интеррао

2. Содержание сообщения
2.1. Дата принятия председателем совета директоров эмитента решения о проведении заседания совета директоров эмитента:
12.11.2025.
2.2. Дата проведения заседания совета директоров эмитента:
27.11.2025.
2....

( Читать дальше )

Проекты модернизации старых ТЭС снова столкнулись с низким интересом со стороны рынка. На залповом отборе газовых турбин на 2029–2031 годы при предложении 5 ГВт отобрано всего 1 ГВт, по стандартной программе модернизации ТЭС — 1,72 ГВт из 2 ГВт.

«Мосэнерго» (входит в «Газпром энергохолдинг») модернизирует энергоблок на 259 МВт на ТЭЦ-23, «Кузбассэнерго» (входит в Сибирскую генерирующую компанию; СГК) — на Рефтинской ГРЭС, после чего его мощность вырастет до 315 МВт. Другие проекты реализуют «Т Плюс», Башкирская генерирующая компания (подконтрольна «Интер РАО»), СГК, «Форвард Энерго», ТГК-16, ТГК-1, ТГК-11, структуры «Росатома» и En+.

Отбор проектов модернизации ТЭС в этом году переносили дважды. Представители генерирующих компаний уже обращали внимание на то, что удельные затраты на модернизацию ПГУ не позволяют окупить проекты. 

www.kommersant.ru/doc/8193812?tg

Росстат представил данные по выработке электроэнергии в РФ в сентябре 2025г.:

👉выработка электроэнергии в РФ — 89,90 млрд кВт*ч. (+0,64% г/г)

— в т.ч. выработка ТЭС станциями — 53,86 млрд кВт*ч. (-1,2% г/г)
— в т.ч. выработка ГЭС  — 17,21 млрд кВт*ч. (+3,2% г/г)
— в т.ч. выработка АЭС  — 18,12 млрд кВт*ч. (+4,6% г/г)

( Читать дальше )

В прошлый раз   я сделал выжимку по секторам в реалиях текущей ставки, рубля и т.д. Как оказалось, идеи в акциях еще остались, но рисков тоже стало много.Некоторые сектора сейчас лучше полностью обходить стороной.

Сегодня продолжим начатый разговор👇

📞Телекомы

МТС  #MTSS и Ростелеком  #RTKM несут груз высоких процентных расходов, а значит, шлейф рисков на период высоких ставок. На снижении акции могут спекулятивно вырасти. Но если говорить про долгосрочное фундаментальное удержание — то телекомы плохо для него подходят. Бизнес стагнирует, тарифы не всегда догоняют даже инфляцию, а опережающие расходы подтачивают маржинальность.

📱IT

Сектор уже пострадал от сокращения спроса и снижения эффекта импортозамещения. В следующем году айтишникам может достаться еще больше  от возможного появления НДС и повышения страховых сборов. Конечная картина еще до конца не ясна (возможно НДС получится избежать), но и драйверов, кроме снижения ставки, тоже пока не видно. Кажется, что сейчас не лучшее время для удержания акций роста. В качестве исключений отмечу Яндекс и Хэдхантер, имеющие больший запас прочности. Яндекс #YDEX за счет масштаба и выстроенной экосистемы, Хэдхантер #HEAD — за счет околомонопольного положения на рынке HR и высокой маржинальности.

( Читать дальше )

Вышел отчет по РСБУ за Q2 2025г. от компании Интер РАО:

👉Выручка — 18,81 млрд руб.(+28,6% г/г)
👉Себестоимость — 14,60 млрд руб.(+26,0% г/г)
👉Валовая прибыль — 4,22 млрд руб.(+43,0% г/г)
👉Коммерческие+управленческие расходы — 4,39 млрд руб.(+10,6% г/г)
👉Прибыль от продаж — -0,16 млрд руб. (-0,65 млрд в Q3 2024г.)
👉Проценты к получению — 16,50 млрд руб.(+1,9% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,81 млрд руб. (-82,9 г/г)

Напоминаю, что отчет РСБУ отражает экспортную деятельность компании, то есть продажу электроэнергии на зарубежные рынки, а так как в Европу нет поставок, то и доход от экспорта минимален, а с учетом коммерческих и управленческих затрат и вовсе убыточен 12 кварталов подряд:

Объем экспорта в 3 квартале 2025г. вырос на +21,3% (до 2,46 млрд кВт*ч.), а за 9 месяцев -0,2% (до 5,53).

( Читать дальше )

На Интер РАО в моменте мы смотрим нейтрально. Если смотреть их последний финансовый отчет по МСФО за 1 полугодие, то мы увидим, что, с одной стороны, выручка там растет плюс/минус с темами роста инфляции на 12,4%, до 818,1 млрд рублей, а с другой стороны есть заметное замедление темпов роста чистой прибыли — всего +4,3% по итогам 6 месяцев, до 82,9 млрд рублей. Эта тенденция в основном обусловлена двумя факторами: снижением ключевой ставки и сокращением объема так называемой «кубышки» — свободных денежных средств компании, которые уменьшились с 414 до 359 миллиардов рублей с начала года.

Плюс в рамках активной инвестиционной программы на ближайшие два года компания планирует направить на капзатраты порядка 270 миллиардов рублей. Такие масштабные инвестиции могут дополнительно подъесть кубышку и потенциально усугубить давление на дивидендные выплаты. Ситуация осложняется дискуссиями на регуляторном уровне о возможном введении приоритета капитальных затрат над дивидендными выплатами для энергокомпаний.

( Читать дальше )

ИНТЕР РАО, ЕСТЬ ЛИ ИДЕЯ?
Смотрю видео с конференции Смартлаба и многие говорят про Интер РАО.


Полного мнения по компании ещë не составил, пока изучаю. 🤓

❗ Всегда торговалась дёшево. Причин для изменения этого нет.

Посмотртите на P/E — оно меньше 2. Это даже для неë очень дёшево (зелёная линия среднее значение).

P/B тоже всегда был низким и торгуется вечно ниже капитала, но сейчас вы можете приобрести 1 рубль капитала за 30 копеек — это круто! 💪

Кубышка из-за больших капитальных затрат будет худеть и это скажется в том числе на чистой прибыли — сейчас около 1/3 чистой прибыли это проценты по кубышке.

Если гипотетически проесть всю кубышку и убрать от неë финансовые доходы — это всë равно P/E около 3.

❗ Электроэнергии не хватает, мы входим в эпоху цифровой экономики, где электропотребление только будет расти и расти.

Здесь подкупает то, что на дивиденды отправляют всего 25% чистой прибыли, а это значит есть запас прочности.

А что вы думаете про Интер РАО?📝

В середине 2024 года акции стоили 4-4,5 руб. (P/E ≈ 3), что отражало сильную недооценку. Сейчас же акции стоят ещё дешевле — 2,76 руб. (P/E ≈ 1,9).

☝️Чтобы акции росли и недооценка сокращалась, нужны драйверы роста. Однако в ближайшее время у Интер РАО их практически нет.

✅Единственный возможный драйвер, который просматривается – это снижение нормы требуемой доходности на фоне снижения ключевой ставки.

❌А вот антидрайверов, о которых мы говорим больше года, предостаточно (как пример, прочитайте пост от июня, с того времени акции снизились на 15% ):

–Снижение процентных доходов на фоне снижения ключевой ставки и, как следствие, снижение прибыли и дивидендов.

– Сокращение «кубышки» на фоне высоких капитальных затрат.

– Бездействие в отношении квазиказначейского пакета акций.

А после таких заявлений корпоративного секретаря ПАО «Интер РАО» Томары Меребашвили и вовсе пропадает желание инвестировать в компанию👇

«У нас цель, как у менеджмента компании Интер РАО, это вклад в будущее страны. У нас нет задачи бегать за розничным инвестором и растить нашу капитализацию».

( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
2.1. Идентификационные признаки ценных бумаг эмитента, в отношении которых устанавливается дата, на которую определяются (фиксируются) лица, имеющие право на осуществление прав по ним:
Акции обыкновенные именные бездокументарные, государственный регистрационный номер выпуска 1-04-33498-Е; 23....

( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
2.1. Вид общего собрания участников (акционеров) эмитента (годовое (очередное), внеочередное):
Внеочередное.
2.2. Форма проведения общего собрания участников (акционеров) эмитента (собрание (совместное присутствие) или заочное голосование):
Способ принятия решений собранием: заочное голосование для принятия решений Общим собранием акционеров Общества....

( Читать дальше )