СеверСталь

Цена всё ещё движется в боковике между 983 и 1076. Середина коридора – примерно 1025 – уже оттестирована, теперь логично ждать очередного похода к нижней кромке 983–990. Там сосредоточен крупный спрос: последние четыре раза «быки» выкупали просадки именно из этой зоны.

Если вновь увидим свечу-хвост с объёмом у 983, собираю лонг со стопом под 945. Потенциал до 1070-1080 даёт порядка 9 % апсайда; при пробое верхнего края на растущих объёмах придётся целиться выше — сперва на 1120 (EMA-200), а потом на 1140–1150.

Сценарий отменяется, если дневное закрытие проломит 942: в таком случае диапазон смещается вниз и следующая ликвидная площадка только в районе 900. Пока же баланс сил остаётся на стороне покупателей: RSI держится над 45, а объём снижения слабеет — значит, шанс отскочить от 983 сразу и без глубокого прокола всё ещё высокий.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

Братва, заметили, как быстро остывает сталь, если отвлечься на секунду? С отчётами такая же тема: моргнул — и цифры уже другие. Хомяк залез в свежие итоги Северстали первого полугодия-2025, и вот что вынес. 

👀 Сколько заработали и куда всё утекло

Выручка просела до 364 млрд ₽ — минус 11 % к прошлому году. Цены на прокат сдали позиции, поэтому поток денег явно стал тоньше. На уровне EBITDA осталось 78,7 млрд ₽, что означает падение на 38 % и маржу около 22 %. Чуть ниже спускаемся — и видим чистую прибыль 36,7 млрд ₽, то есть минус 55 %.

Главный удар пришёлся не по объёмам: компания отгрузила даже на 6 % больше стали, но продавала больше полуфабрикатов и дешевле готовой продукции. Итог — средняя цена вниз, прибыль тает.

Добавляем сюда удвоенные инвестиции — 87 млрд ₽ уже ушли в новые печи, фабрику окомкования и прочие стройки будущего. Денег на руках стало меньше, свободный поток ушёл в отрицательную зону -29 млрд ₽. Это не кризис, но «подушка» тоньше.

👑 Королева черной металлургии #CHMF Северсталь может вполне по-королевски припасть на 750-570, где и есть ее балансовая цена.
Там она будет интересна многим управляющим и институционалам с калькуляторами в руках.
Но не у всех будет капитал в тот момент.

Капитал вкладов и облигаций на кошмаринге при нерастущем рынке никогда в акции не пойдут,
какие декорации не делай, сколько танцев с бубнами и дивидендов не обещай.

Эти инвесторы придут только на росте рынка или на его пике в самом конце тренда.
Только так это работает годами и десятилетиями на нашем рынке.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

Недавно вышел отчет за 2 квартал 2025 года по МСФО у Северстали, мне эта компания нравится, я считаю ее одной из лучших по корпоративной этике в России ( ежеквартальные отчеты, ежеквартальные выплаты, менеджмент всегда общается с инвесторами), зачем делать обзор на квартальный отчет? У меня есть небольшая доля в портфеле, но я хочу ее нарастить на развороте, так как компания действительно качественная. Выясним, какая ситуация на рынке, какие финансовые показатели у Северстали, какие дивиденды прогнозируются и не пора ли подбирать компанию?

Прежде чем инвестировать свои деньги в какой-либо актив, вы должны понимать, что происходит с компанией подписывайтесь на телеграм канал, там много интересного и актуального!

«Северсталь» — вертикально-интегрированная горно-металлургическая компания, создающая новые продукты и комплексные решения из стали вместе с клиентами и партнерами. Компания контролирует все этапы создания стоимости – от добычи железной руды и выплавки стали до производства готовой продукции, дистрибуции, создания готовых комплексных решений для потребителей, а также сервисного обслуживания. Все активы «Северстали» расположены в России

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 21.07.25 вышел отчёт за первое полугодие 2025 года компании Северсталь (CHMF). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия: YouTube и RuTube.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

«Северсталь» — одна из самых эффективных горно-металлургических компаний в мире. На долю группы приходится около 18% объема выпуска стали в стране.

Северсталь — вертикально интегрированная компания, что способствует высокой самообеспеченности в ресурсах: 97% в железорудном сырье, 79% в электроэнергии, 75% в ломе. Это позволяет иметь самую низкую себестоимость производства в России и одну из самых низких в мире. Правда, в 2022 году компания продала крупнейшее угольное предприятие «Воркутауголь», благодаря которому была высокая самообеспеченность углём. Но Северсталь остаётся его ключевым потребителем, заключив долгосрочный контракт.

🚫 Северсталь опубликовала отчет за 1П 2025 года — и на фоне уверенного роста производства цифры по прибыли и денежному потоку выглядят тревожно.

📉 Несмотря на рост объемов продаж, выручка упала на 11% год к году, до 364,2 млрд руб. Причина — снижение средних цен реализации продукции и рост доли дешёвых полуфабрикатов.

🕯 EBITDA упала на 38% и составила 78,7 млрд руб., а рентабельность EBITDA сократилась с 31% до 22% — на фоне удорожания производственных затрат.

💱 Чистая прибыль просела более чем в 2 раза, до 36,7 млрд руб. (–55% г/г), а рентабельность упала до 10%. По сути, бизнес сильно «сдулся» по марже.

🔽 Самый тревожный момент — отрицательный свободный денежный поток: –29,1 млрд руб. против положительных 57,5 млрд годом ранее. Причины — падение прибыли и взрывной рост инвестиций (в 2,2 раза, до 87,1 млрд руб.), в рамках стратегии 2024–2028.

🧮 На фоне всех этих проблем совет директоров решил не выплачивать дивиденды за 2 квартал 2025 года. Рынок воспринял это решение спокойно, ведь главное сейчас — сохранить стабильность.

⏰ Исходя из имен эмитентов, успевших в первых рядах презентовать свои полугодовые финансовые отчетности, можно с уверенностью говорить о том, что приз за самое неуемное желание как можно скорее уйти прямиком на заслуженный летний отдых получают бухгалтеры отечественных «сталелитейных сестер»: буквально каких-то пару дней назад мы с Вами на этом канале уже разбирали не самые воодушевляющие результаты Северстали, а теперь же настало время художественного препарирования другого видного игрока российского сектора черной металлургии — ММК.

⚡️ Основные показатели за 1п2025 (изменение г/г):
◾️ Выручка — 313,5 млрд. рублей (-25%)
◾️ EBITDA — 41,8 млрд. рублей (-54,9%)
◾️ Чистая прибыль — 5,6 млрд. рублей (-88,8%)
◾️ Свободный денежный поток (FCF) — -4,7 млрд. рублей (против +27,9 млрд. рублей годом ранее)
◾️ Чистый денежный поток (NCF) — -76,3 млрд. рублей (против -31,3 млрд. рублей годом ранее)
◾️ Чистый долг (ND) — -69,7 млрд. рублей (против -83,8 млрд. рублей годом ранее)

На этой неделе один из металлургов отчитался за работу в первом полугодии 2025 года. В целом у металлургов весьма тяжелое время сейчас, но предлагаю взглянуть, как переживает его Северсталь.

Финансовые показатели:
❌ Выручка: 364,2 млрд руб. (-11% г/г)
❌ EBITDA: 78,6 млрд руб. (-38% г/г)
❌ Чистая прибыль: 36,7 млрд руб. (-55% г/г)
❌ Рентабельность EBITDA: 14% (vs 25% в 1П 2024)
❌ CAPEX: 87,1 млрд руб. (vs 39,7 млрд руб. в 1П 2024)
❌ FCF: -29,1 млрд руб. (отрицательный из-за высоких капитальных затрат и оттока оборотного капитала)

Операционные результаты:
✔️ Продажи: 5,4 млн т (+6% г/г)
✔️ Производство чугуна: 5,6 млн т (+17% г/г)
✔️ Производство стали: 5,3 млн т (+2% г/г)
❌ Цены на горячий прокат упали на 10% во 2К 2025 и на 12% в 1 квартале.

🔩 Северсталь представила нам операционные и финансовые результаты за II квартал 2025 года. В разборке за I кв. 2025 г. я предупреждал, что дела у самого рентабельного металлурга продолжат ухудшаться по отношению к прошлому году (цена на сталь находится на низких уровнях, высокая ключевая ставка снижает спрос на продукцию, укрепившийся ₽ делает экспорт продукции нерентабельным и увесистые инвестиции лишают дивидендов инвесторов), всё так и произошло:

▪️ Выручка: II кв. 185,5₽ млрд (-15,9% г/г), I полугодие 364,2₽ млрд (-11% г/г)
▪️ EBITDA: II кв. 39,3₽ млрд (-35,8% г/г), I полугодие 78,6₽ млрд (-37,9% г/г)
▪️ Чистая прибыль: II кв.15,7₽ млрд (-55,4% г/г), I полугодие 36,8₽ млрд (-55,1% г/г)

💬 Во II кв. производство чугуна нарастили до 2,7 млн тонн (+35% г/г), стали до 2,5 млн тонн (+8% г/г), это произошло на фоне ремонта доменной печи №5 в прошлом году. Продажи металлопродукции увеличились до 2,79 млн тонн (+4% г/г) за счёт увеличения продаж чугуна и слябов до 0,24 млн тонн, как вы можете заметить продажи выше, чем производство, а значит компания распродала запасы. Эффекта от приобретения металлотрейдера А-Групп уже нет (сделка состоялась в апреле 2024 г.), продажи продукции ВДС (высокая добавленная стоимость) снизились до 1,41 млн тонн (-3% г/г).