Фундаментальный Анализ

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 12.6% против индекса Мосбиржи +2.8% (с начала года +136.4% (!) и +43.6% соответственно)
• Валютная позиция за неделю выросла на 3.6%. Реализовали расчет потенциала девальвации двумя способами – в обоих расчетный потенциал в моменте минимальный, но решили далее не сокращать долю валюты в портфеле, чтобы не брать на себя риск возникновения скачкообразной девальвации, как было в Иране, Венесуэле, Турции и т.д.
• На локальных минимумах существенно нарастили позицию в Белуге – считаем, что высока вероятность выплаты дивидендов по итогам полугодия, также вероятны неплохие результаты (будут опубликованы 10 августа) с учетом хорошего роста среднего чека и развития розничного направления
• Сбербанк отлично отчитался по отлично по МСФО за 2023 q2:
  — Чистые процентные доходы +6.2% кв/кв и +35.8% к 2021 q2
  — Чистые комиссионные доходы +9.2% кв/кв и +19.0% к 2021 q2
  — Чистая прибыль +6.5% кв/кв и +17.0% к 2021 q2
  — P/E LTM: 6.9x, P/E annualized: 4.0х при историческом 50м перцентиле 6.8x

Это опять цикл постов не совсем для моей ЦА, хотя тут моим читателям уже есть где размять мозги и о чем поспорить. Цикл постов — логичное продолжение цикла о том зачем инвестировать, теперь — как.

Здесь на пальцах объясню какие мысли защитят вашу психику от волатильности депозита(а акции и растут и падают), а так же какие компании покупать чтобы долгосрочно с почти полной вероятностью оказаться в прибыли.

Первый пункт — отношение к инвестиции. Если вы например купили и сдаете квартиру, вы не думаете о том сколько она стоит. Вас интересует по чем вы ее сдаете… Ну может в кризис она простоит несколько месяцев. Но вы не сомневаетесь что она будет приносить доход поздней. Сегодня ставка ипотеки упала, и вы могли бы купить ее выгодней? Застройщик дал скидку? Ну бывает… Ну могли бы взять дешевле, ну что есть.

С акциями проблема в том что вы все время знаете сколько ваша инвестиция стоит, и это изменение цены может вызывать эмоции и желание продать: причем и рост, и падение могут заставить вас хотеть продать. При том совсем не обязательно ценность бизнеса для вас вообще как то изменилась.

После первого эфира с эмитентомбыл большой запрос со стороны зрителей о подробном рассказе, как работает кредитный анализ в МФК Фордевинд

Мы согласны, тема довольно интересная и, действительно, полезная для инвесторов, поэтому завтра в 16.00 Марк Савиченко вновь встретится с Артёмом Александровым, директором кредитного управления, чтобы поговорить про:

• процесс кредитного скоринга МФК Фордевинд
• источники информации для анализа
• наиболее важные показатели при оценке

Обсудим и другие темы, в частности, параметры нового выпуска. Вопросы по теме оставляйте в комментариях, ответим на них уже сегодня в 16.00

Присоединяйтесь по ссылке

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

На конец 2022 года, ОАО «АБЗ-1» — умеренно рискованное, закредитованное, частично ликвидное, малоэффективное предприятие. На 1 рубль собственного капитала приходится 2.61 рубля заёмных денег. Заёмный капитал обеспечен собственными резервами на 38%. Общая задолженность компании состоит из 2 332.3 млн рублей долгосрочных обязательств и 4 156.2 млн текущих. Текущие обязательства включают в себя 1 188.2 млн срочных и 2 968.0 млн краткосрочных рублей. Ликвидность по срочным обязательствам недостаточная, по менее срочным — достаточная. В отчётном периоде компания погасила 2 010.0 млн рублей долгосрочных и заняла 1 382.1 млн рублей краткосрочных денег. Инвестиционный риск умеренно высокий. Кредитоспособность предприятия умеренная. ЛИСП-рейтинг: rlBB

Общие сведения ОАО «АБЗ-1»

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 1.4%, против индекса Мосбиржи +2.9% (с начала года +110.1% (!) и +39.7% соответственно)
• Валютная позиция выросла на 1.5%. На фоне роста цен на нефть расчётный потенциал девальвации снижается, по мере чего постепенно сокращаем позиции в валюте
• Сбербанк вырос на 2.1%. Сбер внедрил быстрый доступ в веб-версию СберБанк Онлайн со смартфона (Пресс-релиз компании)
• Сургутнефтегаз прибавил в цене 6.8% на фоне ослабления рубля.
• Белуга снизилась на 1.5%.
• Фосагро выросла на 0.4% на фоне ослабления рубля. Позитивно повышение цен на диаммоний фосфат, карбамид, удобрения в США и аммиачную селитру, а также снижение цен на калийную соль и серу. Негативно повышение ставки морского фрахта и цен на аммиак. Потенциал роста и целевая цена значительно увеличились. ФосАгро намерена за 3 года удвоить поставки минеральных удобрений в страны Африки (Пресс-релиз компании)
• Алроса прибавила в цене 3.7% на фоне ослабления рубля. Негативно снижение цен на алмазы. Потенциал роста и целевая цена снизились на 5% и 1% соответственно

Продолжаю разбор книги Уле Бьерга «Как делаются деньги? Философия посткредитного капитализма».

Краткое содержание предыдущих частей: автор выясняет, что деньги создаются и работают в обществе, потому что люди не знают и знать не хотят как эти процессы происходят. Финансовая система держится на невежестве масс. [1] Поголовной финансовой тупости, которая является фундаментом системы. Если вдруг люди узнают, как устроена система, то нас ждет революция. Уле Бьерг грезит революцией, когда должники восстанут против кредиторов, откажутся платить долги, и система рухнет (что-то мне это не нравится) [2].

Мир человечества существует потому, что люди чего-то не понимают. Если они поймут, то система начнет рушится. Например, люди не знают о своей природе. Что они грезящие существа, лунатики дня (по Ницше). Если это осознают массы, то мир перестанет быть прежним.

Финансовый мир крутится вокруг природы человека. Уле Бьерг в книге «Как делаются деньги?» использует для анализа денег труды Хайдеггера и Жижека. Для расшифровки всего того, что происходит в мире капитала и на бирже Уле Бьерг приводит объяснение Жижека:

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 3.5% (с учетом дивидендной отсечки по Сургутнефтегазу) против индекса Мосбиржи +0.7% (с начала года +107.1% (!) и +35.7% соответственно)
• Валютная позиция за неделю выросла на 0.4%
• Добавили в портфельновую компанию, выигрывающую от слабого рубля, дешево оцененную по мультипликаторам, торгующуюся далеко от максимумов. Позиция уже в плюсе на 4%
• Суд постановил взыскать с Мечела и ЧМК $244.2 млн в пользу Газпромбанка – 21% капитализации Мечела (РБК). Заседание суда по следующему иску назначено на 03.08.2023 (ТАСС)
• По основным компаниям изменения: Белуга +9.1%, Алроса +5.1%, Сургутнефтегаз (прив) +1.6% (с учетом дивидендной отсечки), Фосагро +1.4%, Сбербанк -0.9%, ГлобалТранс +8.8%
• Банк России повысил ставку на 1.0% до 8.5% (Пресс-релиз ЦБ РФ). С 1-го августа ЦБ РФ повысит объем продажи валюты за счет расходования ФНБ (Интерфакс)

На наш взгляд, эти действия ЦБ не обязательно приведут к укреплению рубля, так как исторически курс определяется ценой на нефть и дефицитом или профицитом бюджета и торгового баланса

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 3.4% (с учетом дивидендной отсечки по Фосагро), против индекса Мосбиржи +2.5% (с начала года +100.2% (!) и +34.8% соответственно)
• Валютная позиция снизилась на 0.2%
• Сбербанк вырос на 1.1%. Сбербанк отлично отчитался по результатам по РПБУ за июнь 2023 года:
  — Чистый процентный доход +43.6% г/г
  — Чистый комиссионный доход +22.9% г/г
  — Операционные расходы +28.6% г/г
  — Чистая прибыль составила 138.8 млрд руб (+17.5% м/м)

Чистая прибыль за 6 мес. 2023 составила 727.8 млрд руб, P/E Annualized: 3.8х. Прогнозный дивиденд (50% от аннуализированной чистой прибыли): 33.7 руб на акцию или 13.7% див. доходности к текущей цене

• Сургутнефтегаз вырос на 3.2%
• Белуга прибавила в цене 6.6%. Белуга средне отчиталась по операционным результатам за 2023 H1:
  — Общие отгрузки -5.7% г/г и +7.0% к 2021 H1
  — Отгрузки собственных брендов -9.0% г/г и +0.2% к 2021 H1
  — Отгрузки партнерских брендов +27% г/г и +64% к 2021 H1
  — Кол-во магазинов ВинЛаб +155 точек (+11.5% к 2022 H2), рост продаж +33.5% г/г

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 3.7% против индекса Мосбиржи +1.3% (с начала года +93.5% (!) и +31.5% соответственно)
• Валютная позиция за неделю выросла на 2.3%
• На неделе переложились из золота в акции, так как атмосфера роста ставок, скорее, неблагоприятная для золота в целом, к тому же оно еще не так сильно скорректировалось относительно других commodities
• Реализовали на портале расчет потенциала по привилегированным акциям Сургутнефтегаза – рассчитывается ближайший дивиденд в предположении сохранения курса на текущем уровне и нормализованный долгосрочный дивиденд. Исходя из них и средней исторической див. доходности определяется справедливая цена. В моменте потенциал роста: +62%, див. доходность за 2023 год: 34%
• Своевременно на локальных минимумах нарастили долю в одной из компании портфеля – бенефициар девальвации, после чего акции росли на 1.7% к закрытию пятницы
• Cбербанк в 2023 году ждет увеличение прибыли на фоне роспуска созданных в 2022 году резервов (Интерфакс) – позитив