аналитика

Всем привет. Как и обещал даю вторую часть поста к теме “Почему шортистам, даже если ЦБ не будет резко опускать ключевую ставку, будет крайне больно?” (https://smart-lab.ru/blog/1178309.php). Честно говоря, я планировал его опубликовать где-то примерно в августе, но получилось только сейчас.

Итак, если вкратце пройти по прошлой части, шортистам будет больно из-за следующей цепочки событий: а) они не смогли выйти самый для себя благоприятный момент конец марта-первая половина апреля; б) чтобы как-то выйти из коротких, они дальше лили рынок в надежде на то, что он просядет достаточно для того, чтобы контрагенты (физики) наконец-таки капитулируют, и на их продажах шортисты выйдут из коротких: в) в процессе этих заливов новые транши коротких были все ниже и ниже к некому уровню рынка, который так и не смог пробиться, чтобы вызвать панические продажи физиков; г) в результате общая средняя цена по коротким позициям шортистов приближалась все ближе и ближе к текущим ценам на рынке, нивелирую полученный комфортный уровень запаса прочности позиции, в случае если рынок пойдет против коротких; д) сокращение этого запаса и сделало короткие горазда уязвимее к любым лонговым выбросам, таким встреча Путина и Трампа. И эти выбросы рано или поздно происходят, как показывает практика.

Тема скользящих средних кажется сложной из-за обилия стратегий и их разновидностей. Однако, чтобы в ней разобраться, достаточно понять несколько фундаментальных основ. Именно эти основы станут темой поста:

Скользящая средняя (Moving Average или сокращенно MA) – это один из самых универсальных и популярных индикаторов на рынке, который может быть использован для торговли по тренду. 

С помощью скользящей средней можно оценить динамику актива, а также предугадать, куда он будет двигаться дальше. Кроме того, с помощью Moving average инвесторы определяют момент, когда покупать или продавать актив.

📍 Давайте рассмотрим 3 основных вида Скользящих Средних:

• Простая скользящая средняя (SMA) — работает по принципу «все цены равны». Она просто усредняет цены закрытия за выбранный период, не выделяя последние данные. Формула элементарна: сложить цены и разделить на их количество.

• WMA (Weighted Moving Average) — Взвешенная скользящая средняя — это усовершенствованная версия SMA, которая решает её ключевой недостаток. Если в SMA все цены имеют одинаковый вес, то WMA целенаправленно присваивает больший вес последним данным, считая их более значимыми.

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:

00:00 | Вступление
00:35 | Нефтегазовые доходы в октябре 2025 г. — доходы падают из-за крепкого рубля, цен на сырьё и санкций, в ноябре ожидаются ещё худшие цифры.
06:51 | Татнефть рекомендовала дивиденды за III квартал, стоит ли приобретать акции?
09:18 | Интер РАО отчиталась за III кв. 2025 г. — денежная позиция приносит 2/3 прибыли, но FCF отрицательный 3 квартал подряд. Дивиденды?
14:50 | Объём ФНБ в октябре 2025 г. слегка подрос, инвестиции сократили до минимума для спасения ликвидной части?
17:41 | Инфляция к середине ноября — недельные темпы всё ещё низкие, дефляция в ценах на бензин продолжается, но инфляционные ожидания подросли.
22:47 | Аукционы Минфина — спрос на ОФЗ находится на должном уровне, банкам ликвидности не хватает!
25:20 | Заключение, мысли по рынку

P.S. Если у вас проблемы с Ютубом, то выставляю видео на альтернативных площадках:

▶️ YouTube — youtu.be/IR3ImP9cLNs?si=AvpKO2Z38HSp3Jyv

Неужели наконец-то рост? Индекс Мосбиржи показал отличный рост за эту неделю, позволив увидеть даже положительную динамику на горизонте года, — рост за неделю +6,31%.



Причин такого роста несколько. Одна из них, то, что несмотря на обещанные санкции Лукойл решил заплатить дивиденды, причем даже чуть больше, чем ожидали эксперты. Вторая причина, появившиеся в новостных каналах сообщения об ускорении решения конфликта.

В разрезе отраслей лучшую динамику показала нефтегазовая отрасль, так как в индексе доля Лукойла существенная.

 Вчера СД компании «ЭсЭфАй» объявили специальный дивиденд по итогам 9 мес 2025 года 902 руб. на акцию, около 60% див. доходность. Дата фиксации списка 25 декабря 2025 г.

▪️ ЭсЭфАй решили продать компанию Европлан Альфа-банку. Странное решение, честно говоря, с учетом низкого цикла, но хозяин барин. Деньги за продажу решили направить на выплату дивидендов. Всем несогласным с продажей ключевого актива предложат выкуп акций по 1 256,4 руб. Но выкуп будет только у тех, кто владел акциями на 20 ноября, т.е. до объявления выплаты дивидендов.

▪️ Тем, кто владел акциями на 20 ноября, как будто логично остаться в сделке и получить дивиденд, а потом подать акции на выкуп. Но есть риск, что выкупить смогут не все акции, если будет очень много желающих сдать акции по выгодной цене.

❗️ Если вычесть ключевой актив Европлан из стоимости компании, то остается ВСК (49%) ориентировочная стоимость доли SFI — 7-10 млрд. руб., и М.Видео (9,9%), возьмем стоимость грубую по капитализации и получим 1,1 млрд. руб. Европлан оценен в 65 млрд. руб. Получается, что сама компания ЭсЭфАй после этой сделки будет оцениваться гораздо ниже текущей стоимости. Они направят на выплату дивидендов 43,8 млрд, и еще 21,2 млрд. остается на выкуп акций.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 117 пунктов, с учётом инфляционных данных индекс и возможных переговоров, индекс возрос до 117,94 пунктов:

🔔 По данным Росстата, за период с 11 по 17 ноября ИПЦ составил 0,11% (прошлые недели — 0,09%, 0,11%), с начала месяца 0,26%, с начала года — 5,08% (годовая — 7,20%). Темпы ноября относительно прошлой недели замедлились (прошлый расчёт недели был за 5 дней), повторить «подвиг» прошлого года не получится и это радует (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%). Опрос инФОМ в ноябре показал, что ожидаемая инфляция повысилась с 12,6 до 13,3% (на фоне повышения НДС и топливного кризиса), а наблюдаемая с 14,1 до 14,5%. В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция.

🔔 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд.

Привет, смартлабовцы!

Пока мы все увлечены качелями на нашем рынке и гадаем, куда пойдет S&P 500, на другом конце планеты разворачивается экономический триллер, который может стать «черным лебедем» для всех нас. Речь о Японии. Их правительство только что одобрило очередной «спасительный» пакет стимулов на 135 млрд (21.3 трлн иен), пытаясь одной мерой решить все проблемы.

Но, как это часто бывает, попытка потушить пожар бензином создает еще больше проблем. Давайте без воды разберемся, почему действия Японии — это классический цугцванг, и почему нам с вами стоит за этим очень внимательно следить.

Что случилось: Заливают деньгами, чтобы не утонуть

Итак, на бумаге все красиво. Правительство нового премьера Сигэру Исибы выделило триллионы иен на:

• Поддержку населения: Прямые выплаты и субсидии на газ/электричество, чтобы компенсировать рост цен.


• Стимулирование экономики: Налоговые льготы и инвестиции в хай-тек сектора вроде ИИ и полупроводников, которые сейчас на хайпе по всему миру

Методика расчета доходности облигаций, погашение ипотеки и долгосрочные сбережения

📊 Новости в мире финансов и инвестиций:

— По данным Росстата, недельная инфляция с 11 по 17 ноября составила 0,11%. Годовая инфляция замедлилась до 7,2%.

— С 8 декабря 2025 года Московская биржа изменит расчет доходности облигаций и введет новый показатель — z-спред к ставке RUONIA. Эти изменения сделают рынок более прозрачным и удобным для инвесторов. Новый подход улучшит расчеты для разных типов облигаций, а z-спред наглядно покажет, дороже или дешевле рынка торгуется конкретная бумага.

— По данным Банка России, в 3 квартале 2025 года число индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) выросло на 72 тыс. и достигло 6,3 млн. Инвесторы выбирали преимущественно российские облигации и фонды денежного рынка.

— Банк России утвердил изменения для розничных ПИФов, чтобы повысить их привлекательность и защитить инвесторов. Теперь фонды смогут инвестировать в неторгуемые ценные бумаги и цифровые долговые активы, но с лимитом в 10% от активов.

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 11 по 17 ноября ИПЦ составил 0,11% (прошлые недели — 0,09%, 0,11%), с начала месяца 0,26%, с начала года — 5,08% (годовая — 7,20%). Темпы ноября относительно прошлой недели замедлились (прошлый расчёт недели был за 5 дней), повторить «подвиг» прошлого года не получится и это радует (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%). Опрос инФОМ в ноябре показал, что ожидаемая инфляция повысилась с 12,6 до 13,3% (на фоне повышения НДС и топливного кризиса), а наблюдаемая с 14,1 до 14,5%. В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,22% (прошлая неделя — -0,18%), дизтопливо подорожало на 0,30% (прошлая неделя — 0,20%), дефляция в бензине продолжается (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%).

Тикер: #LENT
Текущая цена: 1725
Капитализация: 200.1 млрд.
Сектор: Ритейл
Сайт: corp.lenta.com/ru/

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E — 6.4
P\S — 0.19
ND\EBITDA — 2.24
EV\EBITDA — 4.75

Что нравится:

✔️выручка за 9 мес выросла на 25.1% г/г (624.5 -> 781.4 млрд);
✔️OCF за 9 мес увеличился на 49.4% г/г (45 -> 67.3 млрд);
✔️чистая прибыль за 9 мес выросла на 49% г/г (14.4 -> 21.4 млрд). Причины — рост выручки, улучшение операционной рентабельности с 5.7 до 6.1%.

Что не нравится:

✔️чистый долг вырос на 5.3% к/к (168.8 -> 177.8 млрд). ND\EBITDA увеличился с 2.2 до 2.24;
✔️нетто процентный расход за 9 мес вырос на 31.6% г/г (14.2 -> 18.7 млрд);

Дивиденды:

Согласно дивидендной политики выплата зависит от соотношения ND/EBITDA:
— если < 1, то на дивиденды может быть направлено более 100% свободного денежного потока;
— если >1 и <= 1.5 не более 100% свободного денежного потока;
— если > 1.5, на выплаты направляется не более 50% свободного денежного потока.