Прогноз по акциям

КЦ ИКС 5 опубликовал финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2025 г.

Ключевые результаты за III кв.:
• Выручка группы: 1,16 трлн руб. (+18,5% г/г);
• EBITDA: 71,7 млрд руб. (+0,6% г/г);
• Рентабельность: 6,2% (7,3% годом ранее);
• Скорр. EBITDA: 74,2 млрд руб. (+1,6% г/г);
• Скорр. рентабельность: 6,4% (7,5% годом ранее);
• Чистая прибыль: 28,3 млрд руб. (-19,9% г/г).


Результаты ИКС 5 оцениваем умеренно положительно: они оказались чуть выше ожиданий рынка по EBITDA и чистой прибыли. Опубликованные ранее операционные данные уже примерно ориентировали нас, что ждать от финансовых показателей. Компания работает в условиях замедления потребительского спроса, увеличения расходов, что оказывает давление на рентабельность. Кратный рост финансовых расходов в связи с ростом тела долга и сокращением финансовых доходов по краткосрочным вложениям в свою очередь повлияли на снижение чистой прибыли ИКС 5.

Долговая нагрузка остается комфортной: 1,04x против 0,88x на конец декабря 2024 г.

Сбер: ждем роста в 3К25

Завтра, 28 октября, Сбер опубликует отчетность по МСФО за 9 месяцев 2025 года. Мы ожидаем, что результаты будут сильными и подтвердят годовые ориентиры.

Ключевые ожидания за 3-й квартал:

— Чистый процентный доход: +5% кв/кв
— Чистый комиссионный доход: +12% кв/кв
— Чистая прибыль: +1.4% кв/кв

Что движет результатами?

— Высокие ставки: Сбер эффективно использует доступ к «дешёвым» пассивам и портфелю с плавающими ставками.
— Рост кредитования: В 3К25 продолжился рост корпоративного портфеля.

Мы ожидаем умеренно позитивной реакции рынка на отчет. Компания уверенно движется к своим целям: ROE >22%, NIM >5.8%.

Источник

OZON: ждем сильных результатов за 3К25

10 ноября OZON опубликует отчетность по МСФО за третий квартал 2025 года. Мы ожидаем мощных цифр накануне важного события — старта торгов акциями МКПАО «Озон» уже 11 ноября.

Ключевые ожидания:

— Рост GMV за 9 месяцев 2025 года: +49% г/г
— EBITDA (IFRS 16) за 9M25: прогноз — ₽113 млрд
— Компания может существенно перевыполнить свой же прогноз по EBITDA на год

Что стоит за ростом?

В условиях снижения потребительской активности покупатели все чаще ищут выгоду. OZон отвечает на это усилением инвестиций в скидки, сохраняя цены на 26-31% ниже, чем в офлайне.
При этом рост комиссий для продавцов может замедлить темпы в будущем, но пока это компенсируется активным перераспределением средств в скидки для покупателей.

Что в фокусе инвесторов?

— Старт торгов акциями 11 ноября
— Возможное объявление первых в истории дивидендов
— Влияние «навеса» акций на котировки

Источник

ВТБ опубликовал финансовую отчетность за 9М25. Чистая процентная маржа расширилась в 3кв25, признание отложенного налогового актива продолжилось. Ожидаем распределение 25% чистой прибыли 2025 года (486 млрд руб.) в форме дивидендов, что соответствует 9,4 руб. на обыкновенную акцию (14% к текущей цене). Cохраняем рейтинг ДЕРЖАТЬ для обыкновенных акций ВТБ и снижаем целевую цену на горизонте двенадцати месяцев со 115 до 105 руб. на фоне роста безрисковой ставки.

Расширение чистой процентной маржи продолжается…

Кредитный портфель продемонстрировал околонулевой рост в 3кв25 (рост на 0,8% с начала года) на фоне продолжившейся ребалансировки. Розничные кредиты снизились на 1,0% (-4,8% с начала года), корпоративные – выросли на 0,7% (+3,6% с начала года). Доля неработающих кредитов по итогам 3кв25 выросла на 0,2 п.п. до 4,3%. На фоне снижения ключевой ставки Банка России чистая процентная маржа в 3кв25 расширилась до 1,5% (1,2% во 2кв25), что обеспечило рост чистых процентных доходов на 29% кв/кв.

В статье расскажу про главное достижение за 18 лет ВТБ. Разберём перспективы акций. Стоит ли их покупать в 2026 году? Ждать ли дивидендов? Будет ли новое SPO?

• Главное достижение ВТБ: -91% за 18 лет
• Крайнее SPO
• Вы плохо знаете ВТБ, если думаете, что всё кончилось
• Конвертация привилегированных акций по справедливому коэффициенту
• Что такое справедливость с точки зрения ВТБ
• Перспектива огромных дивидендов
• Выплатит ли ВТБ большие дивиденды в 2026?
• Триггеры роста акций
• Итоги и выводы

Главное достижение ВТБ: -91% за 18 лет

В 2022 году у меня был подробный обзор на ВТБ. Акции тогда стоили в районе 0,02 руб. А сегодня уже 67. Какой мощный рост! Шутка.

ВТБ сделал сплит. Если пересчитать, то из диапазона 80-100 руб в 2022 году он пришел к текущим 67 рублям.

Совсем недавно было очередное народное SPO. Ради этого дела разогнали котировки до 100+ руб. Всем желающим щедро раздали новых акций, и вот мы на 67 руб снова ждём чудес.

Вопрос простой: стоит ли щедрым инвесторам упорствовать в своем безрассудстве и продолжать верить в ВТБ? Да, всю историю нам вешали лапшу на уши, отобрали 9 рублей из 10. Но, может быть, на этот раз повезёт?

ВТБ смог превратить 782 руб в 2007 году в 67 руб сегодня:

Справедливости ради стоит заметить, что обвал случился не только из-за бездарного управления и использования банка в качестве кошелька для почти бесплатного финансирования полезных государству соц проектов, но и за счет 7 доп эмиссий.

Рекордный экспорт в Китай, долг и отрицательная расчетная стоимость акций — сложная ситуация для инвестора. Как разобраться в этих противоречивых сигналах? Эта статья будет полезна инвесторам, которые ценят не только рост выручки компании, но и финансовую устойчивость. Я помогу разобраться в противоречивых сигналах от «Русала» уже сегодня.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.

Прежде чем приступить к чтению, ознакомьтесь с моим руководством по анализу компаний (часть 1, часть 2 и часть 3). Там я подробно рассказываю, как провожу анализ, аналогичный этому.

Всем привет! Сегодня сделаю анализ операционных результатов компании Европлан за 9 месяцев 2025 года.

Для инвесторов, отслеживающих российский финансовый рынок, акции Европлан остаются одним из самых дискуссионных активов. Крупнейшая независимая автолизинговая компания пережила сложный период, но текущий момент может стать переломным. В этой статье мы детально разберем операционные результаты Европлан за 9 месяцев 2025 года, оценим ключевые драйверы будущего роста и проанализируем, оправданы ли текущие цены на бумаги компании. Этот обзор поможет составить взвешенное мнение о том, являются ли инвестиции в акции Европлан перспективными в среднесрочной перспективе, и какие факторы будут определять котировки в ближайшие кварталы.

Европлан на перепутье – давление и точки роста

Операционные результаты «Европлана» за три квартала 2025 года однозначно свидетельствуют: компания все еще находится под значительным давлением макроэкономических обстоятельств. Объем нового бизнеса сократился на 62% в годовом выражении, составив 70,7 млрд рублей.

На первый взгляд, акции Аэрофлота кажутся лакомым кусочком: огромная чистая прибыль, снижение долга и смешной мультипликатор P/E на уровне ~2.25. Но стоит ли спешить с покупкой? Копнув глубже в отчетность за 9 месяцев, и картина оказалась не такой радужной.

Вот ключевые моменты, которые нужно знать каждому инвестору в Аэрофлот:
1️⃣ Прибыль на бумаге.
Рекордная чистая прибыль (74,3 млрд ₽ за 1П 2025) — это результат разовых, неденежных факторов. Главные «виновники» — укрепление рубля, которое привело к переоценке лизинговых обязательств (+76,3 млрд ₽), и получение страховых выплат по самолетам. Если убрать эти эффекты, скорректированная чистая прибыль рухнула с 27 млрд до всего 4,3 млрд рублей! Это и есть реальный результат основного бизнеса.

2️⃣ Долг снижается, а деньги «горят».
Общий долг действительно сократился на 17.6%, но опять же, спасибо сильному рублю, который уменьшил рублевый эквивалент валютного лизинга. При этом реальный финансовый долг (кредиты и облигации) вырос с 45 до 82 млрд рублей. Это тревожный знак, указывающий на то, что компания прожигает больше денег, чем зарабатывает, и вынуждена занимать для покрытия кассовых разрывов.

Группа Эталон представила операционные результаты за девять месяцев 2025 года — и, несмотря на общее охлаждение рынка недвижимости, компания демонстрирует уверенное восстановление. Продажи в натуральном выражении составили 471 тыс. кв. м, что на 13% ниже прошлого года, но в денежном выражении сокращение оказалось умеренным — 109,1 млрд рублей (-6%). Такой результат стал возможен благодаря росту цен и смещению фокуса в сторону более дорогих проектов.

Главный фактор — изменение структуры продаж. Средняя цена квадратного метра выросла на 9%, до 232 тыс. рублей, а жилая недвижимость подорожала на 21%, до 323 тыс. рублей за метр. За этим стоит не просто инфляция, а осознанный стратегический поворот в сторону бизнес- и премиум-сегментов, где маржа выше и спрос устойчивее.

Особенно заметен прогресс в третьем квартале: продажи выросли на 27% год к году, до 46,9 млрд рублей, а объем реализованной площади — до 175 тыс. кв. м (+11%). При этом доля премиальных проектов в структуре продаж увеличилась с 4% до 7%, а выручка в этом сегменте почти удвоилась. Средняя цена квадратного метра в третьем квартале поднялась до 267 тыс. рублей, а в премиальном сегменте — до 790 тыс. рублей.

ММК представил слабые операционные и финансовые результаты за 3-й квартал 2025 г.
 
📉Компания демонстрирует отрицательную динамику ключевых показателей вследствие падения потребления и цен на внутреннем рынке металлопродукции.

📥Выручка ММК упала на 18,6% г/г, до 150,6 млрд руб., EBITDA сократилась на 47,5% г/г, до 19,4 млрд руб., с рентабельностью 12,9% против 20,0% годом ранее. Свободный денежный поток ММК удержался в положительной зоне и составил 2,1 млрд руб. благодаря распродаже запасов и снижению CAPEX.
 
🪙Принимая во внимание слабую конъюнктуру внутреннего рынка, мы не ожидаем выплату дивидендов ММК за 3-й квартал 2025 г. Также под большим вопросом находятся и финальные выплаты по итогам всего 2025 г.
 
🔭ММК ожидает сохранение неблагоприятной конъюнктуры до конца текущего года. Однако мы полагаем, что ожидаемое снижение ключевой ставки в 2026 г. оживит спрос на сталь, что переломит негативный тренд в операционных и финансовых результатах компании.
 
❗️Наша рекомендация для бумаг ММК – «Покупать» с целевой ценой 41,8 руб.