ОБлигации

• Траектория ключевой ставки для возврата инфляции к 4% должна оставаться высокой — аналитики ЦБ РФ
• Повышение налогов отразилось в росте инфляционных ожиданий, ДКП должна оценить эти эффекты.
• Текущий рост цен с сезонной корректировкой в РФ в ноябре существенно замедлился, сложился ниже 4%.

В ноябре 2025 года, по данным сайта Investfunds, приток средств населения РФ в ПИФы превысил 151 млрд руб., что оказалось вдвое больше притока средств в паевые инвестфонды в октябре, и при этом ноябрь оказался вторым в текущем году рекордным месяцем по притоку средств частных инвесторов в ПИФы после августа с объёмом в 192 млрд руб.

Такой результат может быть связан с тем, что многие россияне стремятся перед новогодними праздниками выгодно вложить деньги в ценные бумаги и иные финансовые инструменты на средний и длительный срок, в том числе, ожидая достаточно традиционного для России новогоднего ралли. Особенно высоким спросом в ноябре у инвесторов пользовались ПИФы денежного рынка, поскольку доходность вложений в такие фонды превышает доходность рублёвых вкладов, по которым процентные ставки в конце года вновь начали расти.

В ПИФах денежного рынка можно заработать доходность не ниже 16,5% годовых, в то время как по вкладам в банках такая доходность считается уже весьма высокой. Большим интересом у инвесторов пользуются облигационные фонды, смешанные фонды, а также – фонды денежного рынка именно потому, что риск инвестиций в денежный рынок невысок, а по ставкам доходности эти инструменты реально составляют конкуренцию рублёвым вкладам.

Сегодня-вчера всплеск активности по форуму Уральская сталь
smart-lab.ru/bonds/uralsteel

Еще один потенциальный дефолт чтоле?
Смотрю ценник УралСт1Р02 начал валиться с пятницы

smart-lab.ru/q/bonds/RU000A1066A1/

📊 Кредитный рейтинг:
Эксперт РА (20.12.24): понизили рейтинг с ВВ- (прогноз стабильный) до В+ (прогноз стабильный)

Мои выводы:
🔴 Правовые риски (новый закон о такси)  ❗️
🔴 Отсутствие МСФО в группе компаний — РСБУ может не отражать полностью положение дел ❗️
🔴 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка -64,6% (288 млн / +65% кв/кв) — не знаю, что так повлияло на падение выручки, но предположу, что отключения интернета по стране ❗️
2) Валовая прибыль -62,7% (165 млн / х2 кв/кв) — результат падения выручки, себестоимость не изменилась ❗️
3) Прибыль от продаж -64% (154 млн / х2 кв/кв) — управленческие расходы снизились, но эффекта это практически не дало ❗️
4) Проценты к уплате +2% (251 млн / +43,9% кв/кв) — выше, чем прибыль от продаж, а это очень опасно. Однако замечу, что разница с прошлым годом заметно сократилась
5) Прочие доходы х115 (104,5 млн) и прочие расходы -95,4% (5,1 млн) — пояснений нет, да и показатели непостоянные ❗️
7) Чистая прибыль -98,35% (1,2 млн / 0% кв/кв) — чистая прибыль практически обнулилась, но оно и не удивительно. Без прочих доходов ушли бы в убыток ❗️

Вторичный рынок JetLend стал быстрее и ликвиднее. Чтобы и дальше развивать этот сервис и обеспечивать надежную обработку всех сделок, мы вводим комиссию за операцию на вторичном рынке в размере 0,19%. Комиссия взимается с продавца.

Почему это происходит?

Каждая сделка на вторичном рынке проходит через партнерскую банковскую инфраструктуру, и за ее обработку банк списывает комиссию. Комиссия 0,19% отражает совокупные расходы, необходимые для поддержания и развития этого сервиса.

Как это повлияет на доходность?

Влияние будет минимальным. Например, при целевой доходности портфеля 20–25% годовых комиссия 0,19% практически не заметна в итоговом результате. Вы платите за скорость и ликвидность, получая возможность быстро вывести средства при необходимости.

Какие возможности для управления капиталом?

Выбор всегда за вами:

• Быстрый вывод — используйте вторичный рынок с минимальной комиссией.

• Плановая стратегия — дожидайтесь погашения займов без дополнительных комиссий.

Вообще ответ на этот вопрос очень комплексный и зависит от стадии экономического цикла. Важно понимать, что инфляция сама по себе циклична и растет, как правило, именно на пике экономического цикла, когда экономика перегрета, а спрос максимален. Поэтому если бы вы спросили меня ответ на этот вопрос, скажем, в 2021 году, то я бы назвал цифру гораздо меньше, чем могу назвать сейчас, исходя из текущей оценки, что мы находимся в низкой стадии цикла, которая диктует свои правила.

В среднем экономический цикл длится 8-12 лет, поэтому верхний порог ожидания для горизонта инвестирования в таком контексте в любом случае будет находиться где-то в районе 7 лет, в то время как нижний порог может быть очень разным — он может составлять как всего один год, так и достигать примерно пяти лет, Но если говорить совершенно откровенно и применительно конкретно к ОФЗ и облигациям в целом, я бы все же рекомендовал ориентироваться в первую очередь на выбранную инвестиционную стратегию как таковую, а не на циклические изменения инфляции.

После бурного 2025 года многие инвесторы загадывают одно желание — стабильность. А лучшим подарком был бы портфель, который может спокойно расти и не требовать внимания. Рассказываем, как вложить деньги, чтобы загаданное сбылось.

Перед новым годом мы подготовили сбалансированный и доступный портфель. Обычно подобные стратегии формируются в рамках доверительного управления и требуют существенно большего объёма инвестиций, но на этот раз портфель можно собрать на сумму до 30 тыс. руб. Он уже второй год подряд опережает рынок и может стать опорой в 2026 году.

Что в составе портфеля 

Последние годы научили инвесторов главному: важна не только доходность, но и способность портфеля сохранять устойчивость в разные фазы рынка. Именно поэтому всё больше внимания привлекают сбалансированные решения, где есть и рост, и защита в виде контролируемого риска.

Эксперты Альфа-Инвестиций подготовили специальную подборку активов для сбалансированного портфеля специально под рыночные условия 2026 года.