🛒 Лента. Эффективная работа приносит плоды

Открываем торговую неделю обзором финансовых результатов одного из ведущих представителей продуктового ритейла — Ленты, которая на прошлой неделе отчиталась по итогам 2 квартала и 1 полугодия 2025 года. Перейдем к показателям за 1П2025:

— Выручка: 513,9 млрд руб (+24,3% г/г)
— Валовая прибыль: 116,3 млрд руб (+30,1% г/г)
— EBITDA: 38,5 млрд руб (+29,6% г/г)
— Операционная прибыль: 25,4 млрд руб (+40,2% г/г)
— Чистая прибыль: 15,8 млрд руб (+44,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 1 полугодия 2025 года Лента продемонстрировала высокие темпы роста по всем ключевым финансовым показателям. Выручка увеличилась на 24,3% г/г — до 513,9 млрд руб. на фоне роста LFL-продаж и торговых площадей. Аналогично 1К2025, интеграция «Улыбка Радуги» оказала положительный эффект на результат по выручке. В то же время EBITDA выросла на 29,6% г/г — до 38,5 млрд руб, что в т.ч. обусловлено снижением % расходов. В результате чистая прибыль за период составила 15,8 млрд руб, прибавив 44,5% г/г.

— LFL-продажи в 2К2025 составили 12,3% г/г.
— рост среднего чека в 2К2025 составил 10,7% (выше инфляции).
— общая торговая площадь в 2К2025 выросла на 18,2% г/г.
— рентабельность EBITDA за 1П2025 составила 7,5% (против 7,2% г/г)

📈 В июне 2025 года (2К2025) Лента приобрела розничную сеть магазинов сети «Молния Spar»: 5 гипермаркетов, 18 супермаркетов и 49 магазинов у дома. Фактическая сумма сделки составила 3,3 млрд руб. и позволит Ленте ускорить процесс достижения стратегической цели в 1 трлн выручки по итогам 2025 года.

❗️ На конец 1П2025 чистый долг Ленты составил 69,2 млрд руб, при ND/EBITDA 0,9х — долговая нагрузка на комфортном уровне.

— на фоне консолидации «Улыбка Радуги» коммерческие расходы подросли на 25,4% г/г — до 90,7 млрд руб.
— капитальные затраты составили 26,9 млрд руб (+193,2% г/г).
— по итогам 1П2025 Лента получила убыток на уровне FCF в размере 6 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Лента в очередной раз радует инвесторов сильными финансовыми результатами. Все ключевые показатели демонстрируют хорошие темпы роста, главное — средний чек обгоняет инфляцию, а сама компания продолжает органический рост за счёт M&A, тем самым создавая акционерную стоимость даже без дивидендных выплат.

Сейчас Лента сфокусирована на полной консолидации и дальнейшем масштабировании сетей «Молния Spar» и «Улыбка радуги», а также достижении ключевых целей по итогам 2025 года, о которых я писал в прошлом обзоре (вероятность реализации этих планов оцениваю высоко).

Ключевым преимуществом Ленты помимо эффективности является её оценка. Компания торгуется с форвардным P/E = 6,7x, что делает её самой дешевой в секторе (7,4x у X5; 8,1x у Магнита). При этом важно, что Лента продолжает сохранять драйверы роста.

Мнения не меняю — Лента является фаворитом 2025 года среди продуктовых ритейлеров. Консервативный таргет по компании держу в районе 1800 рублей за акцию, что предполагает около 13% апсайда от текущих. Не исключаю, что в перспективе сможем сходить значительно выше этой планки. Поздно ли покупать? На мой взгляд, лучше дождаться небольшой коррекции, поскольку только за последний месяц акции Ленты подросли на 11%.

#Лента #LENT