девелоперы

По прогнозу CORE.XP, в 2026 году в Москве введут 171 тыс. кв. м районных торговых центров — почти втрое больше, чем годом ранее. Такой рост связан с выходом проектов, заложенных два года назад на волне девелоперской активности. Для сравнения: общий ввод торговых комплексов всех форматов, по расчетам CMWP, в 2026-м сократится на 70% год к году.

Районные ТЦ выгодны застройщикам: они быстро окупаются, устойчивы к кризисам и востребованы благодаря формату «у дома». Дополнительный стимул дало развитие территорий Москвы, где мэрия обязывает девелоперов строить коммерческую недвижимость в обмен на льготы при возведении жилья.

Однако перспективы не столь оптимистичны. По данным CORE.XP, к концу 2027 года объем ввода районных ТЦ может рухнуть на 80%, до 33,7 тыс. кв. м, а в 2028 году — еще на 59%, до 13,9 тыс. кв. м. Причина — возможное перенасыщение рынка и высокая конкуренция за арендаторов. Уже сейчас вакансия в сегменте малоформатных ТЦ составляет 10,6%, а в крупных объектах — около 30%.

«Самое главное — это производительность труда (...). Мы большую часть работ отстаем во времени: если, допустим, по нашему нормативу один куб кладки каменщик должен за рабочее время выложить, то он почему-то делает эту работу за полтора дня. Мы так производительность труда не поднимем в стройке. (...) Вопросы логистики тоже: остается именно внутренняя логистика», - заявил министр строительства и ЖКХ Ирек Файзуллин.

Жилые девелоперы анонсировали строительство 3,5 млн кв. м логистической и производственной недвижимости в Москве в рамках программы создания мест приложения труда (МПТ), сообщает IBC Real Estate. При этом почти 30% объема приходится на классические склады. Аналогичную оценку дает агентство Invest7.

Эксперты отмечают, что весной 2025 года проекты с классическими складами были исключены из программы МПТ. Это лишает девелоперов возможности получать льготы от мэрии при переводе участков под жилье за создание рабочих мест. В результате часть проектов может быть заморожена: по информации Ricci, уже отложено около 225 000 кв. м, а в зоне риска находится до 1,5 млн кв. м.

С начала программы МПТ в декабре 2019 года согласовано 2,4–2,5 млн кв. м складских и производственных площадей, из которых 300 000 кв. м введены в эксплуатацию, 1,3 млн кв. м строится, остальные проектируются. Девелоперы по соглашениям с городом реализуют объекты объемом 1,4 млн кв. м. Из 1,16 млн кв. м строящихся площадей 590 000 кв. м – классические склады класса А, 120 000 кв. м – одноэтажные light industrial, 450 000 кв. м – многоэтажные light industrial.

Прирост корпоративного кредитования в первом полугодии пришелся на госкомпании и застройщиков, которые менее чувствительны к изменению ключевой ставки, в июле и августе ситуация стала выравниваться, кредитовался более широкий круг заемщиков, заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

«Если крупные компании выбирают весь кредит, то для других остается меньше. Поэтому важен контроль, на наш взгляд, за долговой нагрузкой крупных компаний», — сказала Набиуллина.

«Мы видим, что в первом полугодии действительно основной объем прироста корпоративного кредитования пришелся на госкомпании, реализующие крупные проекты, и на застройщиков жилья, которые менее чувствительны к росту ставок. Но в июле-августе ситуация стала выравниваться, и кредитование росло уже по более широкому кругу компаний», — добавила она.

t.me/ifax_go

Правительство одобрило проект бюджета, предусматривающий повышение НДС с 20% до 22% с 1 января 2026 года. Соответствующий законопроект будет внесен в Госдуму. Последнее увеличение НДС произошло в 2019 году, тогда ставка выросла с 18% до 20%.

Минфин объясняет инициативу ростом государственных расходов. В 2026 году они составят 44,1 трлн рублей при доходах 40,3 трлн, в 2027 году — 46 трлн против 42,9 трлн, а в 2028 году — 49,4 трлн при доходах 45 трлн рублей. Дефицит бюджета ожидается на уровне 3,2–3,8 трлн рублей в ближайшие три года. Основными целями бюджета названы оборона, социальные обязательства и национальные проекты, включая удвоение капитализации фондового рынка.

Эксперты считают, что повышение НДС окажет проинфляционное влияние. По оценке гендиректора «ИнвойсКафе» Геннадия Фофанова, продавцы перекладывают налог на потребителей, что ускорит рост цен. Минфин прогнозирует, что увеличение ставки принесет бюджету около 4,4 трлн рублей в течение трех лет, а Альфа-банк оценивает прирост доходов в 1 трлн рублей ежегодно. При этом инфляция может вырасти на 1–2 п. п., что отразится на денежно-кредитной политике ЦБ.

И снова «разбор полётов»! ТОП-1 застройщик России «Самолёт», который постоянно держит инвесторов в напряжении, опять выруливает на взлётную полосу долгового рынка. И у меня в связи с этим сразу три хорошие новости.

👉Во-первых, нескучный эмитент. Во-вторых, обещанная купонная доходность до 21%. И в-третьих, сразу ДВА фикса — на выбор. Давайте разбираться, потянет ли наш крылатый строительный гигант 19-й и 20-й релизы облигаций.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Система, Патриот, Полипласт, Агроэко, Миррико, Атомэнергопром, Металлоинвест, Башкирия, РУСАЛ, НоваБев, Норникель, Кокс, ГТЛК, ВТБ_Лизинг. 

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как заработать во втором полугодии на снижении ставки", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершаются при покупке облигаций. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно

🎲#79. Под ребрами...

После последнего заседания ЦБ я долго не возвращался к отчётам застройщиков. Видимо, пора.

По данным ДОМ.рф, рынок недвижимости потихоньку оживает на фоне прогнозов по снижению ключевой ставки, обещающих «дешёвую» ипотеку и рост спроса. Уже увидели на примере свежих результатов Самолёта, что дела у девелоперов в принципе налаживаются, хоть и с множественными проблемами.

🔩 ЛСР, в свою очередь, не отстаёт от лидеров. Компания также как и большинство в секторе показала хороший рост выручки + выделяется портфелем в 7,7 млн кв. м и сильными позициями в Москве и Питере. А вот там, где нужно было выделиться, не получилось.

Федеральная финансово-строительная группа «Эталон» по итогам августа 2025 года продемонстрировала рекордный рост продаж. Совокупный объем реализованной недвижимости в натуральном выражении составил 76 тыс. кв. м, что на 41% больше, чем годом ранее. В денежном выражении продаживыросли на 45%, достигнув отметки почти в 19 млрд рублей. Показатели стали наивысшими для августа за всю историю компании.

Ключевыми факторами, повлиявшими на операционные результаты Группы, стали успешное закрытие крупной сделки на рынке коммерческой недвижимости, а также рекордные продажи квартир во флагманском московском проекте Группы – жилом квартале Shagal.

В августе «Эталон» завершил продажу бизнес-центра класса А «ТЕСЛА» в Москве. Эта транзакция стала крупнейшей на рынке офисной недвижимости России в 2025 году.

Одновременно с успехом в коммерческом сегменте Группа «Эталон» продолжает демонстрировать лидерские позиции и на рынке жилой недвижимости. По данным ДОМ.РФ, в августе в жилом квартале Shagal было реализовано 145 лотов (+12% к июлю) общей площадью 7,8 тыс. кв. м (+15%). В денежном выражении объем продаж составил чуть более 4 млрд рублей (+17%). При этом средняя цена квадратного метра достигла 513 тыс. рублей.

«Мы в последние пять лет каждый год прирастали и суммарно выросли на 33%. И даже по итогам восьми месяцев этого года [фиксируется] прирост на 4%», - сообщил заместитель председателя правительства РФ Марат Хуснуллин.