мнения

Разговоры об огромном госдолге США идут уже не один год. Только за последние 10 лет его размер вырос почти на $10 трлн. Кстати говоря, на то чтобы «задолжать» первые 10 триллионов долларов у американцев ушло более 200 лет.

Сам по себе размер долга мало что значит, его отношение к размеру ВВП – более показательно. Согласно данным FRED, последние десять лет долг рос в 1,5 раза быстрее, чем развивалась экономика. Если представить, что государство – это компания, то мы бы сказали, что она крайне не эффективна. Но это – все, причин для беспокойств пока не появилось. Государство все же не компания, ему нужно проводить социальную политику, повышать уровень жизни населения. Почему бы не занимать на благие цели, тем более, что занимают охотно, и обратно не требуют.

В последние годы стало очевидным, что традиционные американские ритейлеры стали жертвами изменения потребительских предпочтений, конкретно – все большей популяризации онлайн продаж.

В 2017 году ситуация стала катастрофической. Настал апокалипсис традиционной ритейл индустрии США!

Число банкротств

С начала года 14 представителей ритейл индустрии объявило о банкротстве. К концу года число банкротств может достичь 52.

Наиболее громкие свершившиеся и потенциальные банкротства

Заседание ФРС, итоги которого будут опубликованы в среду вечером в 21:00 мск, является достаточно важным мероприятием. Это не удивительно, ведь цикл монетарного ужесточения в перспективе может продолжиться.

Мероприятие будет содержать в себе ряд моментов, на которые стоит обратить внимание инвесторам. Следует отметить, что ни цифровых прогнозов Федрезерва, ни пресс-конференции Джанет Йеллен на этот раз не запланировано.

• Процентные ставки. В марте ключевая ставка была увеличена на 0,25% и составила 0,875% (диапазон 0,75-1%), что стало третьим пересмотром с декабря 2008 года. На этот раз изменений в монетарной политике не ожидается. Это не будет сюрпризом, Комитет по операциям на открытом рынке ФРС (FOMC) традиционно придерживается политики активных действий предпочтительно на так называемых опорных заседаниях, коим майское не является. Внимания заслуживает взгляд ФРС на дальнейшие перспективы монетарной политики.

• Покупки активов. Покупки Treasuries и ипотечных облигаций Федрезервом (программа QE3) завершились в октябре 2014 года. Объявлять о новой программе в текущих условиях смысла не имеет. Надо понимать, что пока QE, включая теоретически возможный выкуп акций, является чуть ли не единственным выходом из положения в кризисных ситуациях.

Не секрет, что мировой финансовый кризис 2008 года был спровоцирован «схлопыванием» пузыря на рынке недвижимости США.

Обвал этот больно ударил по ипотечным бумагам, а вслед за ними, и по глобальной экономике. Лопнули пузыри недвижимости и в ряде других стран.

В последнее время складывается настораживающая картина. Индекс цен на дома в крупнейших 20 городах США Case-Shiller приближается к уровням 2006 года. От минимума 2012 года показатель взлетел на 44%.

Заметно восстановились рынки Лас-Вегаса и Сан-Франциско, раздутые в преддверии кризиса 2008 года. Денвер и Даллас не слишком активно участвовали в предыдущей лихорадке, теперь цены на дома в этих городах набирают обороты.

Замедление темпов проведения buyback компаниями США является негативным сигналом, считают аналитики Bank of America Merrill Lynch.

На прошлой неделе стратеги Bank of America Merrill Lynch заявили, что доля компаний, проводящих обратный выкуп акции, достигла пика в 2015 году, составив почти 70%. Аналитики предупреждают, что такие пики исторически предшествуют вершинам на рынке. Между тем, сумма, потраченная на buyback, неуклонно снижается, хотя компании, входящие в S&P 500, все еще тратят более $100 млрд ежеквартально.

По словам Джилл Кэри Холл, эксперта BAML, за последние четыре года чистые выкупы, которые по сути сводились к сокращению акций в обращении, увеличили прибыль на акцию компаний S&P 500 на 1-2%.

«Несколько процентных пунктов роста EPS были не такими заметными, когда прибыль росла на двузначную величину, но были полезными, когда прибыль упала из-за большой энергетической рецессии в 2014-2015 годах», — сказала Холл. «Без выкупа EPS была бы негативной, а не стагнирующей», − сказала она.

Wall Street демонстрирует еще один позитивный год. После выборов во Франции оптимизм инвесторов взлетел на новые высоты.

Участники рынка уверены в осторожной политике ФРС,  восстановлении корпоративных прибылей и постепенной реализации экономических посылов Дональда Трампа.

Однако не все так просто. Достаточно посмотреть на несколько графиков, чтобы понять, что поводов для коррекции в фондовых активах предостаточно.

• Индекс макросюрпризов от Citigroup

Показатель демонстрирует, насколько фактические данные отличаются от консенсус-оценок аналитиков. В начале 2017 года Citi Economic  Surprise Index взлетел до 3-летнего максимума. Однако за последнюю неделю индекс резко обвалился на фоне слабых данных по рынку труда, инфляции, строительству новостроек и автопродажам.

Источник: Zerohedge

• Прогноз ФРБ Атланты

Когда рынок технологичных акций в США обвалился в 2000 году после периода взрывного роста, многие на Wall Street считали, что с бычьим трендом в этом сегменте покончено.

Однако на самом деле, это было только начало: сейчас технологии главенствуют во многих сферах жизни, и это не предел. В последнее время начала развиваться новая тема, которая способна изменить мир – «виртуальная реальность» (VR).

Речь идет не только о развитии 3D-игр. Пользователи смогут насладиться эффектом «лучших мест» при просмотре спортивных матчей или спектаклей. Школьники будут осуществлять туры по Колизею и египетским пирамидам в удобное им время. Студенты колледжей смогут посещать лекции в любых университетах, не говоря уж о виртуальных ночных клубах. Возможности станут безграничными!

Источник: virtualreality24.ru

Надо понимать, что долгосрочный структурный рост инновационных акций, в отличие от циклического, вызван появлением новых технологий и бизнес моделей. Так как же не проспать технологичные изменения, которые все еще могут принести неплохие плоды грамотному инвестору?

После американских ударов по Сирии повысилась внешнеполитическая напряженность, отношения между США и Россией опустились до уровня, который стороны характеризуют как опасный. Реакция российского фондового рынка была острой, особенно в первые дни, когда опять зазвучали призывы расширить антироссийские санкции. Но затем напряженность спала и долгосрочные факторы, влияющие на российскую экономику и фондовый рынок, повысили свою актуальность.

Геополитические риски спровоцировали ралли на рынке сырья: цены на золото достигли полугодового максимума, нефтяные котировки продолжили своё апрельское ралли, показав рост с конца марта более чем на 10%. Но поначалу реакция рубля была негативной, он упал более чем на 2% в первые два дня после ударов по Сирии. Однако всего за неделю отыграл все потери, вернувшись к двухлетним максимумам. Неужели жадность кэрри-трейдеров лишила их разума и страха? А может, есть фундаментальные причины дальнейшего укрепления рубля?

Снижение индекса ММВБ относительно стабильности уровня риска российских облигаций (стоимости страховки от дефолта по облигациям в иностранной валюте).

В удивительном мире мы живем… Недавно произошло два знаковых события.

• На второе место в списке богатее вырвался основатель Amazon Джефф Безос, потеснив Уррена Баффета и Амансио Ортега. Состояние Безоса оценивается в $76 млрд, во многом состоя из акций Amazon, взлетевших на новые высоты.

График акций Amazon за 10 лет

• Рыночная капитализация Tesla Motors превысила стоимость Ford. Надо понимать, что Ford продает в десятки раз больше автомобилей. 

График акций Tesla Motors с момента IPO 

Геополитические риски правят бал, американская экономика демонстрирует признаки слабости, сравнительные мультипликаторы высоковаты… Все это является угрозой для фондового рынка США.

Безусловно, коррекция может получить продолжение. Однако находится ли глобальный бычий тренд под угрозой? В этом плане не все так очевидно. Давайте рассмотрим один малоизвестный фактор из разряда «теории заговора».

При ближайшем рассмотрении выясняется, что по состоянию на конец 2016 года совокупная пенсионная система США недофондирована в размере $2,33 трлн или 27% активов. Долларовый объем дефицита находится на максимуме со времен Второй мировой войны.
Пенсионные структуры инвестируют большую часть денежных средств в ценные бумаги. Казалось бы, с ростом американских акций ситуация должна была улучшиться, подобно 1995-2000 годам. А ведь нет, рост дефицита с небольшими откатам идет по параболе. Отметим, что в 1999 году – незадолго до взрыва «пузыря дот-комов» — пенсионная система США испытывала профицит в 25% активов.

Недофондирование пенсионных структур США (частных и государственных)