отчеты МСФО

Прибыль Target без учета разовых факторов составила $3,19 на акцию, превысив прогноз опрошенных FactSet аналитиков ($2,84), тогда как выручка в размере $31 млрд немного недотянула до консенсус-прогноза ($31,3 млрд).

Акции Target выросли в цене в ходе расширенной торговой сессии на 10%.

В годовом сопоставлении выручка компании выросла на 9% до $31 млрд благодаря росту сопоставимых продаж на 8,9% г/г и увеличению продаж в цифровых каналах на 9,2%. При этом динамика сопоставимых продаж оказалась ниже консенсус-прогноза (10,2%).

Себестоимость продаж выросла на 11% г/г в том числе из-за высоких затрат на логистику и оплату труда. Вместе с тем умеренный рост общехозяйственных и административных расходов (+1,6% г/г) позволил Target незначительно повысить операционную рентабельность — с 6,5% в 4К20 до 6,8% в 4К21. По итогам всего 2021 г. рентабельность составила 8,5% и даже превысила расчеты руководства (8%).

Менеджмент Target ожидает роста выручки и операционной прибыли в 2022 г. в пределах 5% г/г при операционной рентабельности выше 8%. В долгосрочной перспективе компания прогнозирует увеличение прибыли на акцию темпом 7– 9% г/г (в целом соответствует консенсусу-прогнозу в 9%). Прогноз капзатрат на 2023 г. оказался на уровне ожиданий аналитиков: $4–5 млрд против $4,4 млрд.

( Читать дальше )

Polymetal: результаты за 2П21 по МСФО немного ниже консенсус-прогнозов, но высокая дивидендная доходность (15%) News: Компания Polymetal представила этим утром результаты деятельности за 2П21 по МСФО, которые по статьям EBITDA и чистой прибыли оказались на 3–6% ниже наших и среднерыночных оценок. На 2022 г. Polymetal подтверждает производственный план в объеме 1,7 млн унций.

Компания предложила итоговые дивиденды на общую сумму $246 млн, что эквивалентно 50% ее чистой прибыли за 2П21 и соответствует дивидендной политике. В таком случае дивиденды составят $0,52 на акцию при дивидендной доходности бумаг на LSE (основной листинг) на уровне 15% и около 7% в случае акций, торгующихся на Московской бирже (по ценам пятничного закрытия).

Синара ИБ

Сегодня в 14:00 Polymetal проведет телефонную конференцию. Для звонков из Великобритании: +44 (0) 330 336 9601 (местные), 0800 279 6877 (бесплатная линия) Для звонков из США: +1 646 828 8073 (местные), 800 289 0720 (бесплатная линия) Для звонков из России: +7 495 646 5137 (местные), 8 10 8002 8655011 (бесплатная линия) Код конференции: 3330104.

РусГидро представила финансовые результаты по МСФО по итогам 2021 года, которые по выручке и EBITDA оказались лучше ожиданий рынка, но по чистой прибыли — хуже ожиданий рынка.

Компания продемонстрировала рост выручки и EBITDA на фоне восстановления выработки электроэнергии и увеличения цен на нее. Отмечаем улучшение динамики финансовых показателей на фоне восстановления выработки электроэнергии гидроэлектростанциями, а также высоких цен на оптовом рынке электроэнергии.

«РусГидро» сохраняет планы направить на дивиденды по итогам 2021 года не менее 50% чистой прибыли. В качестве дивидендной базы будет скорректированная чистая прибыль, дивидендная доходность формируется на уровне 13,6% при цене закрытия в пятницу на Московской Бирже. В долгосрочной перспективе акции компании интересны как дивидендная история.

Промсвязьбанк

Выручка Группы «Аэрофлот» за 2021 год увеличилась на 62,7% по сравнению с прошлым годом и составила 491 733 млн руб.

Операционные расходы за 2021 год увеличились на 26,0% по сравнению с 2020 годом и составили 496 748 млн руб., что обусловлено восстановлением объемов операционной деятельности – выставленные емкости увеличились на 35,0% по сравнению с прошлым годом (с учетом авиакомпании «Аврора» в 2020 году).

Расходы на авиационное топливо увеличились на 67,5% по сравнению с прошлым годом и составили 129 748 млн руб. на фоне роста цен на топливо, а также объема перевозок и налета часов. Средняя цена на топливо за 12 месяцев 2021 года выросла на 21,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом в 4 квартале рост составил 76,1%.

Чистый убыток Группы «Аэрофлот» за 2021 год сократился на 72,0% по сравнению с прошлым годом и составил 34 460 млн руб.

Мы приняли решение использовать в качестве базового показателя для определения уровня существенности выручку. Учитывая волатильность финансовых результатов группы, показатель выручки является одним из основных показателей, характеризующих финансовые результаты организации, при этом более репрезентативным индикатором размера бизнеса, чем показатель прибыли до налогообложения"

( Читать дальше )

Мы оцениваем финансовые результаты Мечела положительно.

Компания активно работает над снижением долговой нагрузки, что позволяет предприятию делать упор на интенсивное развитие.

По нашим оценкам, сохраняющаяся благоприятная конъюнктура на рынке стали и угля продолжит стимулировать компанию в течение 1 кв. 2022 года, а СД может утвердить дивиденды за 2021 год в размере 58.89 руб./акц. в течение 2 кв. 2022 года с потенциальным возобновлением выплат по обыкновенным акциям.

Промсвязьбанк

Снижение выручки произошло во многом из-за снижения производства золота на фоне падение содержания золота на Олимпиаде. Однако, представленная отчетность вновь продемонстрировала устойчивость бизнес-модели компании. Полюс смог выполнить ранее озвученный производственный план в 2,7 млн унций по итогам года. общие денежные затраты (TCC) оказались ниже прогноза в 425–450 долл./унц. Полюс подтвердил, как и обещал ранее, свою готовность к возвращению органического роста: компания планирует добыть 2,8 млн унций золота в 2022 году (+4% г/г). Менеджмент сообщил, что дивиденд за второе полугодие может составить 4,03 долл./акцию.

Принимая во внимание высокую степень экономической и рыночной неопределенности, наша целевая цена по акциям Полюса на этот год находится на пересмотре.

Промсвязьбанк

Выручка Полиметалла за 2П21 составила $1 616 млн (+27% п/п), скорректированная EBITDA выросла до $804 млн (+22% п/п), а рентабельность EBITDA упала до 50% (-2 пп п/п). Чистая прибыль увеличилась на 16% п/п to $485 млн. Результаты оказались чуть хуже консенсуса – EBITDA и чистая прибыль ниже на 3% и 6% соответственно. TCC группы за 2021 выросли на 15% г/г до $730/унц. ЗЭ, что в рамках прогноза компании в $700-750/унц. ЗЭ из-за высокой инфляции в горнодобывающей отрасли, превысившей ИПЦ, и снижения содержания металла в руде на Кызыле, Светлом и Майском. Чистый долг снизился до $1.65 млрд (с $1.83 млрд на конец 1П21), соотношение чистый долг/EBITDA выросло до 1.13x (против 1.05x в 1П21). Дивиденды за 2П21 могут достигнуть $0.52на акцию, что предполагает доходность 7.1% по цене вчерашнего закрытия.

Наши прогнозы по прибыли: ожидаем более успешного 2022.  Наш базовый прогноз по EBITDA за 2022 составляет $1.8 млрд (+23% г/г), что подразумевает дивидендную доходность на уровне 15%. В данный момент цены на золото поддерживаются геополитической напряженностью и неопределенностью в мире. Вместе с тем наша общая позиция по металлу остается нейтральной – мы предполагаем, что украинский конфликт вскоре разрешится, а повышение процентных ставок в США пройдет в ожидаемых пределах без изменений. Кроме того, на наш взгляд, цена на золото может оказаться под давлением, если Россия «распечатает» свои запасы золота.

( Читать дальше )

• Выручка за 4 кв. составила 71 млрд руб., -8% кв/кв в связи с изменением структуры продаж, что частично компенсировано ростом индекса цен (+6% кв/кв) и ростом объемов продаж (+3% кв/кв). Снижение на 28% г/г обусловлено сокращением объемов реализации алмазов на фоне высокой базы 4 кв. 2020 года (когда было продано 17 млн кт в т.ч. 9,9 млн кт из запасов), что частично было компенсировано ростом индекса цен (+32% г/г) и улучшением структуры продаж.

За 12М выручка выросла на 50% до 332 млрд руб. за счет роста объемов продаж алмазов на 42% и роста индекса цен на 13%.

• Показатель EBITDA за 4 кв. составил 26 млрд руб., -25% кв/кв (-19% г/г) главным образом за счет снижения выручки на карат до $124/кт (-$12/кт кв/кв).

EBITDA за 12M выросла на 59% до 139 млрд руб. на фоне роста объемов продаж и цен.

• Рентабельность по EBITDA в 4 кв. составила 37%, за 12М – 42%.
• Чистая прибыль за 4 кв. составила 12 млрд руб., -51% кв/кв, в основном в связи со снижением рентабельности продаж.

( Читать дальше )

АК АЛРОСА (ПАО) Отчет МСФО

Источник:https://www.e-disclosure.ru/portal/fileload.ashx?fileid=1737043


( Читать дальше )

Мечел представил вчера неоднозначные результаты за 4К21 по МСФО.

Выручка и EBITDA выросли на 10–11% к/к на фоне более высоких цен на коксующиеся угли и наращивания продаж стальной продукции в отчетном периоде. По обеим статьям результаты оказались близкими к нашим расчетам (консенсус-прогнозы отсутствуют). Чистая прибыль подскочила на 29% к/к до 27,4 млрд руб. и превысила нашу оценку на 10%. За квартал компания сократила чистый долг на 8% до 275 млрд руб., уменьшив его отношение к EBITDA до 2,3 (мы ожидали 2,5). По итогам всего 2021 г. чистая прибыль составила 80,6 млрд руб., что предполагает выплату дивидендов в размере 116 руб. на привилегированную акцию (мы рассчитывали на 112 руб.).

В то же время обратим внимание, что инвесторов, скорее всего, разочаруют операционные результаты за 4К21: из-за по-прежнему неразрешенных проблем в добывающем сегменте совокупное производство угля снизилось на 4% к/к, а продажи угольного концентрата упали на 12%. Мечел не поделился каким-либо производственными планами на 2022 г. Напомним, что вопрос выплаты дивидендов по привилегированным акциям совет директоров Мечела обсудит на своем заседании в апреле-мае (мы предполагаем выплату 116 руб. на акцию, и в таком случае дивдоходность бумаг по цене закрытия пятницы составит 52%).

Смолин Дмитрий
Синара ИБ