лента

🧮 Пока экономика России замедляется, акции Ленты выглядят как тихая гавань и уверенно летят в космос, преодолев уже уровень 1700 руб. Но так ли безопасен этот защитный актив, как кажется? Давайте попробуем ответить на этот вопрос вместе, разобрав финансовый отчёт по МСФО за 2 кв. 2025 года.

📈 Выручка ритейлера с апреля по июнь увеличилась на +25,3% (г/г) до 265,2 млрд руб. Такой результат стал возможен не только благодаря органическому росту бизнеса, но и успешным поглощениям сетей Улыбка радуги и Молнии.

На этом фоне неудивительно, что уже два квартала подряд Лента опережает по темпам роста выручки лидера отрасли — компанию Х5 (+21,2% г/г), что вызывает уважение и одновременно любопытство: удастся ли ей удержать этот темп в будущем?

📈 Для ответа на этот вопрос самое время заглянуть в сопоставимые продажи (LFL) Ленты, которые по итогам 2Q2025 увеличились на +12,3% (в целом сопоставимо с X5, у которой +13,9%), что стало результатом роста среднего чека выше инфляции и притока покупателей в гипермаркеты и супермаркеты. Однако есть и тревожный момент: наблюдается отток трафика из магазинов у дома, а ведь именно на этот сегмент компания делала ставку в новой стратегии своего масштабирования.

Введение

Российский продуктовый ритейл остается одним из ключевых секторов экономики, привлекающим внимание инвесторов. Среди лидеров отрасли уверенно выделяется компания Лента, недавно представившая впечатляющие финансовые результаты. В свете этих данных и стратегических шагов компании, вопрос об инвестициях в акции Лента становится как никогда актуальным. В этой статье мы детально разберем отчетность Ленты, проанализируем драйверы роста и оценим инвестиционную привлекательность ее акций. Понимание динамики и перспектив Ленты – ключ к принятию взвешенных решений на фондовом рынке.

Основной раздел: Анализ результатов и перспектив

Финансовые итоги 1 полугодия 2025: Мощный рост по всем фронтам

Компания Лента открыла новую торговую неделю публикацией отчетности за II квартал и первое полугодие 2025 года, подтверждая статус одного из самых динамичных игроков ритейла. Цифры говорят сами за себя:

*   Выручка: 513.9 млрд рублей (+24.3% к 1П2024). Рост обеспечен как увеличением количества магазинов, так и позитивной внутренней динамикой.

📌 Лента опубликовала позитивный отчёт за 2 квартал 2025 года, продолжая при этом иметь самую дешёвую оценку в секторе. Сегодня взглянем на результаты компании, и я расскажу, что меня настораживает в этом ритейлере.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Лента продолжает показывать уверенный рост бизнеса – выручка выросла на 25,3% год к году до 265,2 млрд рублей, чистая прибыль увеличилась на 33,1% до 9,8 млрд рублей. Второй квартал у ритейлеров всегда самый успешный в году, тем не менее в 2025 году рисуется рост прибыли на 45-50%.

• В отличие от Х5 и Магнита, у Ленты нет проблем с рентабельностью по EBITDA – она составила 8,4% против 7,9% годом ранее.

• Долговая нагрузка у Ленты остаётся на комфортном уровне, чистый долг/EBITDA = 0,9х – лучше Магнита и хуже Х5.

• Оценка рынком продолжает оставаться дешёвой по сравнению с конкурентами – у Ленты форвардный P/E = 5,8x, у X5 – 6,6x, у Магнита – 7,2x.

❗ РИСКИ:

• Свободный денежный поток ушёл в отрицательную зону из-за расходов на открытие новых магазинов и сделки M&A (крайняя сделка – покупка Молнии, которую я рассматривал отдельно).

#Лента #LENT

Вышли из боковика вверх и кто не работает на пробое, тому стоит понаблюдать за бумагой и искать точки входа только при нормальной коррекционной модели.
Я понятия не имею насколько дальше вверх пойдет акция, но я точно знаю, что сейчас заходить не буду в уходящий поезд. Дождусь коррекционной модели и на развороте с небольшим стопом возьму.

Это классическая схема работы для таких ситуаций. Не стоит недооценивать простую и понятную схему работы.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Открываем торговую неделю обзором финансовых результатов одного из ведущих представителей продуктового ритейла — Ленты, которая на прошлой неделе отчиталась по итогам 2 квартала и 1 полугодия 2025 года. Перейдем к показателям за 1П2025:

— Выручка: 513,9 млрд руб (+24,3% г/г)
— Валовая прибыль: 116,3 млрд руб (+30,1% г/г)
— EBITDA: 38,5 млрд руб (+29,6% г/г)
— Операционная прибыль: 25,4 млрд руб (+40,2% г/г)
— Чистая прибыль: 15,8 млрд руб (+44,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 1 полугодия 2025 года Лента продемонстрировала высокие темпы роста по всем ключевым финансовым показателям. Выручка увеличилась на 24,3% г/г — до 513,9 млрд руб. на фоне роста LFL-продаж и торговых площадей. Аналогично 1К2025, интеграция «Улыбка Радуги» оказала положительный эффект на результат по выручке. В то же время EBITDA выросла на 29,6% г/г — до 38,5 млрд руб, что в т.ч. обусловлено снижением % расходов. В результате чистая прибыль за период составила 15,8 млрд руб, прибавив 44,5% г/г.

📉 Индекс Мосбиржи полной доходности #MCFTR с начала текущего года прибавил всего 0,74%. И такую динамику нельзя списать исключительно на дивидендные гэпы, мы видим по отчетам компаний, что дела там обстоят не очень хорошо, даже в Сбере #SBER рост практически остановился .

Отсутствие роста цен на акции, несмотря на продолжение цикла снижения ключевой ставки, говорит о том, что большинство инвесторов не закладывают быстрого окончания СВО в свои прогнозы. И даже наоборот, на фоне текущей повестки со стороны западных стран, готовятся к очередным санкциям.

📈 А вот индекс облигаций с учетом купонов #RGBITR с начала года уже принес +18% (писал про это подробнее на прошлой неделе). Длинные ОФЗ, как и корпоративные облигации вполне неплохо отыгрывают смягчение денежно-кредитной политики.

🏦 Банковские вклады, которые еще недавно предлагали 23+% годовых сейчас дают хорошую доходность (17-18%) только на короткий срок (до 6 месяцев). Поэтому, реинвестировать средства, полученные с депозитов, обратно на депозиты уже не так интересно. Это имеет смысл делать, только если у вас есть специальные промокоды  или вы выполняете определенные условия банков. В таком случае, доходность может быть на 2-3 п.п. выше, чем у остальных.

Лента раскрыла операционные и финансовые показатели за второй квартал:

— Выручка группы в годовом выражении увеличилась на 25,3%. По итогам полугодия — на 24,3%.
— Рост сопоставимой выручки составил 12,3% — на уровне продовольственной инфляции. LFL-трафик по группе в целом прибавил 1,5% и остался положительным и в «сложных» форматах — гипер- и супермаркетах.
— EBITDA выросла на 32,9%, а её рентабельность улучшилась с 7,9 до 8,4%. Всё благодаря работе над операционной эффективностью во всех форматах и синергии между ними.

В SberCIB позитивно оценивают улучшение рентабельности группы: у других компаний сектора этот показатель находится под давлением.

Аналитики считают результаты сильными. Компания закрепила за собой лидерство в секторе по темпам роста и рентабельности по EBITDA.

Источник