Прогноз по акциям

РОСНЕФТЬ: ДОРОГО ИЛИ ОЧЕНЬ ДОРОГО?
   Недавно вышел отчëт Роснефти за 1 полугодие 2025 года.

  В целом, все понимали, что он будет плохим, но на деле он оказался очень плохим.

  ❗Процентные ставки давят на обслуживание долга, крепкий рубль давит на выручку.

  С другой стороны, потенциальное снижение ключевой ставки не даëт обрушится котировкам компании.

  Смотрим отчëт 📝👇
📉 Выручка ₽4,26 трлн (-17,6% г/г)

📉Чистая прибыль ₽245 млрд (снижение в 3,2 раза г/г)

  Заработали дивидендов около 11.36 рублей на акцию. 🪙

   При этом прошло 2 месяца из второго полугодия и дела явно лучше не стали.

   Предположим, что случилось чудо и компания смогла заработать, как в свой лучший год за 2-ое полугодие 36 рублей дивидендами.

  И мы получаем, всего около 46 рублей при цене в 450-460 рублей (10%).
 
   Как видите, даже не нужно глубоко лезть в отчëтность, чтобы понять, что происходит.
 
  Вероятность, чуда — на то оно и чудо, почти нулевая. А значит между 11 и 36 рублями, шансы увидеть дивиденды ближе к первой цифре крайне высоки.

( Читать дальше )

Мы актуализируем оценку АЛРОСА ввиду изменения подхода, а также учитывая опубликованные финансовые результаты за 1П25 и наши новые макроэкономические прогнозы.

Вместе с тем наше мнение о краткосрочных перспективах компании существенно не изменилось: алмазная отрасль по-прежнему находится в нижней точке цикла по причине сформировавшегося ранее избыточного предложения, а постепенного восстановления рынка, мы полагаем, можно ожидать лишь в следующем году.

Финансовые показатели АЛРОСА из-за этого останутся относительно невысокими в 2025–2026 гг., тогда как дивидендные выплаты откладываются, на наш взгляд, до 2026 г.

Однако восстановление цен и объемов продаж, а также ослабление рубля придадут, как мы рассчитываем, мощный импульс финансовым показателям АЛРОСА начиная с 2027 г., что позволит выплачивать солидные дивиденды в размере 70% от FCF.

Пока эти перспективы не реализовались, мы оставляем рейтинг «Держать», понижая целевую цену на 1% до 50,3 руб. за акцию.

Источник

( Читать дальше )

Русагро отчиталась по МСФО за 1 полугодие 2025 года и предоставила довольно хорошие результаты. И если бы не корпоративный скандал в виде уголовного дела в отношении бывшего гендиректора, основателя и ключевого акционера Мошковича, то можно было бы рекомендовать её строго в лонг. А так… Но давайте посмотрим, как чувствует себя бизнес в кризисный год. 

А чувствует он себя очень даже неплохо.

Выручка компании в I полугодии составила 167,8 млрд рублей − рост на 21% г/г. Без учёта консолидации ГК Агро-Белогорье рост составил около 6%. Т.е. основной бизнес вырос без «допинга».

Основной вклад в выручку внесли мясной и масложировой сегменты (+21% и 3% соответственно), а вот выручка от сахарного и с/х сегментов упала на 23% и 29% соответственно. Но доля последних в общей выручке не очень велика, поэтому в целом мы видим рост.

Мясной сегмент вырос, главным образом, за счёт постепенного восстановления загрузки Приморского кластера и повышения операционной эффективности на активах в ЦФО. Свинка едет в Китай и акционеры этому очень радуются (а вот свинка, подозреваю, не очень, т.к. есть нюанс как в анекдоте про мальчика Борю и поросёнка Борю, которые идут на шашлык). 

( Читать дальше )

ФосАгро и Акрон — два крупных представителя сектора химии и нефтехимии на Московской Бирже. Ранее мы их уже сравнивали, и тогда с явным преимуществом победила компания ФосАгро. Но с тех пор эмитенты отчитались за I полугодие 2025 года — посмотрим, изменился ли расклад сил.

1. Масштаб бизнеса

По этому параметру у ФосАгро солидное преимущество, которое почти невозможно наверстать в короткий срок. За минувшие четыре квартала выручка ФосАгро и Акрона составила 565 и 227 млрд руб. соответственно. Объём продаж удобрений тоже по-прежнему даёт перевес в пользу ФосАгро — 12 млн тонн против 8,9 млн тонн у Акрона.

ФосАгро выходит вперёд, 1:0.

2. Рост и эффективность

Для инвестора важнейшие показатели при анализе эмитентов — это темпы роста продаж и рентабельность. По ним можно судить, как развивается компания и успешна ли её бизнес-модель.

Выручка производителей удобрений во многом зависит от уровня мировых цен на них и поквартальной сезонности. На горизонте 10 лет темпы роста выручки у ФосАгро (15%) были выше, чем у Акрона (10%), но прошедший квартал оказался удачнее у Акрона: +29% год к году (г/г) против +14% у ФосАгро.

( Читать дальше )

На мой взгляд, держать акции Ленты в долосрочном портфеле – хорошая идея, так как сейчас компания демонстрирует очень неплохие темпы роста, а также имеет амбициозные планы по развитию. Если смотреть их отчет за 1-е полугодие 2025 года, то он один из самых сильных в секторе. Выручка выросла на 24,3%, EBITDA — на 29,6%, чистая прибыль подскочила на 44,5%.

На операционном уровне результаты также отличные: маржа улучшилась благодаря эффекту масштаба и оптимизации затрат. Открыто 698 магазинов, LFL-продажи — +12%. Трафик, правда, несколько замедляется, но так у всего сектора из-за снижения покупательной способности населения. А вот онлайн-продажи через собственные сервисы растут на 65,6%, и это может стать в будущем еще одним драйвером для роста. Долговая нагрузка умеренная, свободный денежный поток снизился из-за очередной сделки по покупки торговой сети, но это нормально, так как компания сейчас в стадии активного развития, и покупка Молнии наверняка была далеко не последней. И сейчас на рынке ходят активные слухи, что Лента присматривается к покупке гипермаркетов сети Окей.

( Читать дальше )

Полюс отчитался за 1 полугодие 2025 года – и результаты вышли неплохими, хотя рынок оценил их весьма скептически. Это странно – именно Полюс выглядит логичным бенефициаром роста цены на золото, которое обновляет хаи (ЮГК и Селигдар увязли во внутренних делах, а Лензолото, которое и не про золото вовсе, находится в процессе ликвидации). Давайте посмотрим, что там под капотом.

Отмечу сразу, что Полюс отчитывается в долларах США, и при пересчёте на рубли за счёт укрепления нашей национальной валюты результаты оказываются чуть хуже – возможно, именно это рынок заложил в свою оценку? 

Выручка составила $3688 млн (+35% год к году), что обусловлено удорожанием золота на мировом рынке по сравнению с I полугодием 2024 года на 43%, до $3102 за тройскую унцию. Отмечу, что сейчас основным потребителем золота являются центробанки практически всех стран, которые переключились на замещение одной грязной зелёной бумажки немеркнущим металлом. А потребление золота в ювелирке и промышленности упало практически до минимумов.

( Читать дальше )

💭 Проанализируем, как сочетание убыточной деятельности и роста онлайн-продаж создает уникальную ситуацию, а возможное партнерство добавляет новые переменные...

💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (1 п 2025)

📊 Валовая прибыль компании снизилась до 27 млрд рублей, в основном из-за роста расходов на продвижение товаров и предоставления скидок покупателям, включая усиление конкурентной борьбы. Выручка компании за первое полугодие 2025 года составила 171,2 млрд рублей, сократившись на 15,2% по сравнению с прошлым годом. Причиной стало замедление спроса на бытовую технику и электронику, вызванное жесткими условиями монетарной политики и уменьшением доступности кредитов. EBITDA значительно снизилась до 3,8 млрд рублей. 

🤷‍♂️ Чистый убыток составил 25,2 млрд рублей. Коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) сократились на 1,2 млрд рублей за счет закрытия нерентабельных торговых точек, уменьшения зарплат персонала и сокращения комиссионных платежей маркетплейсам. 

( Читать дальше )

ФСК-Россети отчиталась по МСФО за 1 полугодие 2025г.:

👉Выручка — 835,99 млрд руб. (+15,2% г/г)
👉Производственные расходы — 670,97 млрд руб. (+9,9% г/г)
👉Обесценение основных средств + резервы под кредитные убытки —6,20 млрд руб. (+23,9% г/г)
👉Операционная прибыль скорр. — 166,30 млрд руб. (+2,1% г/г)
👉EBITDA — 300,1 млрд руб. (+24,2% г/г)
👉Чистая прибыль скорр.— 117,9 млрд руб. (-7,2% г/г)

Отчет неплохой, даже несмотря на то, что скорректированная чистая прибыль снизилась на -7,2% до 117,9 млрд руб., сейчас объясню почему.

( Читать дальше )

✅ История и масштабы компании
ЛУКОЙЛ — один из крупнейших мировых нефтегазовых гигантов, основанный в 1991 году. На его долю приходится 2% мировой добычи нефти и 1% доказанных запасов углеводородов. Название образовано от первых букв городов нефтяников: Лангепас, Урай, Когалым, и слова «oil». Сегодня это вертикально интегрированная компания с активами от добычи до сети АЗС, которых более 5,3 тыс. станций.

🛍 Куда исчезла «кубышка»?
Деньги ушли на дивиденды и байбэк…
Одна из главных тем — сокращение денежного запаса с 1,1 трлн руб. до 140 млрд руб. За последний год компания направила:

· 295 млрд руб. на выплату дивидендов,
· 655 млрд руб. на выкуп акций (байбэк).

Это рекордный объем выкупа, эквивалентный 13% акционерного капитала. Причем покупка проводилась не по рыночным ценам, а с премией, что указывает на сделку с крупным акционером.

✍️ Кто продал акции?
Два ключевых кандидата
Продавец такого объема — один из мажоритариев:

1. Вагит Алекперов (28,3% акций),

( Читать дальше )

Магнит представил финансовые результаты по МСФО

Выручка ритейлера за первую половину 2025 года увеличилась на 14,6% г/г, достигнув 1,67 трлн рублей, на фоне роста чистой розничной выручки и оптовых продаж. Торговая площадь выросла на 6,4% за счет органического развития торговой сети.

Основные цифры

— Торговые площади компании выросли на 6,4% в основном за счет органического развития торговой сети. За отчетный период компания открыла 933 магазина (net).
— Выручка компании за отчетный период увеличилась на 14,6% г/г, достигнув 1,67 трлн рублей, на фоне роста чистой розничной выручки на 14,7% г/г и оптовых продаж на 2,8% г/г. LFL-продажи увеличились на 9,8% г/г благодаря росту среднего чека на 9,3% г/г, а LFL-трафик вырос на 0,4% г/г.
— Показатель EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации) по стандарту IAS 16 вырос на 10,7% г/г, достигнув 85,6 млрд рублей. При этом рентабельность по EBITDA снизилась до 5,1% (-0,2 п. п.). Основными факторами стали снижение валовой рентабельности и рост операционных расходов.

( Читать дальше )