стоят другие комплектации и т.д. Дилеру сложно продать нам авто по завышенной цене.
Но когда дело касается акций, лишь единицы имеют представление о том, сколько эти акции должны стоить. Кто-то ориентируется на новости, кто-то на мнение аналитиков, кто-то верит sell side’y, но понимания, сколько должны стоить акции конкретной компании, так и не получает. Как итог, покупка по завышенным оценкам и огромные убытки.
Единственным способом избегать таких ситуаций — это научиться считать справедливую стоимость компании. Это то, о чем твердит Баффет, когда его спрашивают сколько должна стоить компания — все сводится к ее внутренней стоимости.
Внутренняя стоимость, это сумма дисконтированных денежных потоков, которая компания должна принести за весь срок своего существования. Моделей, по которым она считается, существует несколько, но все они имеют одну и туже природу. Откуда мы можем знать, сколько принесет конкретная компания, ведь у нас нет хрустального шара? Ответ прост — мы строим определенные сценарии, и получаем представление, сколько акции будут стоить в том или ином случае.
Большой разбор ПАО «Полюс» — едем на север или Сухой, который все-таки получился.
Доброго времени суток дамы и господа, поздравляем всех с наступившим Новым Годом Металлического Быка и хотим порадовать Вас нашим исследованием ПАО «Полюс», как одного из главных представителей сектора металлов на МосБирже. Эта статья- перезалив, поэтому, возможно, вы уже читали это (в прошлый раз вошло в топ-3 по полезности). Перезаливаем потому, что наш корпблог был успешно удален с ресурса- попали под горячую руку)
Почему именно Полюс? Крупнейшие запасы золота в мире, собственные запатентованные технологии по добыче золота, самые низкие затраты при производстве, летающие дроны над месторождениями, лидерство в ESG. Обо всем по порядку, давайте разбираться.
ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России и одна из 10 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире. Полюс мало того, что обладает третьими крупнейшими запасами золота в мире (доказанные и вероятные запасы по международной классификации составляют 61 миллион унций), так еще и стоимость добычи (Total Cash Costs — TCC) тоже самая низкая. На Московской бирже компания занимает 7-ое место по капитализации ~2 трлн руб, обгоняя Яндекс с ~1,6 трлн, преследует Лукойл с ~3,8 трлн.