Северсталь "провалила отчёт? Всё ли так плохо?

На этой неделе один из металлургов отчитался за работу в первом полугодии 2025 года. В целом у металлургов весьма тяжелое время сейчас, но предлагаю взглянуть, как переживает его Северсталь.

Финансовые показатели:
❌ Выручка: 364,2 млрд руб. (-11% г/г)
❌ EBITDA: 78,6 млрд руб. (-38% г/г)
❌ Чистая прибыль: 36,7 млрд руб. (-55% г/г)
❌ Рентабельность EBITDA: 14% (vs 25% в 1П 2024)
❌ CAPEX: 87,1 млрд руб. (vs 39,7 млрд руб. в 1П 2024)
❌ FCF: -29,1 млрд руб. (отрицательный из-за высоких капитальных затрат и оттока оборотного капитала)

Операционные результаты:
✔️ Продажи: 5,4 млн т (+6% г/г)
✔️ Производство чугуна: 5,6 млн т (+17% г/г)
✔️ Производство стали: 5,3 млн т (+2% г/г)
❌ Цены на горячий прокат упали на 10% во 2К 2025 и на 12% в 1 квартале.



✔️ Плюсы:

• нулевая долговая нагрузка: чистый долг — 1,5 млрд руб. (ND/EBITDA = 0,01x).
• рост операционных показателей: увеличение выпуска чугуна и продаж.

❌ Минусы:
• отрицательный FCF из-за высоких CAPEX и слабого спроса
• дивиденды отменены, выплаты в 2025 году маловероятны
• давление на маржинальность бизнеса: снижение цен и высокие ставки

🟢 Для металлургов сейчас сложный период. Бизнес очень цикличный и зависит от экономического цикла. Период замедления экономики и высоких ставок самый сложный период для данного сектора. С восстановлением экономики и снижением ключевой ставки начнётся рост данного сектора. Однако, снижение должно быть существенным.

В целом компания укрепляет позиции, но в ближайший год акции могут оставаться под давлением. «Северсталь» переживает сложный период, но сохраняет потенциал для роста в долгосрочной перспективе. Это, кстати, была первая компания в моём портфеле. Продолжаю её любить, но целевой уровень для входа рассматриваю в районе 900 рублей.

Если полезно, ставьте ❤️ Также предлагаю подписаться на блог.

Подписывайтесь на мой телеграм канал, в нем:

— делаю обзоры на ценные бумаги и облигации;
— делаю подборки ТОП инструментов по перспективам роста, по дивидендам;
— делаю разборы отчетности компаний и их перспектив;
— по выходным разбираем кейсы, которые помогут понять, как эффективнее управлять своим портфелем;
— публикую график важных для инвестора события перед началом новой недели.