облигации

Группа компаний «А101» разместит сразу два выпуска облигаций на сумму не менее 3 млрд рублей. Привлеченные средства Группа направит на диверсификацию кредитного портфеля. Организаторами выступят Альфа-Банк, Газпромбанк и Совкомбанк.

Параметры выпуска БО-001P-02:

— Номинал: 1000 рублей.

— Ставка фиксированного купона: не выше 18,00% годовых.

— Эффективная доходность к погашению: не выше 19,56% годовых.

— Срок обращения: 2 года (720 дней), купонный период: 30 дней.

— Амортизация и оферта: нет.

📌Параметры выпуска БО-001P-03:

— Номинал: 1000 рублей.

— Ставка плавающего купона: ключевая ставка + премия эмитента не выше 4,5%.

— Срок обращения: 2 года (720 дней), купонный период: 30 дней.

— Амортизация и оферта: нет.

• Кредитный рейтинг ГК «А101» соответствует уровню «А+» со стабильным прогнозом от рейтинговых агентств АКРА, НКР и «Эксперт РА». Также Группа имеет высокий ESG-рейтинг «ESG-А. Уровень ESG-5» от АКРА

🏦 ЦБ ожидаемо снизил ключевую ставку с 16,5% до 16,0%, всё-таки решив не торопить события, даже несмотря на очень хорошую динамику по инфляции в конце 2025 года.



Что ж, в этом году, видимо, обойдёмся без новогоднего ралли, а облигации и фонды денежного рынка по-прежнему остаются очень крепкими инструментами в наших портфелях. Ждём достижения целевых 4% по инфляции в 2026 году и верим, что следующий год лошади станет действительно бычьим для российских акционеров!

📌 Тезисы из официального заявления ЦБ:

▪️ЦБ ожидает годовую инфляцию в 2026г на уровне 4-5%
▪️Сигнал ЦБ по ставке остался нейтральным
▪️Инфляция в РФ по итогам 2025 года будет ниже 6% (предыдущий прогноз был на уровне 6,5-7,0%)
▪️Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте
▪️Кредитная активность остается высокой
▪️Для возвращения инфляции к цели нужен продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики
▪️После исчерпания влияния повышения НДС и индексации регулируемых цен и тарифов дезинфляция продолжится, этому будут способствовать жесткие денежно-кредитные условия

Совет директоров Банка России снизил ключевую ставку на 0.5%, до 16% годовых.

ЦБ решил с одной стороны продолжить снижение, а с другой сделать это максимально осторожно и сдержанно. 😌

Не забываем, что инфляция остается выше целевого уровня 4%. Рост кредитования ускорился — деньги стали доступнее. Инфляционные ожидания населения все еще высоки

Это и заставляет ЦБ осторожничать, балансируя между поддержкой экономики и контролем над ценами.

Что это значит для людей:

• Для заемщиков: ипотека и кредиты могут стать чуть доступнее
• Для вкладчиков: доходность по депозитам продолжит постепенно снижаться
• Для инвесторов: рублевые активы сохраняют привлекательность

Главный вывод в том, что мы наблюдаем медленный, но последовательный переход к более мягкой денежной политике. Однако, пока инфляционные риски остаются существенными. 🤔

P.S. В таких условиях особенно важно диверсифицировать сбережения между рублевыми и валютными активами.

Центробанк, как и ожидалось, на последнем заседании этого года снизил ключевую ставку на 50 б.п. – до 16%. Это решение стало логичным продолжением начавшегося в этом году цикла смягчения денежно-кредитной политики.

🔍Сейчас главный вопрос для инвесторов – что ждет ставку в следующем, 2026 году. Несмотря на разные сценарии, все аналитики крупнейших российских банков и брокеров сходятся на том, что будет продолжать действовать тренд на снижение:

• SberCIB (базовый сценарий): к концу 2026 ставка опустится до 12%. В оптимистичном варианте – до 9%.
• ВТБ Инвестиции: к концу 2026 года ставка опустится до 13%.
• АТОН: среднее значение за год составит около 14%, к декабрю – 12%. Аналитики отмечают, что ставки по банковским депозитам будут двигаться вниз примерно с той же скоростью, что и ключевая. Это может привести к перетоку капитала с депозитов в фондовый рынок
• Альфа-Банк (базовый сценарий): снижение до 13% к середине лета с сохранением до конца года.
• Газпромбанк Инвестиции: ожидают дальнейшее снижение ключевой ставки в течение 2026 года, хотя и допускают паузы в цикле из-за возможной оценки регулятором влияния НДС на траекторию инфляции.

Группа компаний «А101» разместит сразу два выпуска облигаций на сумму не менее 3 млрд рублей. Привлеченные средства Группа направит на диверсификацию кредитного портфеля. Организаторами выступят Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк и ВТБ.

📌Параметры выпуска БО-001P-02:

— Номинал: 1000 рублей.

— Ставка фиксированного купона: не выше 18,00% годовых.

— Эффективная доходность к погашению: не выше 19,56% годовых.

— Срок обращения: 2 года (720 дней), купонный период: 30 дней.

— Амортизация и оферта: нет.

📌Параметры выпуска БО-001P-03:

— Номинал: 1000 рублей.

— Ставка плавающего купона: ключевая ставка + премия эмитента не выше 4,5%.

— Срок обращения: 2 года (720 дней), купонный период: 30 дней.

— Амортизация и оферта: нет.

🛡️Кредитный рейтинг ГК «А101» соответствует уровню «А+» со стабильным прогнозом от рейтинговых агентств АКРА, НКР и «Эксперт РА». Также Группа имеет высокий ESG-рейтинг «ESG-А. Уровень ESG-5» от АКРА.

Пока все ждут решения ЦБ РФ по ключевой ставке давайте быстренько пробежимся по отчету МГКЛ за 6 месяцев 2025 года и заодно заглянем в более свежие операционные отчеты, так как по ним мне тоже пора обновлять таргет. Ну и заодно попробуем разобраться как так вышло, что только что купленную почти за 1 млрд. рублей дочку МГКЛ, к покупке которой и так было ну очень много вопросов, уже банкротит ФНС и что бы это могло значить для инвесторов.

Что в отчете компании за 6 месяцев 2025 года:
▪️ Выручка — 10,1 млрд рублей (+229% г/г)
▪️ EBITDA — 1,11 млрд рублей (+87% г/г)
▪️ Чистая прибыль — 414 млн рублей (+84% г/г)
▪️ Рентабельность по EBITDA — 11,0% (в 2024: 19,4%)
▪️ Чистая рентабельность — 4,1% (в 2024: 7,4%)
▪️ ND/EBITDA — 2,6x 

Рост показателей, особенно выручки, выглядит феноменальным. Однако сразу бросается в глаза резкое падение рентабельности — почти вдвое по EBITDA. Причина в изменении структуры бизнеса, которое мы отмечали еще при рассмотрении предыдущих отчетов: основной драйвер роста — низкомаржинальная оптовая продажа драгоценных металлов (77% выручки). Маржинальные же направления, такие как ломбардные проценты, растут существенно скромнее.