отчет

Энергокомпания отчиталась по МСФО за девять месяцев

Русгидро (HYDR)

➡️Инфо и показатели

Результаты

— выручка: ₽510 млрд (+11%);

— EBITDA: ₽130,6 млрд (+18,6%);

— чистая прибыль: ₽30,3 млрд (+28,7%);

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты за девять месяцев выглядят неплохо. Однако, если заглянуть чуть дальше пресс-релиза, в сам отчет, сразу бросается в глаза, что в третьем квартале у компании на фоне роста выручки до ₽144 млрд (+12,1% год к году) в 10 раз увеличила убыток – до ₽1,3 млрд. Без государственных субсидий в размере ₽8 млрд убыток был бы глубже. Растущие процентные расходы (+60,7%), масштабная инвестпрограмма, а также увеличившиеся расходы по налогу на прибыль (+31,3%) дают о себе знать.

Денежныйпоток у компании по-прежнему отрицательный и на фоне  повышенных капитальных затратах в ближайшие годы вряд ли что-то изменится. Кроме того, долговая нагрузка у компании довольно высокая: чистый долг/EBITDA LTM = 3,6х.

Вдобавок, дивиденды компании инвесторы в обозримом будущем не получат, поскольку до 2029 года действует мораторий навыплаты. Поэтому мы не видим идеи в акциях Русгидро.

🏭 По данным WSA, в октябре 2025 г. было произведено 143,3 млн тонн стали (-5,9% г/г), месяцем ранее — 141,8 млн тонн стали (-1,6% г/г). По итогам 10 месяцев — 1517,6 млн тонн (-2,1% г/г). Флагман сталелитейщиков (как по производству, так и по потреблению, поэтому от спроса Китая многое зависит) — Китай (50,2% от общего выпуска продукции) произвёл 72 млн тонн (-12,1% г/г), Поднебесная продолжает тянуть всемирное производство за собой (по оценкам аналитиков S&P Global, производство стали в Китае в 2025 г. сократится на 1% г/г), а из топ-10 производителей больше половины в минусе.

Лесопромышленный холдинг отчитался по МСФО за девять месяцев

Сегежа (SGZH)

👉Инфо и показатели

🔶Финансы

— Выручка: ₽68,3 млрд (-10% год к году);

— Скорр. OIBDA: ₽3,1 млрд (-63%), рентабельность 4,6%;

— Скор. чистый убыток: ₽19,5 млрд (31%);

— Чистый долг: ₽61,2 млрд (-57%).

🚀Мнение аналитиков

Падение выручки говорит о том, что в сектре наблюдается стагнация. На компанию давит негативная макроконъюнктура в том числе укрепление рубля.

Падение операционной прибыли гораздо сильнее. Высокая доля постоянных затрат при снижениие цен и объемов реализации привели к тому, что маржа резко схлопнулась. Допэмиссия не решила ситуацию с долгом компании окончательно. Компания остается убыточной на операционном уровне. Все заработанные деньги уходят на процентные платежи. Как следствие, мы видим гигантский убыток.

Несмотря на предыдущую допэмиссию долговая нагрузка в текущих условиях выглядит избыточной. И у компании, по сути, не так много вариантов дальшейшего выживания. Это либо рефинансирование по высоким ставкам, либо — очередная допэмиссия

Мосбиржа
Отчёт за 3 кв.25г.

— Комиссионные доходы выросли на 30,75% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили ₽19,4 млрд на фоне высокой клиентской активности, а также в связи с запуском новых продуктов и услуг
— Чистый процентный доход сократился на 44,3%, до ₽14 млрд
— Операционные расходы сократились на 1,2%, до ₽11,3 млрд
— EBITDA снизилась на 14,35%, до ₽25,3 млрд
— Чистая прибыль г/г упала на 25% и составила ₽17,3 млрд, кв/кв рост на 12,7% (2 кв. 15 1 млрд руб.)


LTM (Last Twelve Months) в отчётности — это период последних 12 месяцев

Многие смотрят только на падение чистой прибыли г/г
Но снижение % доходов — это же ожидаемо.
Год назад ставка была 21%,
в 2025г ставка снизилась.

А рост комиссионных доходов — позитив, на этом рост.
За 2024г 75% чистой прибыли пошло на дивиденды
И рост чистой прибыли кв / кв — это позитив

Позитив

Рост комиссионного дохода на фоне высокой клиентской активности, а также в связи с запуском новых продуктов и услуг.

Главная торговая площадка страны отчиталась по МСФО за 3 квартал

Мосбиржа (MOEX)

➡️Инфо и показатели

Результаты

— комиссионный доход: ₽19,4 млрд (+31%);

— чистый процентный доход: ₽14 млрд (-44%);

— операционные расходы: ₽11,3 млрд (-1%);

— скорр. EBITDA: ₽24,2 млрд (-19%);

— скорр. чистая прибыль: ₽16,5 млрд (-30%).

➡️Результаты за 2 квартал разбирали здесь

🚀Мнение аналитиков 

Если взглянуть на цифры без контектста, кажется, что все плохо: основные показатели, кроме комиссионного дохода существенно упали.

Однако не следует забывать что 2024 год был для Мосбиржи рекордным, то есть отрицательная динамика – следствие эффекта высокой базы. В 2024 году процентные доходы стремительно выросли благодаря высоким ставкам и увеличению объема размещенных средств. В 2025-м мы видим их закономерное снижение, поскольку ставка падает и наблюдается отток средств со счетов клиентов.

Зато впечатляет рост комиссионных доходов. В прошлом квартале мы наблюдали похожую картину. Мосбиржа чрезвычайно активно предлагает все новые продукты и услуги, отчего клиентская активность растет.

🏦 Группа Ренессанс Страхование опубликовала финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 г. Полноценный отчёт по МСФО компания публикует по полугодиям (в квартальном многие фин. статьи скрыты), также в 2025 г. страховщики перешли на новый стандарт учёта, из-за которого исказились прошлогодние данные (в старом стандарте прибыль за 9 м. 2024 г. составляла 4,5₽ млрд, при новом — 8,8₽ млрд, соответственно, образуется % минус по этому году, а не выход в плюс по прибыли). Сам же отчёт считаю нейтральным, стоит отметить, что курсовые разницы занизили прибыль, но страховой бизнес прибылен в обоих сегментах, а инвестиционный портфель подрастает и ожидает продолжения снижения ключевой ставки:

📞 Страховые премии, брутто: 151,6₽ млрд (+28,2% г/г)
📞 Чистая прибыль: 6,7₽ млрд (-23,7% г/г)

🟣 Компания имеет 2 основных вида страхования, премии: life — 95,3₽ млрд (+50,9% г/г, продажи НСЖ взлетели из-за расширения территории, плюс по нему можно взять налоговый вычет), non-life — 56,2₽ млрд (+2,2% г/г, помогло автострахование и рост страхования имущества юр.

Прибыль Московской биржи делится на комиссионный и процентный доход.

Сегодня компания 🛴 Whoosh (#) отчиталась по работе за 9 месяцев. В результате отчёта акции резко обвалились более чем на 5%.

Финансовые показатели за 9 месяцев:

🔽 Выручка: снизилась на 13,9% до 10,77 млрд руб. (из-за сезонного спроса и роста доли коротких поездок).

🔽 Чистая прибыль: компания получила убыток в размере 1,16 млрд. рублей против прибыли 2,91 млрд рублей годом ранее ⚠️ (одна из основных причин — давление повышенных процентных расходов)

⚠️ Долговая нагрузка: резко увеличилась Чистый долг/EBITDA вырос до 3,59x против 1,22x


Источник: сайт компании

✔️ Положительные сигналы:

• Компания активно развивает международный бизнес в Латинской Америке. Выручка в этом сегменте выросла на 148% за 9 месяцев, количество поездок — на 142%. База пользователей и парк: 32,7 млн аккаунтов (+23%) и 245,3 тыс. единиц техники (+15%).

🟢 Напомню, что компания у нас торгуется на бирже через акции и облигации. Облигации дают хорошую доходность и платят купоны ежемесячно, но в рамках текущего отчёта риски в них ещё увеличились — компания получила убыток относительно прибыли годом ранее, при этом резко выросла долговая нагрузка.

Сервис по подбору жилья отчитался по МСФО за третий квартал

ЦИАН (CNRU)

➡️Инфо и показатели

🔶За третий квартал

— Выручка: ₽4,1 млрд (+29%);

— Операционные расходы: ₽3,1 млрд (+6%);

— Скорр. EBITDA: ₽1,1 млрд (+128%), рентабельность 28%;

— Чистая прибыль: 1,1 млрд (+45%).

🔶За девять месяцев

— Выручка: ₽11 млрд (+15%);

— Операционные расходы: ₽8,9 млрд (+11%);

— Скорр. EBITDA: ₽2,8 млрд (+20%), рентабельность 25%;

— Чистая прибыль: 2,1 млрд (+23%).

ЦИАН уверен, что прогнозы по году будут выполнены ближе к верхней границе ранее объявленного диапазона. Менеджмент прогнозирует, что по итогам года рост совокупной выручки составит 16-17%, а рентабельность по скорр. EBITDA: 22-23%.

🚀Мнение аналитиков

Второй квартал подряд отчетность компании практически полностью совпадает с нашими прогнозами. Впрочем, нетрудно прогнозировать темпы роста ЦИАНа на фоне увеличения количества сделок на рынке новостроек, что, в свою очередь, – следствие снижения «ключа». 

🌾 ФосАгро опубликовала финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2025 г. Компания продолжает снижать долговую нагрузку, сокращает CAPEX, но FCF это не помогло и рекомендаций по дивидендам нет. Отмена экспортных пошлин и прошлые инвестиции уже приносят плоды, даже на фоне укрепления ₽:

⏺ Выручка: III кв. 143,2₽ млрд (+10,6% г/г), 9 м. 441,7₽ млрд (+19,1% г/г)
⏺ EBITDA: III кв. 51,1₽ млрд (+4,5% г/г), 9 м. 145,7₽ млрд (+17,9% г/г)
⏺ Чистая прибыль: III кв. 20,2₽ млрд (+77,6% г/г), 9 м. 95,7₽ млрд (+47,6% г/г)

💬 Операционные результаты за 9 месяцев: производство агрохимической продукции выросло до 9,2 млн тонн (+4,3% г/г). Основной прирост пришёлся на увеличение производства фосфорных удобрений и кормовых фосфатов — 7 млн тонн (+,5,5% г/г). Случилось перераспределение в пользу тройных удобрений (DAP — +47,2%, NPK — +11,2%, MCP — +24,7%, такие результаты были достигнуты благодаря комплексу в Балакове). Продажи продукции увеличились до 9,4 млн тонн (+2,9% г/г).